Thomas Andrieu: Gold - Ein Mittel zur Optimierung der Ersparnisse

Es ist bemerkenswert, dass Gold seit dem Ende des Goldstandards um fast 6,5% pro Jahr gestiegen ist, was die Performance von Anleihen bei weitem übertrifft und fast der von Aktien gleichkommt. Bei einem risikoreichen und recht volatilen Portfolio (ca. 15%) lassen sich mit einem Goldanteil von nur 5% in einem traditionellen Finanzportfolio bis zu 2 Prozentpunkte Performance pro Jahr erzielen. Das entspricht einer zusätzlichen Performance von fast 50% über 20 Jahre.



Wie viel Gold sollte der durchschnittliche französische Anleger kaufen?

Für die meisten Franzosen sind Ersparnisse nur Geld, das auf Girokonten, Sparbüchern oder in Lebensversicherungen "schläft". Darüber hinaus sind Rücklagen, die auf Girokonten ohne Verzinsung aufbewahrt werden, direkt dem Inflationsrisiko ausgesetzt. Es besteht die Gefahr, dass die Kaufkraft dieser Ersparnisse innerhalb weniger Jahrzehnte fast vollständig vernichtet wird. Darüber hinaus konzentriert sich ein Großteil des Vermögens der Franzosen auf Immobilien, für den unmittelbaren Bedarf an Wohnraum, als Geldanlage oder als Zweitwohnsitz.

Im Jahr 2021 lag das mittlere Bruttovermögen eines Franzosen bei fast 200.000 €. Bemerkenswert ist auch, dass die Franzosen laut der Banque de France im Jahr 2023 insgesamt Ersparnisse in Höhe von 6,185 Billionen Euro besaßen. Dies entspricht im Durchschnitt mehr als 90.000 € an finanziellen Rücklagen pro Kopf. Es zeigt sich jedoch, dass diese Ersparnisse überwiegend suboptimal angelegt und daher schlecht verteilt sind.

Die Finanzanlagen der Franzosen konzentrieren sich weitgehend auf Zinsprodukte (60%), von denen ein großer Teil auf Bankeinlagen (21,5%) sowie auf Lebensversicherungen in Eurofonds und Rentensparen (24% der Gesamtsumme) entfällt. Die restlichen 40% dieser Ersparnisse bestehen aus Aktien und fondsgebundenen Lebensversicherungen. Wir sehen also, dass das Sparprofil der Franzosen gut zu einem traditionellen Portfolio passt, das zu 60% aus Zinsprodukten und zu 40% aus Aktien besteht. Gleichzeitig halten die Franzosen weniger als 4% ihres Gesamtvermögens in Form von Gold. Das Anlageportfolio der Franzosen ist also eindeutig suboptimal.

Wenn wir zudem Immobilien als festverzinsliche Anlage (Miete) mit einer Nettorendite von beispielsweise rund 4% betrachten, müssten die Franzosen sogar noch mehr Gold besitzen, als es die Summe der rein finanziellen Rücklagen nahelegt. Bei einem angenommenen Goldanteil von 15% und einem Bruttovermögen von fast 200.000 € müsste jeder Franzose Gold im Wert von fast 30.000 € besitzen, was derzeit einem 500-Gramm-Barren entspricht. Doch selbst wenn wir nur die rein finanziellen Ersparnisse berücksichtigen, würde eine Kapitalallokation von 15 % bedeuten, dass jeder Franzose fast 14.000 € in Gold investieren müsste.


Schlussfolgerung

Wenn Gold eine Aktie wäre, wäre es die weltweit führende Aktie. Aber im Gegensatz zu Aktien, Immobilien oder Anleihen ist das Edelmetall nicht vom Risiko eines Zahlungsausfalls oder einer Insolvenz betroffen. Gold scheint eine Anlage ohne Gegenpartei zu sein, die wirtschaftliche und politische Risiken ausgleichen kann. Dieser liquide Vermögenswert ist daher eine bevorzugte Anlage vieler Vermögensverwalter und Milliardäre.

Gold scheint in der Tat ein nahezu unentbehrliches Asset im Portfolio zu sein. Es ist optimaler als die meisten globalen Aktienindizes und Einzelaktien. Mit anderen Worten: Gold bietet im Verhältnis zu seinem Risiko eine relativ hohe Rendite. Diese einzigartige Eigenschaft macht das gelbe Metall zu einem zentralen Instrument des Portfoliomanagements, und dank seiner geringen Korrelation mit anderen Indizes ist es auch ein geeignetes Mittel zur Diversifizierung der Finanzanlagen.

Die Finanztheorie legt nahe, dass der ideale Goldanteil wahrscheinlich zwischen 10% und 20% beträgt. Das gilt sowohl im traditionellen Finanzwesen als auch für das Vermögen der Franzosen. Darüber hinaus könnte der optimale Goldanteil für einen Investor, der auf die positive Entwicklung des Goldpreises vertraut und einen sehr langfristigen Anlagehorizont hat, bis zu 40% des Gesamtportfolios betragen. Die Finanztheorie legt also eine klare Arbitrage zugunsten von Gold nahe.

Zusammenfassend lässt sich feststellen, dass das ewige Metall im Vermögen der Franzosen stark untergewichtet zu sein scheint. Während die meisten Zentralbanken Gold kaufen, tun sich Privatpersonen schwer, ihr Verhalten in Finanzfragen zu ändern. Für den durchschnittlichen Franzosen scheinen 10.000 € bis 40.000 € in Gold theoretisch die optimale Kapitalallokation in einem traditionellen Portfolio zu sein. Obwohl Frankreich zu den Ländern mit dem größtem Goldbesitz pro Kopf zählt, haben die Franzosen nicht genug Gold in ihrem Portfolio...


© Thomas Andrieu



Der Artikel wurde am 10. September 2024 auf www.goldbroker.com veröffentlicht.