Ryan W. McMaken: Fed drückt Panik-Taste & senkt Leitzins

Trotzdem erklärte Powell heute, dass er dank dieser Zinssenkung ein "solides Wirtschaftswachstum" erwartet. Diese Vorhersage steht jedoch im Widerspruch zu den Daten, die von den Mitgliedsbanken der Fed veröffentlicht werden. Im Beige Book vom August meldeten beispielsweise nur drei von elf Fed-Distrikten überhaupt ein Wirtschaftswachstum. Dallas, Boston und Chicago meldeten ein "bescheidenes" oder "leichtes" Wachstum ihrer Volkswirtschaften. Vier der Fed-Bezirke meldeten einen Rückgang der Wirtschaftstätigkeit oder einen "leichten Rückgang". In allen anderen Bezirken stagnierte die Wirtschaft.

Diese Art von Sprache in einem Beige Book ist jedoch bemerkenswert, da die Fed-Veröffentlichungen dieser Art immer dazu neigen, jegliche wirtschaftliche Notlage herunterzuspielen. Die Wirtschaftslage muss schon ziemlich düster sein, bevor die Fed-Banken über eine Wirtschaftslage berichten, die schlimmer ist als "moderates Wachstum". (Während viele Volkswirtschaftler nur eine Senkung des Zielsatzes um 25 Basispunkte vorhersagten, prognostizierte Anna Wong von Bloomberg eine Senkung um 50 Punkte, die sich weitgehend auf den Pessimismus des Beige Book stützte).

Der FOMC möchte Sie glauben machen, dass diese Zinssenkungsrunde nicht wie alle anderen sein wird und dass die Senkung um 50 Punkte lediglich eine ruhige und besonnene Anstrengung ist, um die US-Wirtschaft zu einer weichen Landung zu führen.

Sollte dies der Fall sein, wäre es das erste Mal in der Geschichte der Fed. Es ist natürlich unmöglich zu wissen, was Powell und die Mitglieder des FOMC wirklich über die Wirtschaft denken, denn aus politischen Gründen müssen sie sagen, dass alles in Ordnung ist. Die Fed sagt niemals: "Ja, Leute, wir glauben, dass wir in ein paar Monaten eine Rezession haben werden. Bereitet euch darauf vor." Es sei daran erinnert, dass Ben Bernanke im Frühjahr 2008 noch zuversichtlich behauptete, es sei nicht einmal eine Rezession in Sicht - obwohl die Rezession bereits Ende 2007 begonnen hatte.

Diesmal sagten die FOMC-Mitglieder in der Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen getreu ihrer Form voraus, dass die Arbeitslosenquote von jetzt an bis mindestens 2027 unverändert bleiben oder sinken wird. Diese Vorhersagen widersprechen praktisch allem, was wir darüber wissen, dass steigende Arbeitslosenquoten in der Regel auf Zinssenkungen folgen - auch wenn sie nicht durch diese verursacht werden.



Selbst viele der Reporter im Saal während der Powell-Pressekonferenz wussten dies. Tatsächlich fragte eine der mutigeren Reporterinnen auf der Sitzung Powell, warum er zu glauben scheine, dass auf die Zinssenkung des FOMC dieses Mal anhaltend niedrige Arbeitslosenraten folgen würden.

Mit anderen Worten, sie fragte: "Erklären Sie uns, warum es diesmal anders ist." Powell gab keine Antwort, sondern murmelte nur auf verschiedene Arten, dass die Wirtschaft gut läuft. In Anbetracht des Zeitpunkts dieser Senkung des Leitzinses, d. h. einige Wochen vor den nationalen Wahlen, war Powell offensichtlich der Ansicht, dass er diesen Schritt als nicht politisch motiviert rechtfertigen müsse. Denn wenn die Wirtschaft so "großartig" und "solide" ist, warum senkt der FOMC dann überhaupt die Zinsen?

Aufmerksame Beobachter wissen bereits: Die Fed senkt die Zinssätze nur dann um 50 Prozentpunkte, wenn sie erhebliche Arbeitsplatzverluste befürchtet. Arbeitsplatzverluste sind ein politisches Problem. Der Grund, warum die Fed ansonsten keine so großen Senkungen des Zielzinssatzes vornimmt, liegt darin, dass Senkungen des Zielzinssatzes inflationär sind und die Preisinflation ebenfalls ein politisches Problem darstellt.

Die Entscheidung der Fed über Zinssenkungen gibt also Aufschluss darüber, was die Fed zu einem bestimmten Zeitpunkt für ein politisches Problem hält: Die Fed senkt die Zinsen, wenn sie Arbeitsplatzverluste und eine Rezession am meisten befürchtet. Die sich verlangsamende Wirtschaft wird dann disinflationär sein, und die Fed muss sich nicht um die Preisinflation sorgen.

Hält die Fed dagegen die Zinsen konstant oder lässt sie sie steigen, dann befürchtet sie eher eine Preisinflation. Dies sind politische Überlegungen. Es ist nicht die Aufgabe der Fed, die Wirtschaftsleistung zu optimieren, und sie hat sicherlich keine Möglichkeit, die Wirtschaft so zentral zu planen, dass dies gewährleistet werden kann. Vielmehr ist die Fed dazu da, Liquidität und billige Kredite für die Zentralregierung zu gewährleisten und gleichzeitig einen ununterbrochenen Fluss von leichtem Geld für die Bankerklasse sicherzustellen.

Die Fed gibt das natürlich nie zu. Powell bezeichnete die Zinssenkung als Maßnahme, die sicherstellen soll, dass die derzeitige "großartige" Wirtschaft weiterläuft. Auf die Frage, auf welche Daten sich künftige Zinssenkungen stützen könnten, gab Powell die übliche Erklärung ab, dass die Fed datengesteuert sei und nur die Beschäftigungsdaten und die Wirtschaftstätigkeit betrachte.

Aber er war sich dann sicher zu sagen, dass "wir nach nichts anderem suchen", während er versuchte, lässig zu klingen. Was er damit meinte, war, dass die Fed bei ihrer Entscheidungsfindung keine politischen Informationen berücksichtigt. Alles, was wir tun, steht "im Dienst unseres öffentlichen Auftrags", so Powell, und die Fed sei "den Menschen, denen wir dienen", verpflichtet, womit er vermutlich die amerikanische Öffentlichkeit meinte.

Insgesamt war die heutige Pressekonferenz schockierend, wie wenig überzeugend Powell war. Offensichtlich halten Powell und seine Kollegen, die Technokraten der Fed, es wirklich für völlig plausibel, den Leitzins zu senken und dann auch noch zu behaupten, dass es der Wirtschaft sehr gut geht. Powell und die anderen FOMC-Mitglieder glauben offenbar, dass es überhaupt nicht unplausibel ist, wenn FOMC-Mitglieder darauf bestehen, dass die Arbeitslosenquote in den nächsten drei Jahren praktisch unverändert bei 4,3% liegen wird. Die Fed möchte unbedingt, dass Sie glauben, dass "dieses Mal alles anders ist". Leider scheint Powell keine Erklärung dafür zu haben, warum das so ist.


© Ryan W. McMaken
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Dieser Artikel wurde am 19.09.2024 auf www.gold-eagle.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.