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Chris MacIntosh: Warum der Goldpreis auf Ungewissheit und Chaos reagiert...

10.12.2024
Gold bewegt sich mit der Ungewissheit, und bei Gott, davon haben wir einen ganzen Sack voll. Die USA sind seit Jahrzehnten das Zufluchtsland. Was das Kapital betrifft, so ist es der Ort, an den das globale Kapital in Zeiten der Unsicherheit und Krise flieht. Die Frage, die ich mir stelle, ist folgende. Was passiert, wenn diese Fassade der Sicherheit wegfällt und ein Land zum Vorschein kommt, das von Mafiosi regiert wird und in dem die Rechtsstaatlichkeit so fragwürdig ist wie die Partys von Diddy?

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Gold hat den richtigen Riecher.

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Und dennoch... Adam Taggart hat den folgenden Artikel veröffentlicht, und er deckt sich mit dem, was wir an den Märkten beobachten. Die Beteiligung der institutionellen Anleger ist nach wie vor sehr gering, die der Privatanleger fast gar nicht.

"Gold- und Silberanleger könnten dies interessant finden: Ich habe gerade mit einem erfahrenen Goldhändler/Ladenbesitzer telefoniert. Trotz des Anstiegs von Gold auf ein Allzeithoch in diesem Jahr und des jüngsten Anstiegs des Silberpreises auf 35 Dollar je Unze sieht er keinen Anstieg des Kaufenthusiasmus in der Öffentlichkeit. Die Prämien für Edelmetalle sind aufgrund dieser schwachen Nachfrage derzeit niedrig. Er sagt, die einzige Bewegung, die er gesehen hat, ist, dass das Verhältnis von 5 Verkäufern auf 1 Käufer in diesem Jahr auf 3 Verkäufer auf 1 Käufer gesunken ist. Diese Verkäufer fallen hauptsächlich in die folgenden Kategorien:

1. Verbitterte Leute, die 2012 gekauft haben und darauf gewartet haben, dass sie (nominell) wieder ins Gleichgewicht kommen.

2. 'Investoren mit lockerer Hand', die sich über eine schöne kurzfristige Rendite freuen und den Gewinn einfach einstecken wollen.

3. Leute, die das Geld brauchen. Wenn der Bullenmarkt also tatsächlich von hier aus weiter ansteigt, glaubt er, dass wir uns noch in den Anfängen befinden.


Das allgemeine Kaufpublikum wird erst in der letzten Runde oder in den letzten zwei Runden aktiv... und er sieht uns noch lange nicht so weit. Derzeit hat sein Geschäft nur wenige Kunden pro Tag, und die meisten Geschäfte werden nach Vereinbarung abgewickelt. Er vergleicht dies mit der Goldgräberzeit Anfang der 1980er Jahre, als er bei seiner Ankunft im Geschäft eine Schlange vorfand, die sich um den ganzen Block erstreckte. Damals musste er die Verkäufer zuerst hereinlassen, damit er den Käufern die Ware zum Kauf anbieten konnte!"


Knappe Kapazitäten bei Offshore-Öldienstleistungen

Wenn man sich das Verhalten einiger Offshore-Öl-Service-Aktien in letzter Zeit ansieht, könnte man meinen, die Branche stehe vor einem erheblichen Gewinnrückgang. Dies ist jedoch nicht der Fall. Ganz im Gegenteil, wie dieser Artikel zeigt:

"Die Entwicklung von Öl- und Gasprojekten dürfte in den kommenden zwei Jahren teurer werden, da Engpässe in der Lieferkette die Kapazitäten weiterhin beeinträchtigen, so Rystad Energy. Die knappe Verfügbarkeit von Bohrinseln und Schiffen, Komponenten und Unterwasserdienstleistungen hat die Explorations- und Erschließungsaktivitäten in den letzten zwei Jahren geprägt, was zu steigenden Kosten geführt hat, so das Beratungsunternehmen.

Audun Martinsen, Leiter der Lieferkettenforschung bei Rystad, schätzt, dass die Kosten für die Entwicklung von Offshore-Projekten zwischen 2022 und 2024 um 12% gestiegen sind, und in den nächsten zwei Jahren ist mit weiteren Steigerungen zu rechnen. 'Aufgrund der knappen Kapazitäten ist mit längeren Vorlaufzeiten zu rechnen', sagte Martinsen kürzlich auf einer Veranstaltung von Rystad Energy in London.

Das Beratungsunternehmen prognostiziert, dass die Kosten für Öl- und Gasprojekte sowohl für Offshore- als auch für Onshore-Projekte steigen werden, wobei der Anstieg im Offshore-Segment stärker ausfallen wird. Offshore-Öl- und -Gasprojekte werden nach Schätzungen von Rystad bis 2026 um 9% teurer werden als in diesem Jahr, während die Kosten für Onshore-Projekte in den nächsten zwei Jahren um 7% steigen werden.

Schiefergas ist das einzige Segment, in dem die Projektkosten im Zeitraum 2024-26 um 5% sinken werden, nachdem sie im Zeitraum 2022-2024 um 8% gestiegen sind. 'Für die Öl- und Gasversorgungskette bleiben die Kapazitäten knapp', so Martinsen gegenüber Upstream."

Dass die Kapazitäten für die Erbringung von Offshore-Dienstleistungen knapp sind, haben wir in den letzten Jahren immer wieder festgestellt. Wir glauben nicht, dass die Kapazitäten in den letzten fünf Jahren (seit dem Tiefpunkt des Ölpreises Anfang 2020) erhöht wurden, und das Management der Offshore-Ölunternehmen zögert sehr, dies zu tun. Kombiniert man dies mit steigenden Investitionen, so ist dies ein Rezept für dramatische Gewinnsteigerungen in den nächsten fünf Jahren. Natürlich ist das alles leicht gesagt. Der schwierige Teil ist, die nächsten Jahre abzuwarten. Während die US-Schieferölförderung ins Stocken gerät, gewinnt das Offshore-Öl an Bedeutung:


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