James J. Puplava: Zeit für einen strategischen Wandel

Die drei Säulen

In der Financial Sense Newshour betonen wir oft, dass unsere Anlagephilosophie und unser Marktansatz auf drei wichtigen Säulen beruhen: 1) Fundamentaldaten, wie Wirtschaftsfaktoren und Unternehmensgewinne; 2) technische Daten, einschließlich Marktinterna wie Breite, Dynamik oder Anlegerstimmung; und 3) "politische Daten", die die Fiskal-, Geld- und Regulierungspolitik umfassen. Die Bewegung der Märkte wird weitgehend durch das Zusammenspiel und die Konvergenz dieser drei entscheidenden Faktoren bestimmt.

Ich kann mich nicht daran erinnern, dass in meiner Laufbahn als Anleger jemals politische Faktoren einen so tiefgreifenden Einfluss auf die Finanzmärkte hatten. Seit Ronald Reagan hat die Politik des Präsidenten die Märkte und die Stimmung in der Wirtschaft nicht mehr in diesem Maße beeinflusst. Seit den Wahlen im November haben der S&P 500 und der Dow ein Allzeithoch erreicht, der Bitcoin ist um 46% gestiegen und der Goldpreis hat ein Rekordhoch von 2.840 Dollar erreicht. Die Märkte sind überschwänglich über das Potenzial von Trumps wirtschaftsfreundlicher Politik, während sie gleichzeitig Angst vor Zöllen, Handelskriegen und einer dramatischen Neuordnung globaler Allianzen haben.

Diese Konvergenz von Optimismus und Ungewissheit hat eine hochgradig aufgeladene Investitionslandschaft geschaffen, in der politische Entscheidungen (die "Politischen") rasche und dramatische Marktreaktionen auslösen können. Die Anleger wägen die Versprechen von Deregulierung, Steuersenkungen und inländischen Industrieinvestitionen gegen die Risiken eskalierender Handelsspannungen und geopolitischer Neuausrichtungen ab.

Die starken Bewegungen bei Aktien, Gold und digitalen Vermögenswerten spiegeln diese Push-&-Pull-Dynamik wider, da die Märkte versuchen, sowohl die Chancen als auch die Risiken einer zweiten Trump-Regierung einzupreisen. Um in diesem Umfeld die Nase vorn zu haben, muss man nicht nur die wirtschaftlichen Fundamentaldaten verstehen, sondern auch die sich entwickelnde politische Landschaft genau verfolgen.


Makroökonomische Einschränkungen

Die nächsten vier Jahre werden mit Sicherheit neue Gewinner und Verlierer hervorbringen, aber es ist auch wichtig, sich daran zu erinnern, dass Trump mit bestimmten Einschränkungen konfrontiert sein wird, die nicht vollständig unter der Kontrolle amerikanischer Präsidenten stehen.

Denken Sie zum Beispiel an das völlig andere makroökonomische Umfeld im Vergleich zu seiner ersten Amtszeit. Die Zinssätze liegen jetzt im Bereich von 4% bis 5%, ein starker Kontrast zu den 0,0% bis 0,5%, die während seiner früheren Amtszeit nahezu bei Null lagen. Die Ölpreise schwanken zwischen 70 und 80 Dollar je Barrel, während sie zuvor bei 40 bis 50 Dollar lagen, und die Staatsverschuldung ist auf fast 37 Billionen Dollar gestiegen, gegenüber 19 Billionen Dollar zuvor. Außerdem machen die Schuldzinsen inzwischen 13% des Staatshaushalts aus und sind der am schnellsten wachsende Teil der Bundesausgaben.

Diese Verschiebungen schaffen ein dramatisch anderes Spielfeld für die Wirtschaftspolitik und die Marktdynamik. Höhere Zinssätze schränken die Flexibilität der Regierung ein, das Wachstum durch Kreditaufnahme anzukurbeln, während die gestiegenen Ölpreise einen Inflationsdruck erzeugen, der die Bemühungen, die Verbraucherpreise unter Kontrolle zu halten, erschweren könnte. Unterdessen schränken die ausufernde Staatsverschuldung und die steigenden Zinszahlungen die fiskalpolitischen Optionen ein und machen die Defizitfinanzierung zu einem noch unsichereren Instrument.

Vor diesem Hintergrund wird der Ansatz der Regierung in der Handels-, Steuer- und Industriepolitik an Bedeutung gewinnen und möglicherweise die Volatilität der Märkte verstärken und die Anlagestrategien auf eine Art und Weise umgestalten, die sich von der früherer Jahrzehnte stark unterscheiden könnte.


Marktbewegende Politik

Was die politischen Faktoren betrifft, die wahrscheinlich das Auf und Ab des Marktes in diesem Jahr und darüber hinaus bestimmen werden, so finden Sie hier eine Liste mit den wichtigsten:

1. Ausweitung von Trumps Steuersenkungen und -politik (6,5 Billionen Dollar Auswirkungen)

2. Zölle

3. Bemühungen zur Reduzierung der staatlichen Verschwendung (z. B. durch Initiativen wie "DOGE")

4. Beendigung der Kriege im Nahen Osten und in der Ukraine

5. Abschiebung von 12 bis 15 Millionen Einwanderern ohne Papiere

6. Wiederaufbau des Militärs

7. Reform der staatlichen Bürokratie

8. Kontrolle der Inflation

9. Die Federal Reserve und die Geldpolitik

Es ist ein ehrgeiziges Programm, das seit den Tagen von Ronald Reagan unerreicht ist. Die Verwirklichung dieser Ziele erfordert jedoch Einigkeit innerhalb der Republikanischen Partei, um diese Maßnahmen in einem schwierigen makroökonomischen Umfeld zu verabschieden und umzusetzen, das durch höhere Zinssätze, steigende Defizite, steigende Ölpreise und eine hohe Inflation gekennzeichnet ist. Trotz dieser Hindernisse gehe ich angesichts des starken Mandats des Präsidenten davon aus, dass mehrere wichtige Maßnahmen vorankommen werden, darunter die Verlängerung der Steuersenkungen, die Einführung von Zöllen, die Beendigung des Krieges in der Ukraine und die Reform der Regierung.

Diese Maßnahmen werden sich auf die Wirtschaft und die Märkte auswirken, und wir werden unsere Portfolios neu positionieren, um von den strategischen Veränderungen an den Finanzmärkten zu profitieren. Bereiche, in denen wir Chancen sehen, sind gut positionierte Technologieunternehmen, die von den laufenden Fortschritten in den Bereichen KI, Robotik, Automatisierung und Drohnen profitieren wollen. Wir mögen auch Industriewerte, Energie und Elektrizität sowie Basiskonsumgüter.


Eine entstehende Blase

Bei der Analyse der Anlagemärkte beobachten wir eine Verschiebung weg von den Mag 7-Aktien hin zu Value-Aktien, da die Kurs-Gewinn-Verhältnisse (KGV) einige der höchsten Niveaus in der Geschichte der USA erreicht haben.