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Immer noch unterbewertet

Die Verdopplung und Verdreifachung des Silberpreises in den letzten Jahren hat immer noch nicht dazu geführt, dass es jetzt überbewertet wäre, man braucht sich nur die derzeitigen Fundamentaldaten und Umstände anzuschauen. Auch wenn sich Silber mehr als andere Edelmetalle aufgewertet hat, so hat es doch bei weitem die Preisentwicklung der Basismetalle verpasst. Der GFMS-Basismetall-Index hat sich über die letzten fünf Jahre fast verfünffacht und liegt damit fast doppelt so hoch wie die Preisentwicklung beim Silber. Das deutet darauf hin, dass Silber weiterhin unterbewertet ist.

Die industrielle Nachfrage nach Basismetallen wird vom Niveau der Aktivität der Weltwirtschaft bestimmt. Es ist unmöglich, dass es eine sehr starke Nachfrage nach nur einem einzelnen Basismetall gibt und nicht nach allen andern. Auch kann es nicht sein, dass allgemeine Nachfrage nach Basismetallen besteht aber nicht nach einem Industriemetall wie Silber. Wenn die Welt mehr Zink, Kupfer und Blei braucht, so braucht und verbraucht sie auch mehr Silber.

Die Spitzenpreise bei Basismetallen sind in einem Umfeld von Knappheit zustande gekommen. Dazu zählten auch verspätete Lieferungen und das Entstehen von Backwardations, bei denen zeitnahe Lieferungen größere Aufschläge erzielten, als weiter in der Zukunft liegende Lieferungen. Wir haben selbst erlebt, dass Kontraktlieferungen ausfallen mussten (an der LME beim Nickel). All dies kündigt von einer kommenden Knappheit bei Silber. Ich sage voraus, dass Silber irgendwann einer echten Knappheit unterliegen wird, aus Gründen starker industrieller Nachfrage.


Ein besonderes Merkmal

Silber hat ein bestimmtes Merkmal, das es von allen anderen Industriemetallen unterscheidet - die Investitionsnachfrage. Dieses Merkmal hebt Silber von allen anderen Industriemetallen ab. Silber wird immer auch als echte Investitionsform betrachtet - von Menschen in der ganzen Welt. Große oder kleine Investoren besitzen Silber entweder persönlich oder es wird für sie gelagert. Sie halten es in verschiedenen Formen - wozu auch Münzen und Barren gehören. In Bezug auf den Investorenbesitz kann nur noch ein anderes Metall mit Silber verglichen werden - Gold. Aber Gold kann nicht als Industriemetall betrachtet werden. Die einzig wahren Investitionsmetalle sind Gold und Silber.

Aus ungemein vielen Gründen kann es beim Silber zu Investitionskäufen kommen. Der zwingendste Grund für Investitionskäufe sind steigende Preise. Sobald die Preise steigen, wird die Masse schnell noch versuchen, Investitionen zu tätigen. Es kommt gar nicht darauf an, um welche Anlage es eigentlich geht, seien es Aktien, Immobilien, Sammlergegenstände - steigende Preise rufen höhere Verkaufszahlen und höherer Preise hervor. Dazu gehört dann mit größter Sicherheit auch das Auftreten institutioneller Investoren. Irgendwann wird dies schlimm enden - nachdem es unglaubliche Zuwächse gegeben hat.

Noch steht der unvermeidliche Investitionsrausch beim Silber aus. Die Formen moderner Kommunikation garantieren, dass die "Story" des Silbers weithin Verbreitung findet. Die Gesamtheit der Investoren sucht förmlich nach solchen Gelegenheiten. Die Einrichtung von institutionellen Investitions-Vehikeln, die Pensionsfonds und andere große institutionelle Kapitalquellen in Silber transferieren, gehört zu eben diesem Umfeld, das so noch nie zuvor existiert hat.


Panik

Industrierohstoffe können in bestimmten Perioden vorrübergehend physischer Knappheit unterliegen. Dies äußert sich dann in Verspätungen für physische Lieferungen und in Preisaufschlägen, die für sofortige Lieferung verlangt werden. Dazu kommt es fast ausschließlich immer dann, wenn industrielle Verbraucher versuchen, eigene Lagerbestände anzulegen, um sich vor Produktionsunterbrechungen zu schützen. Kein Konzern würde gerne freiwillig seinen Betrieb einstellen und seine Angestellten nach Hause schicken, weil die wichtigsten Bestanteile oder Komponenten für die Produktion fehlen. Und genau diese Bestrebung, Produktionsunterbrechungen niemals vorkommen zu lassen, führen bei den industriellen Verbrauchern zur Lagerhaltung, wenn die Verfügbarkeit eingeschränkt ist, dies wiederum führt zu allgemeinen Engpässen und allgemeiner Knappheit. Das führt wiederum zu Panikkäufen.

In den letzten 65 Jahren wurde so viel Silber in der Industrie verbraucht, dass sich die bekannten Weltlagerbestände um 95% reduziert haben. Das kann von keinem anderen industriellen Rohstoff behauptet werden. (Nur um des Vergleiches Willen: Die bekannten oberirdischen Goldlagerbestände haben sich im selben Zeitraum mehr als verdoppelt.) Da es sich hier um einen industriell genutzten Rohstoff handelt, besteht gerade beim Silber die Möglichkeit von Panikkäufen, wenn es zu industriellen Engpässen und zu Verspätungen bei der physischen Lieferung kommt.

Unter allen Industrierohstoffen ist Silber der einzige, der auch als Investitionsanlage funktioniert. Unter allen Investitionsanlagen ist Silber die einzige, die auch industriell verbraucht wird. Dies ist eine seltene und wirksame Kombination. Es gibt gewichtige Gründe, Silber zu kaufen - Silber als Industrierohstoff, in einer Welt, die mehr davon braucht oder als Investitionsanlage, in einer Welt, mit einer explodierenden Kaufkraft. Wenn sie die Gründe zusammennehmen, dann erhalten sie eine Kraft, die größer ist ihre Einzelbestandteile.

Es ist gar nicht wichtig, ob Panikkäufe Investitionskäufe auslösen - oder umgedreht. Am Ende läuft es auf das Gleiche hinaus - das eine wird das andere mitreißen. Es scheint auch unvermeidlich zu sein, betrachtet man die derzeitigen Bedingungen in der Welt und die Natur des Menschen. Und sie können auch dabei selbst eingreifen, wenn sie die Dinge so sehen wie ich. Kaufen sie Silber mit Blick aufs Langfristige. Nichts, was es derzeit zu kaufen gibt, hat das Potential, ihre wirtschaftliche Lage derart zu verändern wie Silber.


© Theodore Butler





(Diese Abhandlung wurde vom Silberanalysten Theodore Butler, einem unabhängigen Berater, verfasst. Investment Rarities teilt seine Ansichten nicht notwendigerweise, diese können sich als richtig oder falsch herausstellen.) Exklusiv übersetzt für GoldSeiten.de. Das Original wurde am 12.02.2008 auf der Website www.investmentrarities.com veröffentlicht.