Ryan J. Puplava: Handelsturbulenzen und das Zoll-Chaos für Investoren
07.04.2025
Das Jahr begann mit einer Verschiebung der Marktdynamik. Während das letzte Jahr mit einem Hoch endete, das durch die Dynamik nach den Wahlen und die Hoffnungen auf Steuersenkungen und Deregulierung unter Präsident Trump angeheizt wurde, hat sich der Fokus nun auf die Handelspolitik und die Kürzung der Haushaltsausgaben gerichtet. Der US-Aktienmarkt ist in eine Bullenmarktkorrektur eingetreten, während die internationalen Märkte jenseits des Atlantiks eine überdurchschnittliche Performance erzielt haben.Für die US-Notenbank hat sich die Besorgnis von Disinflation und ausgewogenen Arbeitsmarktrisiken zu wachsenden Befürchtungen einer Stagflation gewandelt. Die Wirtschaftsdaten bieten ein gemischtes Bild - die weichen Daten schwächen sich weiter ab, aber die harten Daten bleiben stabil, was den optimistischen Anlegern etwas Hoffnung gibt. In der Zwischenzeit haben sich die Gewinnschätzungen trotz steigender wirtschaftlicher Unsicherheit und einer Welle von Kürzungen der Gewinnprognosen stabilisiert. Es ist ein schwieriges Umfeld, in dem es keine klaren Antworten gibt, und die US-Anleger fliegen im Blindflug durch die Handelsturbulenzen. Es ist mit Sicherheit ein zolltechnisches Chaos.
Politische Faktoren - Fiskalpolitik beeinflusst die Anlegerstimmung
Ich finde es gut, dass Jim Puplava kürzlich darauf hingewiesen hat, wie wichtig es für Anleger ist, wirtschaftliche Fundamentaldaten, charttechnische Muster und politische Faktoren zu beachten - insbesondere die Fiskalpolitik und geopolitische Ereignisse, die wirtschaftliche Veränderungen bewirken und die Anlegerstimmung beeinflussen. Ich erinnere mich noch an die Zeit, als wir von unseren Podcast-Hörern immer wieder aufgefordert wurden, die Politik zu meiden und uns ausschließlich auf die Wirtschaft und die Charts zu konzentrieren. Inzwischen sollte klar sein, dass die Finanzpolitik eine wichtige Rolle bei der Gestaltung des Anlegervertrauens spielt.
Nehmen wir zum Beispiel den starken Anstieg des Aktienmarktes nach der Wahl von Präsident Trump. Die Anleger erwarteten eine Fortsetzung der wirtschaftsfreundlichen Politik - wie Steuersenkungen und Deregulierung -, die seine erste Amtszeit kennzeichnete. Diese Initiativen wurden als wichtige Triebfedern für das Wirtschaftswachstum und die Rentabilität der Unternehmen angesehen, was zu einer optimistischen Stimmung führte.
Insbesondere der Finanzsektor entwickelte sich aufgrund der Erwartung geringerer Investitionsbeschränkungen und der Rücknahme von Vorschriften positiv. Auch die Kryptowährungen erhielten Auftrieb, da man hoffte, dass die neue Regierung digitalen Vermögenswerten Vorrang einräumen, einen vernünftigen Regulierungsrahmen fördern und ihre Legitimität in den Finanzreserven festigen würde. Das Wahlergebnis löste auf den Märkten Spekulationen und Optimismus aus.
Heute, im Jahr 2025, ist die Investitionslandschaft alles andere als günstig. Statt einer marktfreundlichen Agenda mit Steuersenkungen und Deregulierung hat die derzeitige Regierung der Handelspolitik, Zöllen und Ausgabenkürzungen den Vorrang gegeben. Die Korrektur an den Aktienmärkten begann mit der Ankündigung von Zöllen, gefolgt von Gegenzöllen, und für nächste Woche werden weitere Vergeltungsmaßnahmen erwartet. Seit Trumps Amtsantritt hat ein unablässiger Strom finanzpolitischer Änderungen - von Zöllen bis hin zu Haushaltskürzungen - die Anleger mit Unsicherheiten konfrontiert. Und wenn es etwas gibt, das die Märkte verabscheuen, dann ist es Unsicherheit.
Zusammenfassung der wichtigsten Zollmaßnahmen der USA:
• Zölle auf Kanada: Ab dem 4. März 10% Zölle auf Energie, 10% auf Kali, 25% auf alle anderen Produkte.
• Zölle auf Mexiko: Ab dem 4. März 10% Zoll auf Kali, das nicht unter das USMCA fällt, 25% auf alle anderen Produkte. Der mexikanische Präsident Sheinbaum hat keine Gegenzölle angekündigt und führt einen "respektvollen Dialog" mit Trump, um die Differenzen zu lösen.
• Zölle auf China: Ab dem 4. Februar 20% auf alle Produkte.
• Zölle gegenüber der EU: Zölle von 25% müssen noch festgelegt werden, werden aber voraussichtlich im April bekannt gegeben, wobei 200% Zölle auf Alkohol drohen.
• Einfuhrzölle auf Kraftfahrzeuge: Am 26. März 2025 wurde per Erlass ein Zoll von 25% auf alle im Ausland hergestellten Autos und leichten Nutzfahrzeuge, einschließlich Autoteilen, eingeführt. Diese Politik, die am 3. April in Kraft trat, soll die inländische Produktion fördern und wird voraussichtlich jährlich etwa 100 Milliarden Dollar einbringen. Sie kann jedoch zu höheren Kosten für die Verbraucher und einer möglichen Inflation führen.
• Zölle auf Aluminium- und Stahleinfuhren: Mit Wirkung vom 12. März werden die Ausnahmen von den Aluminiumzöllen aufgehoben und die Zölle auf Stahlimporte für die meisten Länder um 25% erhöht, um die nationale Sicherheit zu gewährleisten und die inländische Produktion zu fördern.
• Zölle auf Länder, die venezolanisches Öl importieren: Ein am 24. März 2025 unterzeichneter Erlass ermächtigt den Außenminister, Einfuhren aus Ländern, die direkt oder indirekt venezolanisches Öl kaufen, mit einem Zoll von 25% zu belegen. Diese Maßnahme, die am 2. April in Kraft tritt, soll ein Jahr nach dem letzten Datum, an dem das Land venezolanisches Öl importiert hat, auslaufen. Diese Maßnahme scheint hauptsächlich auf China abzuzielen.
• Zölle auf Mexiko: Ab dem 4. März 10% Zoll auf Kali, das nicht unter das USMCA fällt, 25% auf alle anderen Produkte. Der mexikanische Präsident Sheinbaum hat keine Gegenzölle angekündigt und führt einen "respektvollen Dialog" mit Trump, um die Differenzen zu lösen.
• Zölle auf China: Ab dem 4. Februar 20% auf alle Produkte.
• Zölle gegenüber der EU: Zölle von 25% müssen noch festgelegt werden, werden aber voraussichtlich im April bekannt gegeben, wobei 200% Zölle auf Alkohol drohen.
• Einfuhrzölle auf Kraftfahrzeuge: Am 26. März 2025 wurde per Erlass ein Zoll von 25% auf alle im Ausland hergestellten Autos und leichten Nutzfahrzeuge, einschließlich Autoteilen, eingeführt. Diese Politik, die am 3. April in Kraft trat, soll die inländische Produktion fördern und wird voraussichtlich jährlich etwa 100 Milliarden Dollar einbringen. Sie kann jedoch zu höheren Kosten für die Verbraucher und einer möglichen Inflation führen.
• Zölle auf Aluminium- und Stahleinfuhren: Mit Wirkung vom 12. März werden die Ausnahmen von den Aluminiumzöllen aufgehoben und die Zölle auf Stahlimporte für die meisten Länder um 25% erhöht, um die nationale Sicherheit zu gewährleisten und die inländische Produktion zu fördern.
• Zölle auf Länder, die venezolanisches Öl importieren: Ein am 24. März 2025 unterzeichneter Erlass ermächtigt den Außenminister, Einfuhren aus Ländern, die direkt oder indirekt venezolanisches Öl kaufen, mit einem Zoll von 25% zu belegen. Diese Maßnahme, die am 2. April in Kraft tritt, soll ein Jahr nach dem letzten Datum, an dem das Land venezolanisches Öl importiert hat, auslaufen. Diese Maßnahme scheint hauptsächlich auf China abzuzielen.
Vergeltungsmaßnahmen durch andere Länder:
• Europäische Union (EU): Als Reaktion auf die US-Zölle auf Stahl und Aluminium kündigte die EU mit Wirkung vom 1. April Gegenzölle auf US-Waren im Wert von 28 Milliarden Dollar an. Zu den betroffenen Produkten gehören Boote, Bourbon, Motorräder und verschiedene Industrie- und Agrarprodukte. Als Reaktion auf die jüngsten US-Autozölle erwägt die EU Zölle auf digitale Dienstleistungen aus den USA. Die EU betonte, dass diese Maßnahmen zwar streng, aber verhältnismäßig seien, dass sie aber weiterhin für Verhandlungen offen sei, um weitere wirtschaftliche Belastungen zu vermeiden.
• Kanada: Nach den US-Zöllen führte Kanada einen Zoll von 25% auf amerikanische Waren im Wert von 155 Milliarden Dollar ein. Darüber hinaus unternahm der kanadische Premierminister Mark Carney diplomatische Bemühungen mit Frankreich und dem Vereinigten Königreich, um die angespannten amerikanisch-kanadischen Beziehungen zu unterstreichen.
• Kanada: Nach den US-Zöllen führte Kanada einen Zoll von 25% auf amerikanische Waren im Wert von 155 Milliarden Dollar ein. Darüber hinaus unternahm der kanadische Premierminister Mark Carney diplomatische Bemühungen mit Frankreich und dem Vereinigten Königreich, um die angespannten amerikanisch-kanadischen Beziehungen zu unterstreichen.
Zölle belasten die Stimmung der Anleger
Die Ankündigung von Zöllen und die Reaktionen auf Gegenzölle haben die Stimmung der Anleger stark belastet und maßgeblich zur jüngsten Korrektur und Erholungsrallye am US-Aktienmarkt beigetragen. Mit der Eskalation der Handelsspannungen hat sich auch die Volatilität der Märkte erhöht, was die Unsicherheit über die langfristigen wirtschaftlichen Auswirkungen widerspiegelt. Darüber hinaus ist die Situation nach wie vor instabil, und in den kommenden Monaten ist mit weiteren Entwicklungen zu rechnen, wenn die Trump-Regierung ihre vorgeschlagenen Zölle und Gegenmaßnahmen vorantreibt.
Auf der anderen Seite hat sich die Stimmung unter den Anlegern leicht, aber merklich verbessert, was auf die Hoffnung auf ein strategischeres und maßvolleres Vorgehen bei den Handelsverhandlungen zurückzuführen ist. Anfang des Monats wurde berichtet, dass Handelsminister Howard Lutnick, ein starker Befürworter von Trumps Zöllen, zu einer diplomatischeren Haltung neigt und von Trumps reaktionärer Antwort auf die Gegenzölle "nicht begeistert" ist.