Mike Maharrey: Gold beweist einmal mehr seine Eignung als sicherer Hafen

Die vergangene Woche war für die Anleger eine wilde Woche, in der die Aktien in einem Sturm von Volatilität und Unsicherheit peitschten. Als sich der Staub gelegt hatte, war Gold der letzte sichere Hafen. Der Goldpreis eröffnete die Woche knapp unter 3.040 Dollar je Unze. Während der Aktienkrise am Montag stürzte das gelbe Metall unter 3.000 Dollar und erreichte 2.950 Dollar. Das war der tiefste Stand, den Gold erreichen konnte.

Am Dienstag stabilisierte sich der Goldpreis und wurde in einer Spanne zwischen 2.980 Dollar und 3.017 Dollar gehandelt. Es ist nicht ungewöhnlich, dass Gold in der Anfangsphase eines Ausverkaufs am Aktienmarkt stark fällt. Aufgrund seiner Liquidität wird Gold von Händlern häufig zur Deckung von Short-Positionen in Aktien eingesetzt. Am Dienstagabend erholte sich der Goldpreis und kletterte am Mittwochmorgen auf 3.073 Dollar, bevor Präsident Trump zur Überraschung aller einen 90-tägigen Aufschub der gegenseitigen Zölle ankündigte.

Gold erholte sich zusammen mit anderen Vermögenswerten von dieser Nachricht. Am Donnerstag ging dem Aktienmarkt die Luft aus, aber der Goldpreis kletterte weiter. Am Freitag erreichte der Goldpreis einen neuen Rekord und schloss bei 3.251 Dollar. Anderen sicheren Anlagen erging es nicht so gut. Anleihen erholten sich zu Beginn der Woche und die Renditen der 10-jährigen Staatsanleihen fielen unter 4%. Im weiteren Verlauf der Woche gaben die Anleihen jedoch wieder nach, während die Aktien nach der kurzen Rallye der Trump-Ankündigung zu kämpfen hatten. Am Freitagnachmittag lag die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen bei 4,49%. Das war der höchste Stand seit Februar.

Steigende Renditen signalisieren einen Mangel an Nachfrage nach Staatsanleihen. Das sind schlechte Nachrichten für eine Regierung, die auf die Aufnahme von Krediten angewiesen ist, um ihren ausgabenintensiven Kurs beizubehalten. Unterdessen stürzte der Dollar-Index ab. Der ICE Dollar Index schloss bei 99,78 und damit auf dem niedrigsten Stand seit April 2022. In einer Zeit schwacher Aktienmärkte und allgemeiner Marktinstabilität war dies kein normaler Vorgang. Wie CNBC feststellte, "profitieren Staatsanleihen und der Dollar typischerweise von einer Flucht in die Sicherheit, die eine Funktion der historischen finanziellen Stärke der USA ist."

Das war zu Beginn des Handelskriegs der Fall, hat sich aber schnell wieder verflüchtigt. Es ist auch sehr ungewöhnlich, dass Gold ansteigt, wenn die Anleiherenditen steigen. Dies unterstreicht die fundamentale Stärke des gelben Metalls im aktuellen Marktumfeld. Marc Chandler, Marktstratege bei Bannockburn, bezeichnete den Ausverkauf von Anleihen in einem Interview mit Yahoo Finance als "schwerwiegend" und fügte hinzu, dass sich ein "Verkauf Amerika"-Handel zusammenbrauen könnte. "Die Leute sind besorgt, dass wir vielleicht einen Kapitalstreik gegen die USA erleben, bei dem große Kapitalpools US-Anlagen verkaufen und ihr Geld nach Hause bringen."

George Saravelos, Stratege der Deutschen Bank, äußerte sich ebenfalls besorgt über die Entwicklung des Dollar: "Der Markt bewertet die strukturelle Attraktivität des Dollars als globale Reservewährung neu und durchläuft einen Prozess der schnellen Entdollarisierung. Nirgendwo wird dies deutlicher als bei dem anhaltenden und kombinierten Einbruch der Währung und des US-Anleihemarktes zum Ende dieser Woche."

Der Präsident der Minneapolis Federal Reserve Bank, Neel Kashkari, merkte an, dass ein fallender Dollar inmitten eines Handelskrieges nicht erwartet worden sei: "Normalerweise hätte ich bei großen Zollerhöhungen einen Anstieg des Dollar erwartet. Die Tatsache, dass der Dollar zur gleichen Zeit fällt, verleiht der Geschichte über die veränderten Präferenzen der Anleger meiner Meinung nach mehr Glaubwürdigkeit."

Und was ist mit Gold? "Bis zum Mond", sagte Chandler. "Viele sprechen über den Kapitalstreik gegen die USA und den Untergang des Greenback. Die Marktturbulenzen und der starke Rückgang des Dollar gleichen die höheren Zinsen aus und treiben das gelbe Metall auf Rekordniveau. Es ist schwer, von einem Widerstand zu sprechen, aber das nächste Ziel könnte bei 3.300 Dollar liegen, und etwas längerfristig bei 3.500 Dollar."

Adrian Day, Präsident von Adrian Day Asset Management, stimmte der optimistischen Einschätzung zu und sagte, er glaube, dass der Aufwärtstrend des gelben Metalls anhalten werde: "Der jüngste Rückschlag war, wie alle anderen Rückschläge der letzten Zeit, nur von kurzer Dauer. Gold hat eindeutig Schwung, und viele Käufer stehen in den Startlöchern."


© Mike Maharrey



Der Artikel wurde am 15. April 2025 auf www.gold-eagle.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.