Tief in der Gefahrenzone

Die extreme Marktstruktur beim COMEX-Silber (und Gold) wird immer extremer. Mit anderen Worten: Die konzentrierte Netto-Short-Position, die von den vier und acht größten Händlern beim COMEX-Silber gehalten wird, wächst weiterhin an.

Der jüngste Commitment of Traders Report (COT), nach Stand vom 12. Februar, zeigt, dass die vier größten Händler jetzt insgesamt 59.564 Kontrakte halten, oder fast 298 Millionen Unzen. Das ist die Menge von 170 Tagen Produktion aus allen Minen der Welt. Die acht größten Händler sind jetzt insgesamt mit 73.987 Futures-Kontrakten oder fast 370 Millionen Unzen netto-short. Das sind 211 Tage Weltproduktion. Ich sage es noch einmal: All das sind Rekorde. Nie zuvor hat es eine größere konzentrierte Short-Position beim Silber gegeben.

Da diese Daten direkt von der COMEX und der CFTC kommen, muss man von ihrer Korrektheit ausgehen. Warum sollten sie sich auch Zahlen ausdenken, die sie so schlecht dastehen lassen? Die Aufsichtsbehörden sollten sich schämen, dass sie solche Schieflagen bei der Short-Konzentration überhaupt zugelassen haben. Früher hätten sie es nie zugelassen, dass vier große Händler 300 Millionen oz in COMEX-Silber-Futures hielten. Immerhin haben sie die Hunt Brothers und ihre Partner der Manipulation angeklagt, als diese eine Position hielten, die nur einem Drittel der Größe der heutigen Big-Short-Position entsprach.

Aus welchen Gründen auch immer: Es ist offensichtlich, dass die Aufsichtsbehörden nichts beaufsichtigen, wenn es um Manipulationen bei den Leerverkäufen geht. Die Silberinvestoren müssen jedoch weiterhin mit den Folgen dieser Manipulation leben. Es gibt hierbei natürlich auch gute Nachrichten: Die konzentrierte Short-Position hat die Silberpreise niedriger gehalten, als sie eigentlich wären, was die Möglichkeit zur Akkumulation zu niedrigeren Preisen bietet. Ebenfalls gute Nachrichten sind die super-bullischen Aussichten für die Preise, wenn die Manipulation einmal vorüber ist - und sie wird zu Ende gehen. Zu den schlechten Nachrichten gehört das bestehende Potential für einen weiteren, herbeigeführten und heftigen Sell-Off, der es den Shorts erlaubt, einen Teil ihrer Short-Positionen zurückzukaufen. Aber ich kann mir nicht vorstellen, wie es möglich sein soll, die gesamte Short-Position innerhalb eines Sell-Offs glattzustellen.

Es scheint ein logischer Schluss, dass diese konzentrierte Silber-Short-Position nicht unendlich lange weiterbestehen kann. Früher oder später muss sich da etwas ändern. Aber Was und Wann? Die kurze Antwort ist: Ich weiß es nicht.

Ich weiß, dass die Rohstoff-Shorts ganz allgemein unter einen noch nie da gewesenen Druck geraten sind - in jedem erdenklichen Markt - von Energie bis Getreide, von den weichen Rohstoffen bis zu den Edelmetallen. Im großen Stil garantieren Top-Banken (sogenannte Money-Center Banks) für eine Vielzahl dieser Short-Positionen (oder sie halten sie sogar selbst). Diese Banken befinden unter extremen finanziellen Druck in vielen Bereichen ihrer Geschäftstätigkeit. Dies erhöht die Chancen auf eine generelle Kapitulation auf der Short-Seite und auf panische Rückkäufe, die die Preise ausufern lassen. Betrachtet man die besagten konzentrierten Rekordleerverkäufe, dann ist kein anderer Rohstoff so auf ausufernde Preise getrimmt wie Silber.

Auf der anderen Seite ist die Gefahr für die konzentrierten Silber-Shorts so extrem, dass sie fast gezwungen sind, noch einen weiteren - vielleicht den letzten - Sell-Off vom Zaun zu brechen, um sich wenigstens von einem Teil ihrer obszön großen Short-Position zu befreien. Die einzige Frage ist: Werden sie das schaffen?

Das Vorgehen für den Silberinvestor scheint klar. Komplett bezahlt, mit echtem Silber ausgerüstet und auf lange Sicht gehalten: Dann hält Silber, wie schon in den letzten Jahren, auch in Zukunft sein Versprechen für Investoren. Mit dieser Art von Silber wird man alle anstehenden Turbulenzen heil überstehen und an den langfristigen Gewinnen teilhaben.




Die US-Prägeanstalt verkaufte im Monat Januar 2.170.000 Silver Eagles und nur 26.000 Gold Eagles. Nach meiner Rechnung wurden 83-mal mehr Silver Eagles verkauft als Gold Eagles. Das ist eine enorme Differenz. Sie zeigt, wie viel stärker das Interesse am Silber ist. Investoren fangen an zu verstehen, dass Silber eine bessere Investition als Gold ist. Ich gratuliere Herrn Butler. Seine Beiträge über Silber haben mehr und mehr Leute zum Kauf von physischem Silber verholfen.

Das Tolle am Silber ist, dass sie für jedes bisschen Silber, das sie kaufen, enorm belohnt werden. Vielleicht nicht mehr als 0,5% der Weltbevölkerung haben jemals über Silber gehört und es sind zum größten Teil amerikanische Investoren, die in den letzten fünf Jahren rund 400 Millionen Unzen Silber gekauft haben.

Heute fragen viele Silberinvestoren, warum Silber keine Allzeit-Hochstände wie Gold erreiche. Herr Butler beantwortet diese Frage jede Woche aufs Neue. Er betont dabei die Preiskontrolle an der COMEX durch die vier (oder weniger) Händler, die mehr als 50% der Netto-Short-Position halten. Wenn sie eine Position von mehr als 50% halten, dann kontrollieren sie den Markt. Das wird sich vielleicht jetzt ändern. Die Short-Position ist der Hauptgrund, warum der Silberpreis dem Goldpreis hinterher hängt - aber das gibt uns wiederum die Gelegenheit, Silber zu kaufen.

Unterschiedliche Menschen haben unterschiedliche Meinungen oder Erwartungen in Hinblick auf die zukünftigen Preise. Ich persönlich glaube, nur Silber kann als wirkliches Edelmetall charakterisiert werden, Gold spielt die zweite Geige. Ich habe diese Entscheidung getroffen, als ich mir über die Seltenheit und über die weltweit noch vorhandenen Lagerbestände im Klaren wurde. Werfen wir zuerst einen Blick aufs Gold: Sein weltweiter Lagerbestand steigt pro Jahr um fast 100 Mio. Unzen. Stellen sie dies den betreffenden Zahlen für Silber gegenüber, wobei sie ein jährliches Defizit feststellen werden, das pro Jahr weiterhin zunimmt. Die weltweiten Goldlager umfassen ca. 5 Milliarden Unzen, beim Silber sind es 1 bis 2 Milliarden Unzen. Ich sage aus vollster Überzeugung, dass Silber seltener als Gold ist und, in meinen Augen, das einzige Edelmetall ist. Ich denke, Investoren fangen gerade an zu verstehen, dass es beim Silber ganz schnell zu Knappheit kommen kann - beim Gold allerdings nicht, weil es kaum industriell genutzt wird. Es ist viel einfacher für den normalen Käufer, 15 $ oder 20 $ für eine Unze auszugeben als 900 $ oder 1000 $, gerade wenn das Billigere den meisten Wert besitzt.

Wenn dies bei 90% der Weltbevölkerung bekannt wäre, würden die Preise für Silber und Gold ganz anders sein. Dann würden, bei einem Goldpreis von 900 $, die Silberpreise in kurzer Zeit in den Hunderten liegen. Herr Butler mag meine Zahlen nicht. Er sagt, sie seien zu extrem und die Menschen würden das Vertrauen in meine Aussagen verlieren, aber ich hoffe, er wird mich hier nicht zensieren, weil dies eben meine Meinung ist. Silberpreise von Hunderten von Dollars werden auch nur kommen, wenn eine Silberknappheit eintritt. Die 4 Shorts (oder weniger) werden dann aufgeben. Im Falle einer Knappheit werden die Investoren weltweit realisieren, dass Silber selten ist.

Gold und Silber scheinen im Handel gemeinsam zu laufen, Stufe für Stufe. Viele Menschen bekommen ganz leicht den Eindruck, es handle sich um denselben Rohstoff. Stimmt nicht. Gold und Silber sind sehr unterschiedlich, auch wenn sie sich bis jetzt noch so verhalten, als wären sie eins. Ich bin sicher, dass sich das ändern wird - und vielleicht schon bald. Sie müssen gar nicht so weit suchen, um feststellen zu können, wie stark sich Silber vom Gold unterscheidet.

Manche von ihnen wollen wissen, wie ich die Zukunft für die Silberpreise einschätze und was ich über die Welt denke, wenn ich in meine magische Kristallkugel schaue.

• (1) Die Lebenserwartung wird in den kommenden Jahren sehr stark ansteigen und die meisten von ihnen werden über 100 Jahre alt werden.
• (2) Es wird sehr wichtig werden, sich auf ein langes Leben vorzubereiten und anzusparen.
• (3) Investitionen in Bildung --- Silber --- Agrarland werden dahingehend am besten sein.
• (4) Irgendwann in 15 bis 20 Jahren, werden die Silberpreise 5-mal so hoch liegen wie die Goldpreise. Wenn meine Rechnungen zutreffen, dann wird sich ein in Silber investierter Dollar um ein Vielfaches besser bezahlt machen, als ein Dollar in Gold. Um einen Gegenwert in Form von Immobilien zu finden: Mit 1000 Unzen wird man sich ein 3-Zimmer-Appartement im Trump Tower in Manhattan kaufen können.

Meine Art zu denken funktioniert anders und einige Goldinvestoren mögen meine Ansichten nicht, das ist allerdings deren Problem.

Diejenigen, die an den Wert des Silbers glauben, sollten Eagles kaufen und die Prägeanstalt dazu zwingen, Überstunden einzulegen.


© Theodore Butler





(Diese Abhandlung wurde vom Silberanalysten Theodore Butler, einem unabhängigen Berater, verfasst. Investment Rarities teilt seine Ansichten nicht notwendigerweise, diese können sich als richtig oder falsch herausstellen.) Exklusiv übersetzt für GoldSeiten.de. Das Original wurde am 19.02.2008 auf der Website www.investmentrarities.com veröffentlicht.