Wöchentlicher Marktkommentar: So wie es immer war!

Wiederholung, das ist ein Wort. Ein anderes ist Manipulation. Ich spreche über die Preisbewegungen bei Silber (und Gold). Wieder einmal wurden signifikante Preisbewegungen diktiert durch den Trading Tango zwischen mechanischen, technisch orientierten Fonds und New Yorker Händlern. Das ist was die Märkte bewegt. Kurz- bis Mittelfristig ist es das einzige was die Märkte bewegt.

Speziell das Verschleudern tausender von Kontrakten von den technisch orientierten Fonds an der COMEX verursachte den letzten Einbruch bei den Gold- und Silberpreisen. Letztlich änderte sich nichts in der realen Welt der Metalle, was die Preisbewegungen rechtfertigen hätte können. Nur Papier Trading an der COMEX. Nichts Neues.

Ebenfalls gibt es nichts Neues an der mangelnden Reaktion der Regierungsregulatoren, offizielle Stellen der Börse oder Vorstände von Silberminen. Sie alle versichern, dass nichts falsch daran sei, die Preise von Spekulanten kontrollieren zu lassen. Wie ich schon sagte: Wiederholung!

Aber es würde falsch sein zu glauben, ich würde mich beschweren. In Wahrheit bin ich außer mir vor Freude. Die gute Nachricht ist natürlich, dass die Händler aggressiv Shortpositionen eingedeckt haben. Diese Tatsache allein genügt als Grund für den Optimismus in Blick auf schließlich höhere Preise. Wenn die Händler Ihre Shortpositionen in Silber eingedeckt haben, ist das Risiko aus dem Markt. Ich denke wir sind bereits dort angelangt.

Der aktuelle Commitment of Traders (COT) Report ist verspricht Aufklärung. Erstens, es gab massive Goldverkäufe seitens der technisch orientierten Fonds, mit entsprechenden Shorteindeckungen der Händler. Weit wichtiger, die massive Liquidation ging nach dem Verfallstag letzten Dienstag ernsthaft weiter. Ich würde schätzten, dass wir nun viel weniger technische orientierte Fonds long und Händler short in Gold sind, als wir bei der Bodenbildung im September gesehen haben, als der Goldpreis bei 400 USD stand.

Vom Hoch haben die Fonds meiner Einschätzung nach 100.000 Kontrakte long Gold an der COMEX liquidiert, mit einem großen Schlag im jetzigen Berichtszeitraum und den drei Handelstagen vor dem Verfallstag. Es sollte für Sie klar sein, dass dies die Ursache für den Einbruch bei Gold von fast 40,00 USD vom Hoch darstellt. Das es immer noch Gold "Promoters" gibt, welche das nicht sehen können bzw. wollen ist erstaunlich. Dieser Ausverkauf sollte für alle aufmerksamen Marktteilnehmer keine Überraschung gewesen sein. Positiv ist zu sehen, dass der Goldmarkt bereinigt wurde bzw. sich in der Endphase einer Bereinigung befinden sollte.

Beim Silber gab es eine unerwartet kleine Reduktion im aktuellen COT-Report. Es gab eine Reduktion um 30.000 Kontrakte (150.000 Millionen Unzen) bei den Netto Short Positionen der Händler im Wochenvergleich, ich hatte eine weitere Reduktion über 10.000 Kontrakte für diese Woche erwartet. Dies sollte einen wichtigen Kaufzeitpunkt mit geringem Risiko ausweisen. Stattdessen zeigte der Report lediglich eine Reduktion von 2.500 Kontrakten bei der Netto Short Position und keine Verringerung bei den long Positionen der technisch orientieren Fonds. Oder etwas genauer, es gab keine Reduktion in der Brutto Long Kategorie der Non-Commercials, mit welcher die technisch orientierten Fonds klassifiziert werden.

Was bedeutet das nun für Silber? Während der Report mit der Aussage richtig liegen könnte, dass die Positionen technisch orientierten Fonds noch nicht vollständig liquidiert wurden, und wir immer noch Zeuge weitere Verkäufe dieser Fonds sind, lässt tiefere Preise erwarten. Meiner Meinung nach ist das jedoch nicht der Fall. Ebenfalls währe es möglich, dass möglicherweise einige Fehler im aktuellen Report zu finden sind (das haben wir bereits bei früheren Berichten gesehen). Ich glaube jedoch, dass etwas anderes geschehen ist, was von äußerster Bedeutung für die kurzfristige Richtung des Silberpreises ist.

Dabei handelt es sich jedoch um offensichtliche Spekulation von meiner Seite, bitte behandeln Sie es daher auch so. Ich denke die technisch orientierten fonds haben bereits ihre Silberpositionen vollkommen liquidiert. Jedoch die Begründung, dass der letzte COT-Report dies nicht widerspiegelt, ist dass andere große (nicht-technisch-orientierte) Marktteilnehmer ihren Platz einnahmen. Meine Spekulation basiert auf Tageskursen, Volumen und Open Interest Daten für die Periode die im Report behandelt wird.

Falls meine Spekulation korrekt ist, könnte es bedeuten, dass einige sehr starke Hände in den Silbermarkt gekommen sind. Dies würde eine plötzliche und sehr bullische Entwicklung darstellen. Passend dazu sehe ich kaum Anlass einen sehr bullischen Ausschlag bei Silber nicht auszunutzen. Dies ist ein weiterer bedeutender Kaufzeitpunkt, möglicherweise DER KAUFZEITPUNKT!

Wenn Sie immer noch Zweifel daran haben was in Wirklichkeit den Silbermarkt bewegt, lade ich Sie ein frühere Artikel nochmals zu lesen um diese Commitment of Trader Marktstruktur Phänomen genau zu begreifen. Wenn Sie im Augenblick short sind, beginnen Sie bitte damit die Artikel, welche die Vorschau auf die wichtigen Tiefs bei Gold und Silber im September beschrieben, zu überfliegen. Diese beginnen mit der Reaktion als die Händler über sehr geringe Shortpositionen verfügten. Diese Marktstruktur erlaubte die resultierende Preisrallye von 60,00 USD bei Gold und eine Rallye von immerhin 2,00 USD bei Silber. Diese wurden ultimativ beendet und umgekehrt mit der historischen Vergrößerung der Leerverkäufe bei den Händlern.

Genauso glücklich wie ich darüber bin mit einem weiter "Dime nach unten, Dollar nach oben" Kaufpunkt präsentieren zu können, es gibt etwas deutlich mehr Performance über die augenblickliche Einstellung. Es ist schwer es zu es genau aufzuzeigen, aber es scheint einen Zusammenfluss von Faktoren zu geben, der vorschlägt, dass dieser Silber Kaufpunkt der große sein wird. Jener der Geschichte machen wird.

Für eine Sache gibt es eine weit verbreitete Gewissheit, dass es eine Marktenge gibt, weil China nicht aus dem Markt zu gehen scheint. Die Lagebestände von allen Industriemetallen fallen weiter, die Liefersituation der COMEX bleibt weiterhin kritisch! Ich bekomme das Gefühl, dass die Börse es nur knapp auf der Haut ihrer Zähne über die Kupfer Lieferung im Dezember geschafft hat. Inklusive Knochenklappern hinter den Kulissen und privaten Anstrengungen. Die COMEX kann sich meiner Meinung nach glücklich schätzen, wenn sie die nächsten Monate ohne Kupfer Lieferproblem übersteht. Ich betone dies, da ein Lieferproblem bei COMEX Kupfer möglicherweise sehr schnell die Situation der Short Position bei Silber der COMEX aufhellen würde, und zwar das die COMEX die größte nackte Leerposition in der Geschichte der Rohstoffe hat. Eine klare Einladung an eventuelle Lieferprobleme für einen Rohstoff in einem strukturellen Defizit.

Des Weiteren wurden tatsächlich schon Silberlieferungen an Investoren verschoben. Der Central Fund of Cananda wird das Silber, dass er vor einigen Monaten erworben hat, nicht so schnell bekommen. Außerdem habe ich gehört, dass ein anderer großer institutioneller kanadischer Investor noch nicht seine ganze Silberlieferung erhalten hat, auf die er bereits seit mindestens letztem Sommer wartet. Erinnern Sie sich, Lieferverschiebungen sind Anzeichen für Knappheit. Während ich es nicht ersetzen kann, bekomme ich das Gefühl, dass die Händler das Silber an die Industrie liefern, vorbei an den Investoren um das Bekannt werden zu verhindern. Eine Art von Intensivstation Triage.

Die Verkäufe von Silber Eagle im Jahr 2004 waren mit über 9,6 Millionen Unzen sehr hoch. Es war das zweitbeste Jahr in den vergangen 15, und das drittbeste seit dem Start des Programms. Wenn man alle Proof Eagles, andere Münzen und alle Gedenkmünzen die von der US-Mint ausgegeben werden zusammen zählt, müsste die Regierung monatlich über eine Million Unzen Silber am Markt erwerben. Diese Nachfrage sollte weiterhin sehr stark bleiben, bis letztlich bis eine Preispanik bei Silber ausbricht.

Eine letzte Notiz - der Gold Exchange Traded Fund, GLD hat einige sehr eindrucksvolle physische Goldkäufe durch den Goldpreisanstieg, in wenigen Tagen wurden einige Millionen Unzen hinzugefügt. Vereint mit den drastisch verbesserten COTs, könnte Gold einen eindrucksvollen Ausbruch vorbereiten. Wie ich bereits vorhin angesprochen habe; wenn es nicht so etwas wie Silber gäbe, wäre Gold sehr attraktiv für mich, vor allem jetzt. Aber mit den Aussagen der COT bei Silber, plus die immer - verbesserten Fundamentaldaten: Wieso sollte man Fischen gehen, wenn man Fische in einem Fass schießen kann.


© Theodore Butler 2005

Exklusiv übersetzt für GoldSeiten.de. Das Original wurde am 11. 01.2005 auf der Website von Theodore Butler. www.investmentrarities.com veröffentlicht.