An einem entscheidenden Punkt?
15.05.2008 | Theodore Butler
Hier ein paar kurze Feststellungen zur derzeitigen Marktstruktur, wie man sie aus dem jüngsten Commitment of Traders Report (COT), nach Geschäftsschluss vom 6. Mai, ablesen kann. Oberflächlich betrachtet, gibt es keine großen Überraschungen - nur leichte Abnahmen bei der Gesamtzahl der von den Commercials gehaltenen Short-Positionen bei den Silber- und Gold-Futures an der COMEX. Wie im Artikel der letzten Woche vorhergesagt wurde, kam es zu Mäßigungen bei der wahren, konzentrierten Netto-Short-Position der größten Händler im Silbermarkt, die mit echten Kontrakt-Liquidierungen und mechanischen Kontrakt-Liquidierungen, aufgrund der Lieferung und der Bedienung der Mai-Kontrakte, einherging. Für diejenigen, die genau Buch führen: Das wahre Konzentrationsniveau in den Händen der 8 größten Händler am gesamten Futures-Markt für COMEX-Silber (nach dem Abzug aller Spread-Positionen) fiel von 83% auf 79%. Wir sind immer noch der Meinung, dass die Höchstgrenze von 83% auch weiterhin bestehen wird - 79% sind dennoch genauso unerhört, ganz gleich für welchen Futures-Markt.
Im Übrigen lag das Konzentrationsniveau bei den 8 größten Händlern im gesamten COMEX-Markt für Gold-Futures (abzüglich der Spreads) ebenfalls bei 79% (angestiegen von 77% in der letzten Woche). Beim Gold wie auch beim Silber liegt die wahre Konzentration bei den 8 größten Händlern in Höhe von 79 % insgesamt um 50 % höher, als bei den offiziell angegebenen Konzentrationswerten, weil die veröffentlichten Zahlen nicht alle Spread-Transaktionen herausrechnen. Ich fange fast an zu glauben, dass einzig und allein die Aufsichtsbehörden auf diese Schliche hereinfallen.
Unter der Oberfläche haben sich dennoch eigentümliche Entwicklungen eingestellt. Beim Silber war die deutlichste Entwicklung, dass sich die Raptoren (die 9+ Commercials, im Gegensatz zu den 8 größten Händlern) scheinbar beliefern ließen, dies betraf dem Großteil der Silberlieferungen für die erste Woche. Bisher habe ich so etwas noch nicht beobachtet und natürlich stellt sich die Frage, warum sie sich beliefern lassen. Eigentlich scheint fast jede Antwort auf diese Frage bullisch zu sein.
Aber am erwähnenswertesten waren die Entwicklungen beim Gold, wiederum waren hierbei die Gold-Raptoren beteiligt. Zum ersten Mal seitdem ich denken kann, haben die 4 größten Goldhändler eine bedeutende Menge an Kontrakten (7.000) leerverkauft - als in der betreffenden Woche ein genereller Preisverfall vorherrschte. (Auch wenn die Goldpreise von Dienstag bis Donnerstag flach in den Handelsschluss gingen, kam es in diesem Zeitraum zu drei aufeinander folgenden Tiefständen, wie es sie seit Monaten nicht gegeben hat.) Das ließ die Netto-Short-Position der Großen Vier auf einen Rekordstand von 180.000 Kontrakten ansteigen.
Nie zuvor - ich habe es zumindest noch nie erlebt - haben die größten Gold-Short-Händler auf dem Weg nach unten leerverkauft. Das steigert nur noch ihre Entschlossenheit, den Preis künstlich zu drücken. Einer der Standardsätze der CFTC ist immer gewesen, dass die großen Leerverkäufer den Preis gar nicht manipulieren können, weil sie immer bei Sell-Offs kaufen. Ich möchte mal sehen, wie die Kommission diese Entwicklung für sich zurechtbiegen will.
Noch interessanter ist, dass die Gold-Raptoren (die 9+ Commercials) das kauften, was die Großen Vier verkauften. Diese Raptoren halten jetzt in der Tat eine rekordverdächtige Netto-Long-Position - gegen die Rekord-Short-Position der Großen Vier. Wie war das bitte noch mal mit der Gegensätzlichkeit am Markt - hier stehen Commercials gegen Commercials! Da es solche Anpassungen noch nicht gegeben hat, gibt es auch noch keine historische Leistungsbewertung, die uns irgendwelche Hinweise auf den Ausgang geben könnte. Aber es deutet einiges darauf hin, dass wir an einem entscheidenden Punkt stehen.
Auch vermittelt es den Eindruck, dass wir an einer Art Wendepunkt in Bezug auf die Marktstruktur angekommen sind. Ein Wendepunkt hinsichtlich der letzten Monate in denen es beim Gold und Silber zu Hochständen gekommen ist - was den Preis und die Extreme bei den Netto-Short-Position der Commercials betrifft.
Seit der Preisspitze und dem darauf folgenden Preisverfall von mehr als 5 Dollar nahm beim Silber die gesamte Netto-Short-Position der Commercials um ca. 18.000 Kontrakte (90 Millionen Unzen) ab, ausgehend vom COT-Stand am 19. Februar. Es gab eine angemessene Verringerungen bei der konzentrierten Netto-Short-Position der 4 und 8 größten Händler, auch wenn diese Konzentrationsniveaus immer noch obszön hoch sind und auch deutlich beweisen, dass eine verbrecherische Manipulation weiter besteht. Wie schon zuvor berichtet, kam es in den großen Silber-ETFs zu gar keiner Liquidation - es gab ausschließlich Aufstockungen bei den Metallbeständen. Von der kurzfristigen Volatilität und dem derzeitigen Abwärts-Hick-Hack mal abgesehen, dann habe ich immer mehr das Gefühl, dass Silber sehr bald explodieren könnte.
Beim Gold ist die Situation etwas anders. Seit der Preisspitze und dem darauf folgenden Preisverfall von 180 $ kam es zu bedeutenden Liquidierungen bei der gesamten Netto-Short-Position der Commercials an der COMEX in Höhe von 70.000 Kontrakten (7 Millionen Unzen) und zu Liquidierungen im großen Gold-ETF in Höhe von weiteren 2,6 Millionen Unzen. Trotz einer so beachtlichen Liquidierung beim Gold haben die Großen Vier ihre Short-Position tatsächlich, wie oben ausgeführt, noch ausgebaut und die höchsten jemals verzeichneten Stände erreicht. Das macht die Frage nach der Konzentration im Goldsektor so wichtig wie nie zuvor. Auch wenn einige Gold-Menschen ihre Augen vor den klaren Beweisen für die Manipulation nicht mehr verschließen können, so werden diese Beweise von den meisten weiterhin übersehen.
Abschließend möchte ich noch hinzufügen, dass auch ich an einem entscheidenden Punkt angelangt bin, was mein Verhalten und meine nächsten Versuche zur Beendigung dieser weiterbestehenden Manipulation angeht. Viele von ihnen kamen mit Fragen auf mich zu, was nun unternommen werden kann; andere unterbreiteten mir auch Vorschläge, wie man verfahren sollte. Auch wenn ich immer noch glaube, dass sich die CFTC dem Problem vielleicht schon bald annehmen wird (und in Erwartung eines Zeichens habe ich mich auch zurückgehalten), so glaube ich jedoch auch, dass es dabei nur wenig substanzielle Veränderungen in Bezug auf ihre bisherigen Grundsätze geben wird. Und ich hoffe, ich liege falsch mit meiner Annahme und Prognose, dass sich die Aufsichtsbehörden nicht bewegen werden, um dieses klare und andauernde Verbrechen zu beenden. Nicht mehr lange und ich werde sie dahingehend über meinen neuen Versuch in Kenntnis setzten und sie um ihre Hilfe bitten, damit dieser in die Tat umgesetzt werden kann. Auch wenn es keine Erfolgsgarantie geben kann, so denke ich nicht, dass sie am Ende enttäuscht sein werden.
© Theodore Butler
(Diese Abhandlung wurde vom Silberanalysten Theodore Butler, einem unabhängigen Berater, verfasst. Investment Rarities teilt seine Ansichten nicht notwendigerweise, diese können sich als richtig oder falsch herausstellen.) Exklusiv übersetzt für GoldSeiten.de. Das Original wurde am 05.05.2008 auf der Website www.investmentrarities.com veröffentlicht.
