Silber - Die wahren Spekulanten

Die im COT enthaltenen Angaben deuten ganz klar darauf hin, dass die auf der Short-Seite von Silber und Gold vorherrschenden Konzentrationen haushoch über der Short-Konzentration im Ölmarkt liegen oder irgendeines anderen Marktes, der jemals Ziel von Manipulationsvorwürfen geworden ist. Und das ist und bleibt so, egal ob nun der prozentuale Anteil am Gesamtmarkt betrachtet wird oder die Tage der Weltproduktion.

Im jüngsten COT, nach Stand vom 3. Juni, lag der Prozentsatz der von den 8 größten Händlern gehaltenen Netto-Short-Positionen für Rohöl-Futures an der NYMEX bei 12,8%. Diese Konzentration ist insgesamt relativ niedrig, vergleicht man sie mit den meisten anderen Futures-Märkten, hauptsächlich deshalb, weil der Markt für Rohöl einer der größten Futures-Märkte überhaupt ist. Sie ist jedoch bemerkenswert niedrig, wenn man sie mit den Konzentrationsniveaus von Silber und Gold vergleicht. Die angegebene Konzentration der 8 größten Short-Händler beim Silber beträgt 53,8% und 57,2% beim Gold. Verglichen mit Rohöl liegen die hier angegebenen Konzentrationsniveaus der Short-Seite in beiden Fällen viermal so hoch.

Und vergessen sie nicht, dass die angegebenen Zahlen die wirklich in diesen Märkten herrschende Konzentration deutlich untertreiben; wenn sie erst einmal alle Spread-Transaktionen abrechnen, fallen die Vergleiche umso krasser aus. Rechnet man alle Spreads beim Rohöl ab, so steigt die reale Netto-Konzentration der 8 größten Short-Händler auf vielleicht 19% am Gesamtmarkt, während die prozentuale Konzentration beim Silber auf ganze 79% springt und beim Gold den neuen Rekord von 84% erreicht. Es will einfach nicht in meinen Kopf, dass man es nicht als Manipulation bezeichnen kann, wenn acht Händler 79% und 84% des Gesamtmarktes kontrollieren.

In die entsprechenden Tage der Weltproduktion umgerechnet, ist der Vergleich schon gar nicht mehr darstellbar. Beim Rohöl stehen die 8 größten Händler für 2 Tage der Weltölproduktion (174 Millionen Barrel leerverkauft vs. 85 Millionen Barrel Tagesproduktion). Beim Gold haben die 8 größten Shorts 103 Tage der Weltproduktion leerverkauft (22,8 Millionen Unzen vs. 220,000 Unzen tägliche Produktion aus den Minen der Welt). Beim Silber haben die größten Shorts 183 Tage der Weltproduktion leerverkauft (330 Millionen Unzen vs. 1,8 Millionen Unzen tägliche Produktion aus den Minen der Welt). Bei dieser Betrachtungsweise ist die konzentrierte Short-Position beim Gold 50-mal so konzentriert wie beim Öl, beim Silber ist 90-mal so konzentriert. Das verschlägt einem einfach nur die Sprache.

Jetzt kommt aber die wichtigste Botschaft dieses Artikels. Wenn sie denken, ich beschwere mich über die Super-Short-Konzentration beim Silber und beim Gold, nur damit ich belegen kann, dass die Preise hier manipuliert sind - dann haben sie nur teilweise Recht. Ich möchte noch etwas anderes deutlich werden lassen. Wenn sie meine Annahme teilen, dass die plausibelste Erklärung für den plötzlichen Preisanstieg beim Rohöl in den panikartigen Versuchen, Short-Positionen glattzustellen zu finden sind, dann frage ich sie, was wohl höchstwahrscheinlich mit den Silberpreisen passieren wird, wenn einige der Big-Shorts den Versuch unternehmen, ihre Positionen zurückzukaufen?

Ja, ich schimpfe und ereifere mich wegen der manipulativen und preisdrückenden Wirkungen der konzentrierten Short-Position beim Silber, und dich denke das ist auch gut so - aber diese Manipulation bringt auch große Vorteile mit sich. Die von unten wirkende Anziehungskraft der Short-Position und auch der explosive Effekt, den diese Position noch auf die Preise haben wird, darf nicht unterschätzt werden. Wenn so wenige Glattstellungen in solch großen Märkten wie beim Rohöl derart großen Einfluss auf den Preis haben können, dann kann man sich kaum die potentielle Wirkung einer großen Menge von Glattstellungen in einem solch kleinen Markt wie dem Silbermarkt vorstellen.

Das ist die strahlend bullische Seite der Short-Konzentration beim Silber (und beim Gold). Da die konzentrierte Position derartig groß ist (in Prozenten als auch ganz praktisch betrachtet) und auch noch von so wenigen Marktteilnehmern gehalten wird, muss jede größere Glattstellung, durch ganz gleich welchen der großen Shorts, ohne jeden Zweifel tiefgreifende Auswirkungen auf den Preis haben. Viel tiefgreifender als wir sie beim Rohöl gesehen haben. Eigentlich sollten die wachsenden Konzentrationsextreme jedem klarmachen, dass das Spiel bald vorbei ist. Die Tatsache, dass immer weniger Händler irgendetwas mit der Short-Seite beim Silber zu tun haben wollen, zeigt, dass die Manipulatoren immer isolierter und verzweifelter agieren. Wären Gold und Silber unter Freimarktbedingungen derart attraktive Kandidaten für Leerverkäufe, dann würden mehr und mehr Marktteilnehmer short gehen, und nicht weniger.

Denjenigen, die denken, diese Short-Händler wären so mächtig und hätten alles unter Kontrolle, so dass sie bis in alle Ewigkeit weiter manipulieren können, empfehle ich erneutes Nachdenken. Das sichere Scheitern dieser Short-Manipulation wird, zu gegebener Zeit, durch die physischen Tatsachen garantiert. Die Shorts können alle nur erdenklichen Papierspiele spielen aber in dem Moment, in dem eine Knappheit im Großhandel offensichtlich wird, werden die Shorts zerkrümelt. Ich trage mich mit dem Gedanken in naher Zukunft Informationen zu publik zu machen, die dahingehend Beweise liefern sollen.

In der Zwischenzeit müssen wir lernen, die täglichen Ereignisse, so wie sie kommen, zu dechiffrieren und zu verstehen. Dass die Ölpreise in der letzten Zeit in die Höhe schossen (so wie auch Weizen und Baumwolle vor nicht allzu langer Zeit), liegt meiner Meinung nach an einer Reihe von Shorts, die in Bedrängnis gerieten und sich zur eiligen Glattstellung ihrer Short-Positionen entschlossen haben. Da ich weiß, dass die Short-Position beim Silber in den Händen von nur sehr wenigen Markteilnehmern liegt, wird die Begleichung dieser Positionen nicht nur ein Randereignis bleiben. Es wird ein Ereignis, das mit grundlegenden und zentralen Veränderungen im Markt selbst einhergeht. Die Glattstellungen bei Öl, Weizen und Baumwolle sind nur ein kleiner Hinweis auf das, was bei Glattstellungen im Silbermarkt anstehen wird.


© Theodore Butler

(Diese Abhandlung wurde vom Silberanalysten Theodore Butler, einem unabhängigen Berater, verfasst. Investment Rarities teilt seine Ansichten nicht notwendigerweise, diese können sich als richtig oder falsch herausstellen.) Exklusiv übersetzt für GoldSeiten.de. Das Original wurde am 10.06.2008 auf der Website www.investmentrarities.com veröffentlicht.