Aktueller Marktkommentar von Craton Capital

Bitte beachten Sie die beigelegten Charts. Die erste Graphik 1 illustriert den Goldpreis, dividiert durch den Philadelphia Gold Index (dunkle Linie). Die helle Linie ergibt Aufschluss auf die Rendite des Index über die darauf folgenden 12 Monate. Folgende Beobachtungen:

• Ein Faktor 5+ (Goldpreis/XAU) war in den vergangenen 20 Jahren jeweils ein Hinweis für mit hoher Wahrscheinlichkeit eintreffende ausserordentliche Renditen über die folgenden 12 Monate.


• Der Faktor liegt zur Zeit bei 5.5, dem zweithöchsten Wert der vergangenen 20 Jahre.


• Ein Faktor 5+ also impliziert eine hohe Wahrscheinlichkeit, das Goldaktien den Dow renditemässig schlagen. Je höher der Faktor, desto höher die Wahrscheinlichkeit.

Es ist uns wichtig, an dieser Stelle klarzustellen, das sich die Vergangenheit in der Regel nicht 1 zu 1 wiederholt. Wir sehen uns nicht als Goldbugs, sondern als renditeorientierte Investoren. Oft jedoch erweisen sich historische Daten als wertvoller Anhaltspunkt, Anlageentscheidungen für die Zukunft zutreffen.

Als Anlageteam sind wir überzeugt, das der Goldpreis ein erhebliches Potential hat, sich aus der vergangenen Schwächephase zu befreien. Wichtiger ist jedoch unsere Annahme, das Goldaktien, vor allem die mittleren- und kleineren Betriebe, ein grosses Erholungspotential aufweisen. Viele dieser Aktien sind extrem "überverkauft" und widerspiegeln nur zu einem Bruchteil das verbesserte unternehmensspezifische Umfeld. Naiv wäre die Annahme, das gebeutelte Anlegervertrauen werde sich per Knopfdruck zum Besseren wenden. Auf die nächsten 12 bis 15 Monate gesehen jedoch wagen wir die Prognose:

• Gold wird sich aus der momentanen Korrekturphase erholen.


• Die gleiche Erwartung gilt für die Platin- und Palladiumpreise.


• Wir erwarten, das Goldaktien generell besser abschneiden als der Goldpreis.


• Wir erwarten für diesen Zeitraum, das kleinere - und mittlere Produzenten den relativen Bewertungsunterschied zu den Grossproduzenten aufholen werden und eine bessere Rendite an den Tag legen werden.


• Die attraktive Bewertung begünstigt Firmenübernahmen: "teureres" Papier der Grossproduzenten gegen "unterbewertetes" Papier von kleineren Firmen.

Unter diesem Gesichtspunkt und dieser Ausgangslage offeriert der Craton Capital Precious Metals Fund eine interessante Anlagemöglichkeit. Grössere Edelmetallaktien mit gutem Renditepotential sind integraler Bestandteil des Portfolios. Kleinere - und mittlere Betriebe, wo wir aufgrund unserer Fundamentanalyse erhebliches Renditepotential identifiziert haben, geben dem Portfolio eine zusätzliche Optionalität - und Qualitätskomponente. Die Grösse und Qualität der Erzkörper der Firma, operationelle Kompetenz, vertretbares Länderrisiko, das Management und die finanzielle Stabilität bleiben herausragende Kriterien bei der Titelauswahl.

Die vergangene Marktperiode war geprägt durch Rastlosigkeit, Unsicherheit und einer zu recht grossen Risikoaversion der Investoren. Schwierig war es, in einem von zahlreichen Magnetfeldern beeinflussten Umfeld den Kompass zu richten. Wir sind überzeugt, das sich nach und nach die fundamentalen Faktoren durchsetzen werden und wir mit unserem gezeigten Szenario richtig liegen. Die Positionierung des Fonds sollte es uns ermöglichen, den eigenen Renditeerwartungen damit Rechnung zu tragen.



Eine aktuelle Präsentation können sie hier herunter laden.


© Markus Bachmann
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