Der Rauchende Colt, Teil II

Alles ließe sich ganz problemlos feststellen, würde die CFTC die Spread-Positionen der Commercials im COT auflisten, so wie sie es für die Non-Commercials macht. Die CFTC lehnt dies jedoch ab. Ich habe die CFTC schon in der Vergangenheit darum gebeten, diese Spread-Positionen der Commercials separat anzugeben, um im Interesse aller Marktteilnehmer für mehr Transparenz zu sorgen. Ich habe jedoch erfahren müssen, dass die CFTC generell nicht für Vorschläge empfänglich ist, die zu stärkerer Transparenz führen würden, ganz gleich wie sehr es den Märkten zu Gute kommen würde. Da die CFTC die separate Auflistung der Spread-Positionen der Commercials im COT ablehnt, müssen wir es wohl selber tun. Im Fall von Silber ist dies glücklicherweise nicht schwer.

Es zahlreiche Methoden, um die Spread-Position der Commercials zu ermitteln, auch wenn die CFTC es ablehnt, solche Daten transparent zur Verfügung zu stellen. Für die CFTC wäre das kein Problem, da sie schon über alle notwendigen Daten verfügt und damit auch nicht die Bestimmungen zum Schutz vertraulicher Händlerdaten verletzen würde. Aus meiner Sicht wollen sie diese Daten ganz einfach nicht veröffentlichen, um die Commercials zu schützen. Es kann gar keinen anderen Grund geben, warum sie es ablehnen, diese Zahl zu veröffentlichen. Ich möchte hier eine Methode zeigen, mit der man die Spread-Positionen der Commercials berechnen kann. Bitte denken Sie daran, dass diese Methode nur auf Silber anwendbar ist, nicht aber auf andere Rohstoffe, da beim COMEX-Silber einzigartige Konzentrationsverhältnisse herrschen.

Aus dem jüngsten COT wissen wir, dass es in der Kategorie der Commercials insgesamt eine Short-Position von 38.231 Kontrakten gibt. Da wir auch wissen, dass die acht größten Händler insgesamt mit 53.152 Kontrakten short sind, wissen wir wiederum, dass die Raptoren (die 9+ Commercials) insgesamt mit 14.901 Kontrakten long sind. Wenn wir diese 14.901 Kontrakte, mit denen die Raptoren insgesamt long sind, von jenen 33.232 Kontrakten, mit denen die Commercials als Kategorie insgesamt long sind, abziehen, so bekommen wir als Ergebnis 18.331 Kontrakte. Dies ist die Long-Seite der Spread-Position der Commercials (es existiert auch eine Short-Spread-Gegenseite in Höhe von 18.331, die ich unabhängig davon nachweisen könnte).

Zieht man diese Spread-Position der Commercials vom gesamten Open Interest in Höhe von 83.818 ab (zuvor ermittelt durch Abzug der Spread-Position der Non-Commercials vom gesamten Open Interest), erhalten wir ein neues "wahres Netto-Open-Interest" für die COMEX-Silber-Futures in Höhe von 65.487 (83.818 minus 18.331; oder 101.629 minus 36.142 - also minus der Spread-Positionen der Non-Commercials und Commercials zusammen).

Teilt man nun die zuvor gemerkte Short-Position der vier größten Händler in Höhe von 47.461 durch das echte Netto-Open-Interest von insgesamt 65.487, so kommen wir prozentual für die vier größten Händler auf eine konzentrierte Netto-Short-Position von insgesamt 72,5%. Das ist nicht nur der höchste Prozentsatz den es im Silbermarkt bisher gegeben hat, es ist meines Wissens nach auch die höchste prozentuale Konzentration, die es überhaupt in einem Futures-Markt für Rohstoffe jemals gegeben hat. Sie ist unverschämt hoch. Sie ist manipulativ.

Da die Spread-Positionen der Commercials und der Non-Commercials gemessen an den kleineren Brutto-Long- und Short-Positionen beider Kategorien jeweils 54% und 78% ausmachen, ist es wahrscheinlich, dass es wohl mehr als 3000 Spreads in der Non-Reportable-Kategorie gibt. Wäre das der Fall, läge die wahre prozentuale Konzentration der vier größten Händler gar bei 76% am gesamten COMEX-Markt für Silber-Futures (47.461 geteilt durch 62.487). Kann denn jetzt noch irgendjemand ernsthaft behaupten, dass vier Händler, die einen 76%igen Anteil am Markt haben, diesen nicht voll und ganz kontrollieren?

Wir können davon ausgehen, dass jeder, und sogar die Spürnasen bei der CFTC, darin übereinstimmen würde, dass Manipulation vorliegt, wenn einige wenige Händler eine Seite des Marktes zu 100% dominieren. Möglicherweise wird die CFTC nach Beendigung ihrer derzeitigen Untersuchungen zu dem Schluss kommen, dass diese 76% kein Grund zur Besorgnis sind. Dann müssen wir uns jedoch wieder vor Augen führen, dass wir es hier mit den Cousins der gewissenhaften SEC-Marktpolizisten zu tun haben, die bei Madoff & Co nichts Falsches sehen konnten - auch nicht, nachdem ein warnender Geist ihnen das laufende Verbrechen gut beschrieben hatte.

Am Tag, an dem diese COT-Angaben zusammengestellt wurden, am 24. Februar, wurde der Mai-Kontrakt bei ganzen 14,61 $ gehandelt. Nach nur fünf weiteren Handelstagen fiel der Preis um fast 2 Dollar. Es ist rein gar nicht zufällig, dass ein heftiger Sell-Off mit dem Bestehen der größten Short-Konzentration, die es jemals gab, zusammenfällt. Dies war beabsichtigt und unmittelbare Folge der konzentrierten Short-Position. Der Sell-Off wurde herbeigeführt, damit die Großen Shorts so viele Short-Positionen wie möglich liquidieren konnten - um einerseits den eigenen Anteil an Short-Positionen aufzulösen (für einen Rohstoff, der rasch auf eine Großhandelsknappheit zusteuert) und um anderseits besser beim Erscheinen des Bank Participation Reports dazustehen, dessen Märzausgabe für Freitag ansteht. Dieser Eingriff verlief erfolgreich. Dass sich der Silbermarkt von ein, zwei US-Banken, denen zudem die Hilfe der Steuerzahler zuteil wird, in die Manipulation treiben lassen muss, ist umso beleidigender für die breite Masse der verschiedenen, unschuldigen Marktteilnehmer, die jetzt wieder den Schaden haben. Wenn Sie es genauso sehen, dann teilen Sie Ihren gewählten Vertretern doch bitte mit, was Sie davon halten.


© Theodore Butler

(Diese Abhandlung wurde vom Silberanalysten Theodore Butler, einem unabhängigen Berater, verfasst. Investment Rarities teilt seine Ansichten nicht notwendigerweise, diese können sich als richtig oder falsch herausstellen.) Exklusiv übersetzt für GoldSeiten.de. Das Original wurde am 03.03.2009 auf der Website www.investmentrarities.com veröffentlicht.