So überstehen Sie den nahenden Winter in der Wirtschaft

19.08.2016  |  Chris Vermeulen

Die Natur basiert auf Zyklen. Jeder 24-stündige Zeitabschnitt lässt sich wiederum in kleinere Zyklen unterteilen: Morgen, Nachmittag, Abend und Nacht. Das Jahr lässt sich in zyklisch wiederkehrende Jahreszeiten einteilen. Analog dazu gleicht auch unser Leben einem Zyklus. Kreisläufe sind in der Natur allgegenwärtig, wir müssen sie nur erkennen, verstehen und darauf vorbereitet sein, denn ob es uns passt oder nicht - sie lassen sich nicht unterbrechen. Auch verschiedene Wirtschaftswissenschaftler haben festgestellt, dass die Welt nach zyklischen Prinzipien funktioniert. Ein bedeutender Pionier auf diesem Gebiet war der russische Sozialökonom Nikolai Kondratjew (auch Kondratieff oder Kondratiev), ein relativ unbekanntes Genie.


Wer war Kondratjew?

Genies sind bekannt dafür, dass sie ihre Prinzipien und Überzeugungen verteidigen, selbst falls es sie ihr Leben kostet. Sie mögen sterben, aber ihr Vermächtnis lebt weiter. So war es auch im Fall des Ökonomen Nikolai Kondratjew, der für seine Ansichten sein Leben lassen musste. Im Jahr 1920 gründete er in Moskau das "Konjunkturinstitut", eine führende wirtschaftliche Forschungseinrichtung. Zwischen 1923 und 1925 war er an der Ausarbeitung des Fünfjahresplans zur Entwicklung der Landwirtschaft Russlands beteiligt.

1925 wurde sein Werk "Die langen Wellen den Konjunktur" veröffentlicht, in dem er eine zyklische Wirtschaftstheorie vertrat, die in scharfem Kontrast zu Stalins Ideologie stand. Infolgedessen wurde er 1930 schließlich festgenommen und zu einer Gefängnisstrafe verurteilt. Im Zuge der "Großen Säuberung" unter Stalin im Jahr 1938 wurde die Strafe in ein Todesurteil umgewandelt und Kondratjew wurde im Alter von nur 42 Jahren hingerichtet - ein tragischer Verlust. Er musste sterben, weil seine Untersuchungen zu den Zyklen der Marktwirtschaft der von Stalin verordneten Doktrin vom endgültigen Zusammenbruch des kapitalistischen Systems widersprachen. Dennoch haben seine Theorien überlebt und im Jahr 1939 nannte Joseph Schumpeter die "langen Wellen" erstmals "Kondratjew-Zyklen", heute zum Teil auch bekannt als "K-Waves".


Was sind Kondratjew-Zyklen?

Die Webseite Investopedia definiert einen Kondratjew-Zyklus als "langfristigen Zyklus in einer kapitalistischen Marktwirtschaft, welcher längere Phasen starken und schwachen Wirtschaftswachstums umfasst." Die ursprüngliche Studie Kondratjews basierte auf den europäischen Preisen für Agrarrohstoffe und Kupfer. Er hatte bemerkt, dass die Wirtschaftsaktivität in kapitalistischen Nationalökonomien eine Phase der Selbstkorrektur durchlief und erkannte, dass es wichtig war diese Entwicklung zu dokumentieren.



Die Wellen repräsentieren lange Zyklen mit einer Dauer von 50 bis 60 Jahren und setzen sich aus verschiedenen Phasen zusammen, welche mit jedem neuen Zyklus wiederholt werden. Ein Zyklus lässt sich in vier Hauptabschnitte untergliedern:

• 1. Frühling - inflationäre Wachstumsphase: Die erste Welle beginnt nach einer wirtschaftlichen Depression. Der Aufschwung bringt eine gewisse Inflation mit sich. Insgesamt ist diese Phase gekennzeichnet durch ein stabiles Preisniveau, stabile Zinssätze und Kursgewinne an den Aktienmärkten, die durch hohe Unternehmensgewinne und bahnbrechende technische Innovationen unterstützt werden. Der erste Abschnitt dauert üblicherweise rund 25 Jahre an.


• 2. Sommer - Stagflation (Rezession): In dieser Phase kommt es vermehrt zu Kriegen, wie beispielsweise dem Britisch-Amerikanischen Krieg von 1812, dem Amerikanischen Bürgerkrieg, den Weltkriegen und dem Vietnamkrieg. Die Kriege führen zur Verknappung von Ressourcen, was wiederum steigende Preise, höhere Zinsen und eine stärkere Verschuldung zur Folge hat. Die Gewinne der Unternehmen nehmen in dieser Phase daher ab.


• 3. Herbst - deflationäres Wachstum (Plateauphase): Nach dem Ende des Krieges wünschen sich die Menschen wirtschaftliche Stabilität. In einigen ausgewählten Sektoren wird ein Wirtschaftswachstum verzeichnet und es gibt verschiedene soziale und technologische Innovationen. Die Preise sinken, das Zinsniveau ist niedrig. Das Resultat dessen sind ein Anstieg des Konsums aber auch eine zunehmend höhere Verschuldung, während die Unternehmensgewinne wieder steigen und es an den Börsen bergauf geht. All diese "Exzesse" enden in einer großen Spekulationsblase.


• 4. Winter - Depression: In dieser Phase werden die "Exzesse" der Vergangenheit korrigiert und die Grundlagen für künftiges Wachstum gelegt. Die Preise und die Unternehmensgewinne sinken und die Aktienkurse korrigieren nach unten. Die Weiterentwicklung früherer Technologien und das Hinzukommen neuer Innovationen sorgt in dieser Phase jedoch auch dafür, dass die Technologien günstiger und für die breite Masse zugänglicher werden.

Genauigkeit der Zyklen in den letzten 200 Jahren

Die Kondratjew-Zyklen haben sich bewährt und verschiedene Perioden der Wirtschaftsaktivität in den letzten 200 Jahren korrekt identifiziert. Der folgende Chart zeigt die Genauigkeit des Modells. Nur wenige Zyklen treffen so exakt zu wie Kondratjews lange Wellen.





Kritik an den Kondratjew-Zyklen

Keine Theorie und kein Modell der Welt ist über jede Kritik erhaben und folglich gibt es einige kritische Stimmen, die der Ansicht sind, dass die Kondratjew-Zyklen nur für die Zeit vor dem Zweiten Weltkrieg Aussagekraft besitzen. Die Kritiker glauben, dass die finanz- und geldpolitischen Instrumente, die den entsprechenden Entscheidungsträgern und Staatsorganen heute zur Verfügung stehen, den Ablauf der Wellen ändern können. Auch was den Zeitpunkt des Beginns der bisherigen Wellen anbelangt gibt es Meinungsverschiedenheiten.


Die Welle wird hinausgezögert, doch die Stimmung signalisiert "Winter"





Eine genauere Untersuchung zeigt, dass die Zyklen vorübergehend verzögert werden. Bei jedem Eingriff in die natürlichen Zyklen ist damit zu rechnen, dass er sich eines Tages in Form von unbeabsichtigten Folgen rächt und auch die aktuelle Phase der wirtschaftlichen "Exzesse" wird in einer solchen Korrektur enden. Der Winter des aktuellen Kondratjew-Zyklus begann im Jahr 2000, in Übereinstimmung mit der Dotcom-Blase.

Der aktuelle Aufschwung an den Aktienmärkten ist das Ergebnis der lockeren Geldpolitik der Zentralbanken weltweit. Abgesehen von einer kurzen Zeit zwischen 2005 und 2007, als die Bevölkerung mehrheitlich optimistisch war, war der Winter von einer niedergeschlagenen gesellschaftlichen Stimmung geprägt. Der Aufwärtstrend an den Aktienmärkten zwischen 2009 und 2015 wird als meistgehasste und am stärksten durch Angst gekennzeichnete Rally in die Geschichte eingehen.

Jeder Kursrücksetzer um ein paar hundert Punkte an den Börsen führt unverzüglich zu Vergleichen mit der Großen Rezession 2007-2009. Die allgemeine Stimmung verströmt Angst und Zweifel an der Wirksamkeit der Maßnahmen, mit denen die Zentralbanken versuchen dem wirtschaftlichen Abschwung entgegenzuwirken, den die Kondratjew-Zyklen korrekt vorhergesagt haben. Der Winter ist hier und er spiegelt sich in der pessimistischen Stimmung wieder.


So überstehen Sie den Winter

Der letzte Abschnitt der Phase der Depression wird voraussichtlich von 2016 bis 2020 andauern und uns auf eine harte Probe stellen. Die Aktienmärkte haben ihren Höchststand erreicht, die globale Wirtschaftsaktivität hat ihr Maximum überschritten, unsere Leben werden durch Terrorismus bedroht, die geopolitischen Risiken nehmen zu, der weltweite Schuldenstand ist nicht mehr beherrschbar und es besteht die ernstzunehmende Gefahr eines Währungskrieges. Dieser wird das Ende des aktuellen Systems einleiten und zum "Großen Neustart" führen.

Es ist äußerst wahrscheinlich, dass sich der Goldkurs während dieser Phase des Zyklus besser entwickeln wird als andere Assets. Entdecken Sie also Ihre Liebe für das gelbe Metall - es ist die warme Decke, die Ihnen helfen wird den Winter zu überstehen.


Schlussfolgerung

Zyklen sind per Definition sich periodisch wiederholende Kreisläufe, die uns einen Ausblick auf die Zukunft gewähren und uns helfen, uns erfolgreich darauf vorzubereiten. Ohne übermäßige Interventionen ist die Natur sehr nachsichtig, wenn sie unsere "Exzesse" korrigiert, doch wenn wir zu stark in die natürlichen Zyklen eingreifen, können die Korrekturphasen grausam und brutal ausfallen. Die aktuelle Wirtschaftslage wird zu einem weiteren Neustart an den Finanzmärkten führen.

Die Kurse werden nicht auf ewig steigen - letztlich muss es zu einer Korrektur kommen. Bis es soweit ist, verfolgen wir die Trends aufmerksam und handeln entsprechend. Wenn die angekündigten Entwicklungen ihren Lauf nehmen, werde ich notwendige Schritte empfehlen, um Verluste zu vermeiden und stattdessen von den Turbulenzen an den Märkten zu profitieren.


© Chris Vermeulen
www.TheGoldAndOilGuy.com



Dieser Artikel wurde am 16. August 2016 auf www.safehaven.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.