Marktkommentare über Ashanti Goldfields Company Ltd.

14.03.02 - Ashanti Goldfields (Ghana, MKP 999 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal eine unverändert hohe Goldproduktion von 409.217 oz, was einer Jahresrate von etwa 1,6 Mio. oz entspricht. Die wichtigste Produktionsstätte blieb die Obuasi Mine mit einer Produktion von 134.423 oz. Die Produktion in der Geita Mine in Tansania, an der Ashanti einen Anteil von 50 % hält, konnte auf 69.043 oz (Ashanti Anteil) gesteigert werden. Ashanti macht in ihrem aktuellen Produktionsbericht keine Angaben über die Gewinnsituation und die Entwicklung bei den Vorwärtsverkäufen. Auf der Basis der letzten verfügbaren Zahlen beträgt die Lebensdauer der Reserven 15,6 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 18,8 Jahre.
Beurteilung: Der Aktienkurs entwickelt sich weiterhin positiv, ohne daß sich die fundamentale Lage der Ashanti wesentlich verbessert hat. Vor allem die Kreditbelastung über 1,9 Mrd. A$ beurteilen wir weiterhin sehr negativ.
Empfehlung: Verkaufen, aktueller Kurs 4,55 $.


17.01.2002
Ashanti Goldfields (Ghana, MKP 903 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal eine Goldproduktion von 393.985 oz, was einer Jahresrate von etwa 1,6 Mio. oz entspricht. Die Produktion stammte aus 7 Minen, wobei nur die Geita Mine in Tansania, an der Ashanti einen Anteil von 50 % hält, mit Nettoproduktionskosten von 140 $/oz einen wesentlichen Gewinnbeitrag lieferte. Bei Nettoproduktionskosten von 189 $/oz und einem Verkaufspreis von 331 $/oz konnte die Bruttogewinnspanne auf 142 $/oz ausgeweitet werden. Der operative Gewinn erreichte 32,4 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 7,0 entspricht. Die Verpflichtungen aus Vorwärtsverkäufen wurden von 9,8 auf 8,9 Mio. oz reduziert, was einen Produktionszeitraum von 5,9 Jahren abdeckt. Am 30.09.01 beinhalteten die Vorwärtsverkäufe einen unrealisierten Gewinn von 53,0 Mio. A$. Auf der Basis der letzten verfügbaren Zahlen beträgt die Lebensdauer der Reserven 15,6 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 18,8 Jahre. Unter der Berücksichtigung des 50 % Anteils an der Geita Mine beträgt die Kreditbelastung 1,9 Mrd. A$. Der Cashbestand erreicht dagegen nur 139,4 Mio. A$, so daß Ashanti auch weiterhin um das finanzielle Überleben kämpfen muß.
Beurteilung: Der Aktienkursanstieg auf 4,10 $ ist bis auf die gute Entwicklung der Geita Mine nicht durch die fundamentale Entwicklung der Ashanti gerechtfertigt. Der hohe operative Gewinn ist auf unzureichende Abschreibungen zurückzuführen, die sich in einer von 1,5 auf 1,9 Mrd. A$ angestiegenen Kreditbelastung bemerkbar machen. Ashanti eignet sich damit auch weiterhin nur als kurzfristige Tradingmöglichkeit für risikobewußte Anleger.
Empfehlung: Verkaufen, aktueller Kurs 4,10 $.


03.07.2001
Ashanti (Ghana, MKP 640 Mio. A$) meldet für das Märzquartal eine Goldproduktion von 381.547 oz, was einer Jahresrate von etwa 1,5 Mio. oz entspricht. Bei Nettoproduktionskosten von 195 $/oz und einem Verkaufspreis von 325 $/oz erreichte die Bruttogewinnspanne 130 $/oz. Der operative Gewinn lag bei 18,5 Mio. A$, was einem KGV von 8,7 entspricht. Die Vorwärtsverkäufe belaufen sich auf insgesamt 9,8 Mio. oz, was der Produktion von 6,5 Jahren entpricht. Am 31.03.01 beinhalteten die Vorwärtsverkäufe einen unrealisierten Gewinn von 297,2 Mio. A$. Dennoch hat Ashanti offensichtlich keine Möglichkeit, die Vorwärtsverkäufe zu reduzieren. Bei einer jährlichen Produktion von 1,5 Mio. oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 16,7 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 20,0 Jahre. Unter der Berücksichtigung des 50 % Anteils an der Geita Mine beträgt die Kreditbelastung 1,5 Mrd. A$. Der Cashbestand wird dagegen nur noch mit 114,7 Mio. A$ angegeben, so daß Ashanti auch weiterhin ums Überleben kämpft.
Beurteilung: Der Bericht für das Märzquartal enthält im Vergleich zu vorangegangenen Berichten Angaben über Vorwärtsverkäufe, die weitaus höher liegen. Auch wird die gesamte Kreditbelastung mit 1,5 Mrd. A$ jetzt weitaus höher als im Vorquartal angegeben. Mit diesen Belastungen hat Ashanti auch weiterhin nur eine geringe Überlebenschance, so daß sich ein Investment nur zum kurzfristigen Trading eignet.
Empfehlung: Weiter beobachten, über 3,00 $ verkaufen, aktueller Kurs 3,17 $.


17.04.2001
Ashanti (Ghana, MKP 474 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal eine Goldproduktion von 438.280 oz und steigert die Jahresproduktion damit auf den neuen Rekordwert von 1,7 Mio. oz. Bei Nettoproduktionskosten von 187 $/oz und einem Verkaufspreis von 335 $/oz lag die Bruttogewinnspanne bei 148 $/oz. Große Vorschritte verzeichnet Ashanti bei der Reduktion der Vorwärtsverkäufe, die um 2,0 Mio. oz auf 5,4 Mio. oz reduziert werden konnten. Durch den Rückgang des Goldpreises beinhalten die Vorwärtsverkäufe einen unrealisierten Gewinn von 58,2 Mio. A$. Ende 1999 beinhalteten die Vorwärtsverkäufe dagegen einen unrealisierten Verlust von 462,4 Mio. A$. Vor allem durch den Verkauf von 50 % der tansanischen Geita Mine konnte Ashanti die akute Konkursgefahr abwenden. Bei einer jährlichen Produktion von 1,7 Mio. oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 12,3 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 21,5 Jahre. Die Vorwärtsverkäufe umfassen einen Produktionszeitraum von 3,2 Jahren. Trotz der niedrigen Produktionskosten mußte auch im Geschäftsjahr 2000 nach Abschreibungen ein gewaltiger Verlust von 282,2 Mio. A$ hingenommen werden. Bei einem Cashbestand von 334,0 Mio. A$ beträgt die Kreditbelastung 980,8 Mio. A$, so daß Ashanti auch weiterhin ums Überleben kämpfen muß. Ohne die Berücksichtigung der Vorwärtsverkäufe erreicht der Hebel auf den Goldpreis einen Wert von 47,5.
Beurteilung: Ashanti bleibt wegen der hohen Kreditbelastung auch weiterhin ein problematisches Investment. Positiv ist die lange Lebensdauer der Reserven und der Abbau der Vorwärtsverkäufe.
Empfehlung: Weiter beobachten, vorläufig nicht kaufen. Bei einem Engagement sollte Ashanti untergewichtet bleiben, aktueller Kurs 2,10 $.


14.04.2000
Ashanti Goldfields (Ghana, MKP 373 Mio. A$) meldet für das Geschäftsjahr 1999 einen Anstieg der Goldproduktion von 1,54 auf 1,56 Mio. oz. Die Nettoproduktionskosten konnten von 218 auf 205 $/oz gesenkt werden. Der operative Gewinn von 100,2 Mio. A$ wurde durch Sonderabschreibungen von 378,8 Mio. A$ überschattet, die nicht! auf die Glattstellung von Vorwärtsverkäufen zurückzuführen sind. In der Obuasi Mine wurden 743.000 oz gewonnen. Da die Übertagereserven der Mine erschöpft sind, soll Ende 2000 auf eine Untertageproduktion von jährlich etwa 500.000 oz umgestellt werden. Die Produktion der Siguiri Mine soll auf jährlich 300.000 oz erweitert werden. Die Geita Mine, die am 5. April 2000 zu 50 % an die südafrikanische Anglogold verkauft wurde soll ab dem Septemberquartal 2000 jährlich 250.000 oz (Ashanti Anteil) produzieren. In der Geita Mine liegt eine Reserve von 2,8 Mio. oz (Ashanti Anteil) und eine Ressource von 6,0 Mio. oz vor, so daß noch Erweiterungspotential besteht. Die Entwicklung der Ashanti wurde durch die negative Wertentwicklung der Vorwärtsverkäufe im September 1999 überschattet. Der Goldpreisanstieg von 86 $/oz hatte zur Folge, daß der Wert der Vorwärtsverkäufe von plus 439 Mio. A$ auf minus 864 Mio. A$ drehte. Einschußforderungen von 410 Mio. A$ konnte Ashanti nicht nachkommen. Die Krise wurde teilweise durch die Ausgabe von Anteilscheinen an die Kontraktpartner entschärft, die jetzt über einen Zeitraum von 3 Jahren auf ihre Einschußforderungen verzichten und sich im Gegenzug zu 15 % an Ashanti beteiligen. Im aktuellen Bericht veröffentlicht Ashanti seitenweise ihre Verpflichtungen aus Vorwärtsverkäufen, die aber selbst für den geübten Analysten völlig undurchschaubar bleiben. Die Frage nach dem Überleben der Ashanti bleibt damit offen.
Beurteilung: Ohne die problematischen Vorwärtsverkäufe und einer Gewinnspanne von 100 A$/oz hätte Ashanti ein KGV von 2,3, eine Lebensdauer der Reserven von 14,1 Jahren, eine Lebensdauer der Ressourcen von 23,2 Jahren und einen Hebel von 56,6 auf den Goldpreis. Da die Vorwärtsverkäufe noch nicht umstrukturiert wurden, bleibt Ashanti ein Investment mit unkalkulierbaren Risiken.
Empfehlung: Weiter beobachten, vorläufig nicht kaufen. Wer ein Engagement riskieren will, sollte Ashanti auf jeden Fall untergewichten, aktueller Kurs 2,25 $.


06.10.1999
Der Aktienkurs der Ashanti (Ghana, MKP 911 Mio. A$) bricht an der New Yorker Börse um 41,3 % oder 3,875 auf 5,50 $ in sich zusammen. Ashanti meldete, daß die Vorwärtsvorkäufe weiter umstrukturiert werden sollen, um die Anfälligkeit gegenüber Goldpreisschwankungen zu reduzieren. Offensichtlich wurden beim Aufbau der Vorwärtsverkäufe gewaltige Fehler gemacht, so daß einige Kontraktpartner jetzt Einschüsse (margin calls) auf Futureskontrakte fordern, die nicht abgesichert sind. Es wurden Schätzungen veröffentlicht, daß die Verpflichtungen aus den Vorwärtsverkäufen 680 Mio. A$ umfassen. Bei der Analyse der Ashanti sollte neben der Problematik der aktuellen Liquidität nicht vernachlässigt werden, daß der Unternehmenswert durch die Höherbewertung der nicht vorwärtsverkauften Goldreserven im Umfang von 13 Mio.oz um 70 $/oz, um 1,4 Mrd. A$ angestiegen ist. Zusätzlich gewinnt der Unternehmenswert auch durch die Höherbewertung der Goldressourcen. Die britische Lonmin, die bereits einen Anteil von 32 % an Ashanti hält, bestätigte gestern, daß sie eine Fusion mit Ashanti anstrebt, um einen führenden Edelmetallkonzern aufzubauen. Bei der aktuellen Bewertung kann Lonmin die Goldreserven der Ashanti für umgerechnet 26 $/oz erwerben. Auch wenn Ashanti vorübergehend Liquiditätsprobleme hat, werden die langfristigen Perspektiven der Gesellschaft im aktuellen Aktienkurs überhaupt nicht bewertet. Es sieht tatsächlich so aus, als ob die Meldungen über die Schieflage der Ashanti gezielt aus London gestreut wurden, um Lonmin eine billige Übernahme der Ashanti zu ermöglichen.
Empfehlung: Ashanti halten, aktueller Kurs 5,50 $.


17.09.1999
Ashanti Goldfields (Ghana, MKP 1.140 Mio. A$) meldet für das Juniquartal eine Goldproduktion von 325.621 oz. Die Produktion wurde durch einen Streik negativ beeinflußt. Die Jahresproduktionsrate liegt bei 1,4 Mio. oz. Die Nettoproduktionskosten lagen bei 211 $/oz, wobei allerdings die Kosten für den Streik herausgerechnet wurden. Bei einem Verkaufspreis von 380 $/oz konnte Ashanti mit einer Bruttogewinnspanne von 169 $/oz einen operativen Gewinn von 27,1 Mio. A$ erzielen, was einem aktuellen KGV von 10,5 entspricht. Die wichtigste Produktionsstätte ist die Obuasi Mine in Ghana, in der 143.865 oz bei Nettoproduktionskosten von 238 $/oz gewonnen wurden. Mit Goldreserven von 20,5 Mio. oz hat die Mine eine Lebensdauer von über 25 Jahren. Weitere 5 Minen in verschiedenen Staaten Afrikas produzierten zwischen 11.000 und 63.000 oz bei Nettoproduktionskosten zwischen 162 und 241 $/oz. Ashanti hat 11 Mio. oz zu 389 $/oz und damit die Produktion der nächsten 4 Jahre vorwärtsverkauft. Der unrealisierte Gewinn der Vorwärtsverkäufe liegt bei 440 Mio. A$. Im Septemberquartal plant Ashanti 2.000 Arbeiter zu entlassen, was einmalige Kosten von 15 Mio. A$ zur Folge hat. Die Produktionskosten sollen durch diese Entlassungen jährlich um 10 Mio. A$ gesenkt werden. Das wichtigste Entwicklungsprojekt ist die Geita Mine in Tansania, die ab dem Septemberquartal 2000 jährlich 400.000 oz bei Nettoproduktionskosten von 180 $/oz produzieren soll. Die Jahresproduktionsrate der Ashanti wird bei einer erfolgreichen Produktionsaufnahme auf 1,8 Mio. oz ansteigen. In Burkina Faso wird bis zum Jahresende 1999 eine Durchführbarkeitsstudie über eine Mine mit einer jährlichen Produktion von 100.000 oz fertiggestellt.
Beurteilung: Mit einem aktuellen KGV von 10,5, einer Lebensdauer der Reserven von 13,9 Jahren, einer Lebensdauer der Ressourcen von 16,7 Jahren, einer Dividendenrendite von 1,5 % und einem Hebel auf den Goldpreis von 18,9 ist Ashanti Goldfields in interessantes Investment, das sich als Beimischung für ein sicherheitsorientiertes Goldminendepot eignet.
Empfehlung: Halten, unter 7,00 $ kaufen, aktueller Kurs 6,50 $.


02.08.1999
Ashanti Gold (Ghana) meldet durch den Streik im Mai in der Obuasi Mine einen Produktionsausfall von 63.000 oz. Der Gewinn im Juniquartal konnte dennoch von 15,5 auf 16,4 Mio. $ erhöht werden, obwohl die Produktion von 744.772 auf 705.875 oz zurückfiel. Ashanti plant die Entlassung von 2.000 Arbeitern, um die Kosten zu senken. Mit der Produktionsaufnahme in der Geita Mine in Tansania Mitte 2000 plant Ashanti die jährliche Goldproduktion auf über 3,0 Mio. oz zu steigern und so zu den weltgrößten Gesellschaften aufzusteigen. Ashanti Gold eignet sich für sicherheitsorientierte Anleger als langfristiges Investment.