Marktkommentare über Cumberland Resources Ltd.

12.01.2007 - Cumberland Resources (NA, MKP 374 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal (Märzquartal) keine wesentlichen Fortschritte bei der Entwicklung des kanadischen Meadowbank Projekts. In dem Projekt ist über einen Zeitraum von 8,1 Jahren eine jährliche Produktion von 330.000 oz bei Nettoproduktionskosten von 201 $/oz vorgesehen. Dabei sollen in den ersten 4 Jahren jährlich 400.000 oz bei Nettoproduktionskosten von 175 $/oz gewonnen werden. Die Produktionskosten wurden in einer Studie im Dezember 2005 aktualisiert und enthalten bereits die gestiegenen Öl- und Stahlpreise. Der vorgesehene Produktionsbeginn wurde von Mitte 2008 auf Anfang 2009 verschoben. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 330.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 8,8 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 12,3 Jahre. Das Meliadine Projekt wurde am 25.10.06 für 23,0 Mio. C$ verkauft. Um das Projekt zu finanzieren, wurden Vorwärtsverkäufe in Höhe von 420.000 oz abgeschlossen. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen lagen am 30.09.06 bei 6,5 Mio. A$. Am 02.11.06 konnten durch den Verkauf 16,1 Mio. Aktien zu 5,40 C$ insgesamt 86,9 Mio. C$ aufgenommen werden. Am 30.09.06 (31.03.06) stand einem Cashbestand von 23,7 Mio. A$ (31,8 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 11,3 Mio. A$ (1,8 Mio. A$) gegenüber. Kinross (NA) hält einen Anteil von 12,7% an Cumberland (Stand 30.06.05).
Beurteilung: Durch die niedrige Bewertung hat Cumberland einen hohen Hebel auf den Goldpreis. Sollte eine jährliche Produktion von 330.000 oz mit einer Gewinnspanne von 200 A$/oz erzielt werden, würde das KGV auf 5,7 zurückfallen. Selbst wenn umfangreiche Kapitalerhöhungen zur Finanzierung des Projekts durchgeführt werden müssen, ergibt sich daraus ein Aktienkurspotential von über 100%. Positiv ist der hohe Cashbestand. Problematisch sind die anhaltenden Verzögerungen bei der Projektentwicklung und der hohe Finanzierungsbedarf. Wir stufen Cumberland als Beimischung für ein nordamerikanisches Explorationswertedepot ein. Durch den Kursanstieg wurde Cumberland zu einer Halteposition.
Empfehlung: Halten, unter 5,00 C$ kaufen, aktueller Kurs 6,01 C$, Kursziel 9,00 C$.


12.06.2006
Cumberland Resources (NA, MKP 288 Mio. A$) meldet für das Märzquartal weitere Fortschritte bei der Entwicklung des kanadischen Meadowbank Projekts. Vor allem konnten Fortschritte bei der Finanzierung erreicht werden. So erhielt Cumberland Zusagen über 250 Mio. $ für die Projektentwicklung. In dem Projekt ist über einen Zeitraum von 8,1 Jahren eine jährliche Produktion von 330.000 oz bei Nettoproduktionskosten von 201 $/oz vorgesehen. Dabei sollen in den ersten 4 Jahren jährlich 400.000 oz bei Nettoproduktionskosten von 175 $/oz gewonnen werden. Die Produktionskosten wurden in einer Studie im Dezember 2005 aktualisiert und enthalten bereits die gestiegenen Öl- und Stahlpreise. Der vorgesehene Produktionsbeginn wurde von Mitte 2008 auf Anfang 2009 verschoben. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 330.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 8,8 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 12,3 Jahre. Neben dem Meadowbank Projekt ist Cumberland mit einem Anteil von 22% am Meliadine West Projekt und mit einem Anteil von 50% am Meliadine East Projekt beteiligt und konnte in diesen Projekten Ressourcen von 266.000 oz (Cumberland Anteil) nachweisen. Cumberland ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 31.03.06 (30.06.05) stand einem Cashbestand von 31,8 Mio. A$ (35,0 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 1,8 Mio. A$ (1,8 Mio. A$) gegenüber. Kinross (NA) hält einen Anteil von 12,7% an Cumberland (Stand 30.06.05).
Beurteilung: Durch die niedrige Bewertung hat Cumberland einen hohen Hebel auf den Goldpreis. Sollte eine jährliche Produktion von 330.000 oz mit einer Gewinnspanne von 200 A$/oz umgesetzt werden, würde das KGV auf 4,4 zurückfallen. Selbst wenn umfangreiche Kapitalerhöhungen zur Finanzierung des Projekts durchgeführt werden müssen, ergibt sich daraus ein Aktienkurspotential von über 100%. Positiv sind der hohe Cashbestand und die fehlenden Vorwärtsverkäufe. Problematisch sind die anhaltenden Verzögerungen bei der Projektentwicklung und der hohe Finanzierungsbedarf. Wir stufen Cumberland als Beimischung für ein nordamerikanisches Explorationswertedepot ein. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 2,50 auf 5,00 C$ und unser Kursziel von 5,00 auf 9,00 C$ und stellen Cumberland erneut zum Kauf.
Empfehlung: Halten, unter 5,00 C$ kaufen, aktueller Kurs 4,54 C$, Kursziel 9,00 C$.


13.09.2005
Cumberland Resources (NA, MKP 96,1 Mio. A$) meldet für das Juniquartal Fortschritte bei der Entwicklung des kanadischen Meadowbank Projekts. In dem Projekt ist über einen Zeitraum von 8,3 Jahren eine jährliche Produktion von 315.000 oz bei Nettoproduktionskosten von 224 $/oz vorgesehen. Die Produktionskosten wurden in einer Studie im Februar 2005 aktualisiert und enthalten bereits größtenteils die gestiegenen Öl- und Stahlpreise. Der Produktionsbeginn wird für Mitte 2008 geplant. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 315.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 8,8 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 12,9 Jahre. Neben dem Meadowbank Projekt ist Cumberland mit einem Anteil von 22% am Meliadine West Projekt und mit einem Anteil von 50% am Meliadine East Projekt beteiligt und konnte in diesen Projekten Ressourcen von 266.000 oz (Cumberland Anteil) nachweisen. Cumberland ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 30.06.05 stand einem Cashbestand von 35,0 Mio. A$ eine gesamte Kreditbelastung von 1,8 Mio. A$ gegenüber. Kinross (NA) hält einen Anteil von 12,7% an Cumberland.
Beurteilung: Durch die niedrige Bewertung hat Cumberland einen hohen Hebel auf den Goldpreis. Sollte eine jährliche Produktion von 315.000 oz mit einer Gewinnspanne von 100 A$/oz erzielt werden, würde das KGV auf 3,0 zurückfallen. Selbst wenn umfangreiche Kapitalerhöhungen durchgeführt werden müssen, ergibt sich daraus ein Aktienkurspotential von mehreren 100%. Positiv ist auch der Cashbestand in Höhe von etwa 35% des Aktienkurses. Problematisch sind frühere Verzögerungen bei der Projektentwicklung und der hohe Finanzierungsbedarf. Wir stufen Cumberland als interessante Beimischung für ein nordamerikanisches Explorationswertedepot ein.
Empfehlung: Halten, unter 2,50 C$ kaufen, aktueller Kurs 1,65 C$, Kursziel 5,00 C$.


13.09.2004
Cumberland Resources (NA, MKP 118 Mio. A$) meldet für das Juniquartal gute Bohrergebnisse aus dem Meadowbank Projekt. Die erfolgreichsten Bohrungen erreichten Goldgehalte von bis zu 119,5 g/t über eine Bohrkernlänge von 5 Metern. Die Ressource konnte von 3,5 auf 3,8 Mio. oz ausgeweitet werden. Cumberland versuchte im Geschäftsjahr 2003 eine Durchführbarkeitsstudie für das Projekt fertigzustellen, die jedoch an den gestiegenen Energie- und Stahlpreisen scheiterte. Im damaligen vorläufigen Abbauplan war eine jährliche Produktion von 250.000 oz bei Nettoproduktionskosten von 168 $/oz anvisiert worden. Durch den Abbruch der Durchführbarkeitsstudie hat sich der Produktionsbeginn zunächst bis Anfang 2008 verschoben. Neben dem Meadowbank Projekt ist Cumberland zu 22% am Meliadine Projekt beteiligt, in dem eine Ressource von 317.000 oz (Cumberland Anteil) vorliegt. Cumberland ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Cumberland macht keine Angaben über den aktuellen Cashbestand, der auf etwa 40 Mio. A$ zurückgefallen sein dürfte. Im Mai 2004 kaufte Kinross (NA) einen Anteil von 8,8% der Cumberland und baute diesen Anteil bis zum 12.08.04 auf 11,4% aus.
Beurteilung: Durch die Verzögerung der Entwicklung des Meadowbank Projekts und der Verschiebung des Produktionsbeginns mindestens bis Anfang 2008 stand der Aktienkurs in den letzten Monaten unter einem anhaltenden Druck. Wegen der umfangreichen Ressourcen bleibt Cumberland dennoch ein interessantes Investment bei einem steigenden Goldpreis. Positiv wirkt sich auch der hohe Cashbestand aus. Nach dem Kursrückgang wurde Cumberland zu einer Kaufempfehlung.
Empfehlung: Halten, unter 2,50 C$ kaufen, aktueller Kurs 2,02 C$, Kursziel 5,00 C$.


18.03.2004
Cumberland (NA, MKP 161 Mio. A$) bricht im Aktienkurs um 25,4 % ein, nachdem gemeldet wurde, daß die Durchführbarkeitsstudie nicht wie geplant fertiggestellt werden kann. Vor allem wegen höherer Energie- und Stahlpreise übersteigt das Investitionsvolumen die bisherigen Planungen. Wegen saisonaler Einflüsse wird das Projekt um ein ganzes Jahr verzögert. Im bisherigen vorläufigen Abbauplan war eine jährliche Produktion von 250.000 oz bei Nettoproduktionskosten von 168 $/oz anvisiert worden. Die Ressource umfaßt 3,5 Mio. oz, von denen 3,0 Mio. oz in den Abbauplan einbezogen werden sollten. Durch die Verzögerung um 1 Jahr wird sich der Produktionsbeginn auf Anfang 2008 verschieben. Neben dem Meadowbank Projekt ist Cumberland zu 22 % am Meliadine Projekt beteiligt, in dem eine Ressource von 317.000 oz (Cumberland Anteil) vorliegt. Cumberland ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 30.09.03 stand einem Cashbestand von 47,1 Mio. A$ eine gesamte Kreditbelastung von 2,5 Mio. A$ gegenüber.
Beurteilung: Durch die Verzögerung der Entwicklung des Meadowbank Projekts und die Verschiebung des Produktionsbeginns auf Anfang 2008 erwarten wir einen anhaltenden Druck auf den Aktienkurs. Dies wird in der Folge die Finanzierung der Produktion erheblich erschweren. Dennoch bleibt Cumberland wegen der umfangreichen Ressourcen ein interessantes Investment bei einem steigenden Goldpreis. Positiv bleibt der hohe Cashbestand. Wir nehmen das Kauflimit von 3,50 auf 2,50 C$ zurück und stellen uns auf ein längerfristiges Investment ein, das eventuell sogar unter 2,00 C$ zugekauft werden kann. Das Kursziel bleibt unverändert bei 5,00 C$.
Empfehlung: Halten, unter 2,50 C$ kaufen, aktueller Kurs 3,00 C$, Kursziel 5,00 C$.).


16.03.2004
Cumberland (NA, MKP 220 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal (der Bericht für das Dezemberquartal wurde bis zum 15.03.04 nicht vorgelegt) keine wesentlichen Fortschritte bei der Entwicklung des kanadischen Meadowbank Projekts. Die Goldressourcen liegen aktuell bei 3,5 Mio. oz. Eine Durchführbarkeitsstudie soll im laufenden Märzquartal 2004 fertiggestellt werden. Eine vorläufige Projektstudie vom Mai 2003, beinhaltet einen Abbauplan über 3,0 Mio. oz in 3 Lagerstätten mit Goldgehalten zwischen 3,5 und 6,7 g/t. Das langfristige Ziel ist die jährliche Produktion von 250.000 oz bei Nettoproduktionskosten von 168 $/oz ab 2007. Die Investitionskosten werden derzeit auf 225 Mio. A$ veranschlagt. Neben dem Meadowbank Projekt ist Cumberland zu 22 % am Meliadine Projekt beteiligt, in dem eine Ressource von 317.000 oz vorliegt. Cumberland ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 30.09.03 stand einem Cashbestand von 47,1 Mio. A$ eine gesamte Kreditbelastung von 2,5 Mio. A$ gegenüber.
Beurteilung: Mit der Aussicht auf eine jährliche Produktion von 250.000 oz bei Nettoproduktionskosten von 168 $/oz bietet Cumberland eine interessante Perspektive. Negativ sind jedoch die lange Vorlaufzeit des Projektes und die nötigen Finanzierungen, die das Aktienkapital verwässern werden. Positiv ist der hohe Cashbestand. Nach dem Kursrückgang stufen wir Cumberland als Halteposition ein.
Empfehlung: Halten, unter 3,50 C$ kaufen, aktueller Kurs 4,10 C$, Kursziel 5,00 C$.


07.11.2003
Cumberland (NA, MKP 295 Mio. A$) meldet für das Juniquartal den Beginn eines Bohrprogramms über 11,5 Mio. A$ im kanadischen Meadowbank Projekt und erhofft sich dadurch eine erhebliche Ausweitung der Ressourcen. Bislang konnte in dem Projekt eine Ressource über 3,5 Mio. oz nachgewiesen werden. Eine vorläufige Projektstudie, die im Mai 2003 fertiggestellt wurde, beinhaltet einen Abbauplan über 3,0 Mio. oz in 3 Lagerstätten mit Goldgehalten zwischen 3,5 und 6,7 g/t. Mit einer Kapitalerhöhung konnten im Juni 37,7 Mio. A$ aufgenommen werden. Cumberland will noch im Geschäftsjahr 2003 eine Durchführbarkeitsstudie für das Projekt erstellen und erhofft sich, eine Goldreserve von über 1,0 Mio. oz ausweisen zu können. Das langfristige Ziel ist die jährliche Produktion von 250.000 oz bei Nettoproduktionskosten von 168 $/oz ab 2007. Cumberland ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Einem Cashbestand von 15,2 Mio. A$ stand am 30.09.02 eine gesamte Kreditbelastung von 1,8 Mio. A$ gegenüber.
Beurteilung: Mit der Aussicht auf eine jährliche Produktion von 250.000 oz bietet Cumberland eine interessante Perspektive. Negativ sind jedoch die lange Vorlaufzeit des Projektes und die nötigen Finanzierungen, die das Aktienkapital verwässern werden. Nachdem das Kursziel von 5,00 C$ überschritten wurde, stellen wir Cumberland zum Verkauf. Nach den Explorationserfolgen erhöhen wir das Kauflimit für Rückkäufe von 2,40 auf 3,50 C$.
Empfehlung: Verkaufen, aktueller Kurs 4,97 C$, Kursziel 5,00 C$, unter 3,50 C$ zurückkaufen.


08.05.2003
Cumberland (NA, MKP 108 Mio. A$) kann die Goldressource im kanadischen Meadowbank Projekt im Geschäftsjahr 2002 auf 3,0 Mio. oz ausweiten. Cumberland will noch im Geschäftsjahr 2003 eine Durchführbarkeitsstudie für das Projekt erstellen und erhofft sich, eine Goldreserve von über 1,0 Mio. oz ausweisen zu können. Das langfristige Ziel ist die jährliche Produktion von 250.000 oz bei Nettoproduktionskosten von 168 $/oz ab 2007. Cumberland ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Einem Cashbestand von 15,2 Mio. A$ stand am 30.09.02 eine gesamte Kreditbelastung von 1,8 Mio. A$ gegenüber.
Beurteilung: Mit der Aussicht auf eine jährliche Produktion von 250.000 oz bietet Cumberland eine interessante Perspektive. Negativ sind jedoch die lange Vorlaufzeit des Projektes und die nötigen Finanzierungen, die das Aktienkapital verwässern werden. Insgesamt bietet sich Cumberland als Beimischung für ein nordamerikanisches Explorationswertedepot an.
Empfehlung: Halten, unter 2,40 C$ kaufen, aktueller Kurs 2,53 C$, Kursziel 5,00 C$.