Marktkommentare über Apollo Gold Corp.

18.12.2008 - Apollo Gold (NA, Kurs 0,26 C$, MKP 70,5 Mio A$) meldet für das Septemberquartal (Septemberquartal 2007) aus der Montana Tunnels Mine eine Goldproduktion von 7.300 oz (Apollo Anteil). Apollo hält einen Anteil von 50% an der Mine, deren Erzabbau Ende November eingestellt wurde. Apollo plant, die restlichen Erze innerhalb der nächsten 5 Monate zu verarbeiten. Die Wiederaufnahme der Produktion ist nach Investitionskosten von 51,8 Mio A$ (Apollo Anteil) möglich, wird aber derzeit nicht aktiv verfolgt. Im Septemberquartal konnte bei Nettoproduktionskosten von 471 $/oz ein Nettogewinn von 810.000 A$ erzielt werden, was 111 $/oz entspricht. Für das Black Fox Projekt konnte Apollo für 24,8 Mio A$ eine Verarbeitungsanlage erwerben. Sollte die Finanzierung der Minenentwicklung gelingen, soll die Produktion bereits im März 2009 gestartet werden. Die Durchführbarkeitsstudie, die im April 2008 abgeschlossen werden konnte, sieht eine jährliche Produktion von jährlich 140.000 oz bei Nettoproduktionskosten von 387 $/oz über einen Zeitraum von 8,8 Jahren vor. Die Reserven konnten auf 1,3 Mio oz erweitert werden. Die Investitionskosten werden auf 128,6 Mio A$ geschätzt. In Mexiko verfügt Apollo über das Huizopa Projekt, das sich zwischen dem Mulatos Projekt der Alamos und dem Dolores Projekt der Minefinders befindet. Aus dem Projekt liegen noch keine verwertbaren Daten vor. Apollo ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 30.09.08 (30.09.07) stand einem Cashbestand von 11,2 Mio A$ (7,9 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 50,2 Mio A$ (38,0 Mio A$) gegenüber.
Beurteilung: Apollo hat in den vergangenen Jahren sämtliche Vorgaben und Planungen weit verfehlt. Sollte die Entwicklung des Black Fox Projekts gelingen, würde das KGV bei einer jährlichen Produktion von 140.000 oz und einer Gewinnspanne von 200 A$/oz auf 2,5 zurückfallen. Offen ist allerdings die Finanzierung des Projekts. Positiv sind die nachgewiesenen Reserven in Höhe von 1,3 Mio oz. Negativ ist die hohe Kreditbelastung. Vor einer weiteren Empfehlung warten wir die erfolgreiche Finanzierung des Projekts ab.
Empfehlung: Beobachten, aktueller Kurs 0,30 C$. Apollo Gold wird an mehreren deutschen Börsen notiert (vgl. Halteempfehlung vom 26.11.07 bei 0,47 C$).


26.11.2007
Apollo Gold (IK) (NA, MKP 88,2 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal (Septemberquartal 2006) aus der Montana Tunnels Mine eine Goldproduktion von 4.755 oz (Apollo Anteil), was einer Jahresrate von etwa 20.000 oz entspricht. Für das laufende Dezemberquartal ist eine Steigerung der Produktion um etwa 10% vorgesehen. Apollo hält einen Anteil von 50% an der Mine. Neben der Goldproduktion wurden 79.000 oz Silber, 1.500 t Zink und 770 t Blei (jeweils Apollo Anteil) gewonnen. Nach Abzug der Erlöse für Silber, Zink und Blei lagen die Nettoproduktionskosten bei -215 $/oz. Nach hohen Verwaltungs- und Finanzierungsausgaben erreichte der operative Gewinn 2,2 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 10,0 entspricht. Die Goldreserven des Projekts erreichen 276.000 oz (Apollo Anteil), was bei einer jährlichen Produktion von 20.000 oz eine Lebensdauer von 13,8 Jahren abdeckt. Im Black Fox Projekt verfügt Apollo über eine Reserve von 1,0 Mio. oz. Die Fertigstellung der Durchführbarkeitsstudie für das Projekt wurde zunächst von 2006 auf 2007 und jetzt auf das Märzquartal 2008 verschoben. Vorläufig rechnet Apollo mit Nettoproduktionskosten von 236 $/oz in dem Projekt. Apollo ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 30.09.07 (30.06.06) stand einem Cashbestand von 7,9 Mio. A$ (4,1 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 38,0 Mio. A$ (34,3 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung: Apollo hat in den vergangenen Jahren sämtliche Vorgaben und Planungen weit verfehlt, kann aber jetzt eine Turnaround im Gewinn verzeichnen. Positiv sind die umfangreichen Reserven und die fehlenden Vorwärtsverkäufe. Negativ sind die steigenden Produktionskosten durch den Wegfall der hohen Erlöse durch die Basismetalle, die hohen Finanzierungskosten und die hohe Kreditbelastung. Nach dem Turnaround in der Gewinnentwicklung stufen wir Apollo als Halteposition ein.
Empfehlung: Halten, unter 0,40 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,47 A$, Kursziel 0,70 A$.


04.01.2007
Apollo (NA, MKP 73,5 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal (Dezemberquartal 2005) Fortschritte bei der Entwicklung der Montana Tunnels Mine. Nach der vorübergehenden Schließung der Mine, wird das Projekt von Elkhorn Tunnels finanziert, die 13 Mio. $ investieren wollen und dafür einen Anteil von 50% an dem Projekt erhalten. Die Mine soll bereits zum Jahresbeginn 2007 wieder in Produktion gehen. Apollo verfügt im kanadischen Black Fox Projekt über Goldreserven in Höhe von 449.000 oz. Die für 2006 geplante Durchführbarkeitsstudie konnte jedoch nicht abgeschlossen werden und soll jetzt im Jahresverlauf 2007 fertiggestellt werden. Obwohl die Produktion eingestellt wurde, verzeichnete Apollo im Septemberquartal einen Verlust in Höhe von 7,3 Mio. A$. Apollo ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 30.06.06 (31.12.05) stand einem Cashbestand von 4,1 Mio. A$ (0,2 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 34,3 Mio. A$ (40,6 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung: Apollo hat in den vergangenen Jahren sämtliche Vorgaben und Planungen weit verfehlt. Viele Projekte mußten verkauft werden. Apollo leidet unter einem schwachen Management und einer hohen Kreditbelastung, so daß die Existenz der Gesellschaft ohne Kapitalerhöhungen gefährdet bleibt. Kursphantasie könnte bei einer erfolgreichen Entwicklung des Black Fox Projekts entstehen. Wir stellen Apollo weiterhin zum Verkauf.
Empfehlung: Verkaufen, aktueller Kurs 0,55 C$.


10.05.2006
Apollo (NA, MKP 88,7 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal (der Bericht für das Märzquartal wurde bis zum 09.05.06 noch nicht veröffentlicht) aus der Montana Tunnels Mine einen weiteren Einbruch der Goldproduktion auf nur noch 5.026 oz, was einer Jahresrate von etwa 20.000 oz entspricht. Nach dem Einbruch einer Grubenwand wurde die Produktion am 22.10.05 unterbrochen. Die Wiederaufnahme der Produktion würde nach ersten Schätzungen etwa 16,2 Mio A$ kosten. Im März 2006 entschied Apollo, die Mine zum Verkauf zu stellen. Der Verlust erreichte 5,7 Mio. A$ oder 845 $/oz. Die Florida Canyon Mine, die Standard Mine und 4 Explorationsprojekte in Nevada wurden am 18.11.05 für 6,1 Mio. A$ verkauft. Apollo will die Aktivitäten jetzt auf die Erschließung des Black Fox Projekts richten, in dem eine Reserve von 457.000 oz nachgewiesen werden konnte. Ursprünglich war geplant, die Durchführbarkeitsstudie im Jahresverlauf 2006 fertigzustellen. Am 31.12.05 (30.06.05) stand einem Cashbestand von 0,2 Mio. A$ (6,5 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 40,6 Mio. A$ (62,1 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung: Apollo hat in den vergangenen Jahren sämtliche Vorgaben und Planungen weit verfehlt. In der jetzt verkauften Standard Mine sollten beispielsweise jährlich 60.000 oz zu Nettoproduktionskosten von 225 $/oz gewonnen werden. Apollo leidet unter einem schwachen Management und einer hohen Kreditbelastung, so daß die Existenz der Gesellschaft ohne Kapitalerhöhungen akut gefährdet bleibt. Wir stellen Apollo nach der Kurserholung zum Verkauf.
Empfehlung: Verkaufen, aktueller Kurs 0,72 C$.


29.08.2005
Apollo Gold (NA, MKP 32,6 Mio. A$) meldet für das Juniquartal aus dem Montana Tunnel Projekt eine Goldproduktion von 12.324 oz, was einer Jahresrate von etwa 50.000 oz entspricht. Für das 2. Halbjahr 2005 erwartet Apollo einen Anstieg der Produktion auf 30.000 bis 35.000 oz bei Nettoproduktionskosten zwischen 300 und 350 $/oz. Die Produktion von 8.750 oz aus der Florida Canyon Mine und von 2.809 oz aus der Standard Mine wurden aus der Bilanz genommen, da diese Minen verkauft werden sollen. Bei Nettoproduktionskosten von 590 $/oz und einem Verkaufspreis von 425 $/oz mußte bereit auf Produktionsebene ein Verlust von 165 $/oz hingenommen werden. Insgesamt erreichte der operative Verlust 8,7 Mio. A$ oder 527 $/oz. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 50.000 oz beträgt die Lebensdauer der Reserven 12,9 Jahre. Für das Black Fox Projekt, das über eine Reserve von 457.000 oz verfügt, soll die Durchführbarkeitsstudie 2006 fertiggestellt werden. Am 30.06.05 (30.06.04) stand einem Cashbestand von 6,5 Mio. A$ (7,2 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 62,1 Mio. A$ (54,8 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung: Apollo konnte in den letzten Jahren keine Vorgaben erreichen und versucht jetzt die Standard Mine und die Florida Canyon Mine zu verkaufen, um das Überleben zu sichern. Ursprünglich sollten in der Standard Mine jährlich 60.000 oz zu Nettoproduktionskosten von 225 $/oz gewonnen werden. Apollo leidet unter einem schwachen Management und einer hohen Kreditbelastung, so daß die Existenz der Gesellschaft gefährdet erscheint. Wir reduzieren unser Kursziel von 3,00 auf 1,00 C$. Apollo bleibt als Hoffnungswert auf einen sprunghaft steigenden Goldpreis eine schwache Halteposition.
Empfehlung: Halten, nicht nachkaufen, aktueller Kurs 0,31 C$. Sollte die Gesellschaft überleben, ist ein Kursziel von 1,00 bis 1,50 C$ möglich.


10.09.2004
Apollo Gold (NA, MKP 68,7 Mio. A$) meldet für das Juniquartal einen Einbruch der Produktion auf 24.345 oz, was einer Jahresrate von etwa 100.000 oz entspricht und das Produktionsziel von jährlich 176.000 oz um etwa 40% verfehlt. In der Florida Canyon Mine erreichte die Produktion 18.442 oz bei Nettoproduktionskosten von 361 $/oz. Im Montana Tunnels Projekt bracht die Produktion auf 5.903 oz bei Nettoproduktionskosten von 899 $/oz ein. Die Zinkproduktion fiel auf 2.700 t und die Bleiproduktion auf 800 t, so daß aus diesem Bereich kein Ausgleich für die Verluste im Goldbereich erzielt werden konnte. Bei Nettoproduktionskosten von 492 $/oz und einem Verkaufspreis von 356 $/oz mußte bereits auf der Produktionsebene ein Verlust von 136 $/oz hingenommen werden. Ursprünglich waren Nettoproduktionskosten von 260 $/oz geplant worden. Der niedrige Verkaufspreis ist auf Vorwärtsverkäufe zurückzuführen, die im Jahresverlauf 2003 aufgenommen wurden. Der operative Verlust erreichte 9,8 Mio. A$ oder 285 $/oz. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 100.000 oz liegt die Lebensdauer der Reserven bei 19,3 Jahren. Der Cashbestand fiel zwischen dem 31.12.03 und dem 30.06.04 von 36,6 Mio. A$ auf 7,2 Mio. A$ zurück, während die gesamte Kreditbelastung nur von 54,8 Mio. A$ auf 53,1 Mio. A$ reduziert werden konnte. Die Vorwärtsverkäufe wurden auf 42.000 oz reduziert, was einen Produktionszeitraum von 0,4 Jahren abdeckt. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen lagen am 30.06.04 bei 3,1 Mio. A$ oder 52 $/oz.
Beurteilung: Durch die katastrophale Gewinnentwicklung hat sich die finanzielle Situation der Apollo innerhalb von 6 Monaten so drastisch verschlechtert, daß die Gesellschaft ums Überleben kämpft. Sogar die Fertigstellung der Standard Mine, aus der ab November 2004 eine jährliche Produktion von 60.000 oz bei Nettoproduktionskosten von unter 225 $/oz vorgesehen war, ist gefährdet. Die Entwicklung der Black Fox Mine, aus der eine jährliche Produktion von 81.000 oz über einen Zeitraum von 5 Jahren geplant wurde, erscheint aussichtslos. Apollo benötigt zum Überleben hohe Kredite, die der Gesellschaft nach dem Desaster der letzten beiden Quartale möglicherweise nicht mehr zur Verfügung gestellt werden. Die Existenz der Gesellschaft ist daher akut gefährdet, so daß sich Apollo nur noch als Beimischung für extrem risikobereite Anleger anbietet. Wir stufen Apollo als Hoffnungswert zu einer Halteposition zurück.
Empfehlung: Halten, nicht nachkaufen, aktueller Kurs 0,79 C$. Sollte die Gesellschaft überleben, wäre ein Kursziel von 3,00 C$ möglich.


03.03.2004
Apollo Gold (NA, MKP 128 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal eine Goldproduktion von 38.332 oz. Im Gesamtjahr 2003 stieg die Produktion damit auf 157.717 oz. Das Produktionsziel von 200.000 oz wurde damit weit verfehlt. Die Nettoproduktionskosten lagen bei durchschnittlich 273 $/oz. Apollo macht keinerlei Angaben über den Verkaufspreis und die Höhe der erwirtschafteten Verluste. Für das Geschäftsjahr 2004 erwartet Apollo einen Anstieg der Produktion auf 176.000 oz bei Nettoproduktionskosten von 260 $/oz. Neben der Goldproduktion fördert Apollo jährlich etwa 15.000 t Zink und 6.000 t Blei, was die Profitabilität wegen der haussierenden Basismetallpreise erhöht. Am 26.02.04 meldete Apollo Goldreserven von 1,9 Mio. oz, was einer Lebensdauer von 11,0 Jahren entspricht. Neben der laufenden Produktion in der Florida Canyon Mine und des Montana Tunnels Projekts wird in der Black Fox Mine eine jährliche Produktion von 81.000 oz über einen Zeitraum von 5 Jahren geplant. Apollo macht im aktuellen Quartalsbericht keinerlei Angaben über die Höhe der Vorwärtsverkäufe und den Cashbestand.
Beurteilung: Mit einer jährlichen Goldproduktion von geplanten 176.000 oz und einer Marktkapitalisierung von 128 Mio. A$ weist Apollo einen hohen Hebel auf den Goldpreis aus. Interessant ist auch das Wachstumspotential aus der Black Fox Mine. Problematisch sind die hohen Produktionskosten und die hohen Verluste trotz des gestiegenen Goldpreises. Wenn es Apollo gelingt, die Gewinnzone zu erreichen, würde sich ein Aktienkurspotential von etwa 100 % eröffnen. Apollo eignet sich als spekulative Beimischung für ein nordamerikanisches Goldminendepot, das vor allem auf einen steigenden Goldpreis setzt. Wegen der völlig ungenügenden Berichterstattung ist eine abschließende Beurteilung unmöglich.
Empfehlung: Halten, unter 3,00 C$ kaufen, aktueller Kurs 2,70 C$, Kursziel 5,00 C$.


23.10.2003
Apollo Gold (NA, MKP 117 Mio. A$) meldet für das Juniquartal einen Anstieg der Goldproduktion um 34,9 % auf 39.851 oz, was einer Jahresrate von etwa 160.000 oz entspricht. In der Florida Canyon Mine fiel die Produktion von 29.552 auf 26.733 oz. Problematisch verlief die Produktion im Montana Tunnels Projekt, wo technische Probleme die Produktion auf 13.118 oz beschränkten. Ursprünglich war eine Jahresproduktionsrate von 75.000 oz vorgesehen. Die Nettoproduktionskosten stiegen auf 299 $/oz. Apollo Gold macht keine Angaben über den Verkaufspreis. Der Verlust erreichte im Juniquartal 3,3 Mio. A$ oder 55 $/oz. Neben der Florida Canyon Mine und dem Montana Tunnels Projekt verfügt Apollo über Goldreserven von 319.000 oz in der Standard Mine, die im Dezemberquartal 2004 in Produktion gehen soll. Für 2003 war eine Produktion von 200.000 oz geplant, die nach dem schwachen Juniquartal aber nicht mehr erreichbar erscheint. Apollo verfügt über Vorwärtsverkäufe von 100.000 oz, die einen Produktionszeitraum von 0,5 Jahren abdecken. Der Cashbestand fiel von 16,0 auf 2,7 Mio. $, konnte aber durch eine Kapitalerhöhung am 26.09.03 wieder um 55,4 Mio. A$ erhöht werden.
Beurteilung: Mit einer jährlichen Goldproduktion von 200.000 oz und einer Marktkapitalisierung von 117 Mio. A$ weist Apollo einen hohen Hebel auf den Goldpreis aus. Problematisch sind die hohen Produktionskosten und die hohen Verluste trotz des gestiegenen Goldpreises. Wenn es Apollo gelingt, die Gewinnzone zu erreichen, würde sich ein Aktienkurspotential von etwa 100 % eröffnen. Apollo eignet sich als spekulative Beimischung für ein nordamerikanisches Goldminendepot, das vor allem auf einen steigenden Goldpreis setzt. Nach der Kapitalerhöhung reduzieren wir unser Kursziel von 6,00 auf 5,00 C$.
Empfehlung: Halten, unter 3,00 C$ kaufen, aktueller Kurs 2,25 C$, Kursziel 5,00 C$.


02.05.2003
Apollo Gold (NA, MKP 177 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal eine Goldproduktion von 29.552 oz aus der Florida Canyon Mine, was einer Jahresrate von etwa 120.000 oz entspricht. Die Goldreserven der Mine liegen aktuell bei 331.000 oz, so daß sich eine Lebensdauer der Reserven von etwa 2,8 Jahren ergibt. Am 10.04.03 meldete Apollo die volle Inbetriebnahme des Montana Tunnels Projekt, in dem eine jährliche Produktion von 75.000 oz vorgesehen ist. Das Montana Tunnels Projekt verfügt über Goldreserven von 292.000 oz, so daß sich eine vorläufige Lebensdauer der Reserven von 3,9 Jahren ergibt. Zusätzlich verfügt Apollo über Goldreserven von 319.000 oz in der Standard Mine, die im Dezemberquartal 2004 in Produktion gehen soll. Für 2003 ist zunächst eine Produktion von 200.000 oz vorgesehen. Apollo verfügt über Vorwärtsverkäufe über 100.000 oz, die einen Produktionszeitraum von 0,5 abdecken. Am 31.12.02 lag der Cashbestand bei 16,0 Mio. A$
Beurteilung: Mit einer jährlichen Goldproduktion von 200.000 oz und einer Marktkapitalisierung von 177 Mio. A$ weist Apollo einen hohen Hebel auf den Goldpreis aus. Apollo muß jedoch noch beweisen, daß sie die Produktion gewinnbringend gestalten kann. Bis zum 30.04.03 lagen noch keine Ergebniszahlen vor. Apollo eignet sich damit als spekulative Beimischung für ein nordamerikanisches Goldminendepot, das vor allem auf einen steigenden Goldpreis setzt.
Empfehlung: Halten, unter 3,00 C$ kaufen, aktueller Kurs 3,10 C$, Kursziel 6,00 C$.



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