Marktkommentare über Sino Gold Mining Ltd.

12.06.2009 - Sino Gold Mining (AUS, Kurs 6,00 A$, MKP 1.752 Mio A$) meldet für das Märzquartal (Juniquartal 2008) einen Anstieg der Goldproduktion auf 43.080 oz (Sino Gold Anteil), was den Planungen einer jährlichen Produktion von etwa 170.000 oz entspricht. Die Produktion stammt aus der chinesischen Jinfeng Mine, an der Sino einen Anteil von 82 % hält und aus der chinesischen White Mountain Mine, an der Sino einen Anteil von 95 % hält. In der Jinfeng Mine konnten die Nettoproduktionskosten auf 380 $/oz (405 $/oz) gesenkt werden. In der White Mountain Mine lagen die Nettoproduktionskosten bei 514 $/oz. Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 406 $/oz und einem Verkaufspreis von (915 $/oz) 930 $/oz konnte die Bruttogewinnspanne von 510 auf 550 $/oz ausgeweitet werden. Im Geschäftsjahr 2008 verzeichnete Sino Gold trotz ähnlich hoher Gewinnspanne nach außerordentlichen Abschreibungen einen operativen Verlust in Höhe von 85,2 Mio A$. Neben der Jinfeng Mine, die auf eine jährliche Produktion von 160.000 oz (Sino Anteil) ausgelegt ist und der White Mountain Mine, die jährlich 60.000 oz (Sino Anteil) fördern soll, entwickelt Sino Gold bis 2011 die Eastern Dragon Mine (95 % Anteil), die jährlich 85.000 oz (Sino Anteil) bei Nettoproduktionskosten von 125 $/oz produzieren soll. Im Beyinhar Projekt verfügt Sino über eine weitere Ressource aus der eine jährliche Produktion von 60.000 oz angestrebt wird. Auf der Basis einer auf jährlich 365.000 oz ausgeweiteten Produktion erreicht die Lebensdauer der Reserven 12,1 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 19,5 Jahre. Sino wird nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 31.12.08 (30.06.08) stand einem Cashbestand von 70,5 Mio A$ (81,3 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 425,6 Mio A$ (256,4 Mio A$) gegenüber.
Beurteilung: Mit der Jinfeng Mine betreibt Sino Gold eine der größten chinesischen Goldminen. Positiv sind die Wachstumsaussichten, die großen Erfolge bei der Ausweitung der Reserven und Ressourcen, die strategisch günstige Platzierung in China und die Schließung der Vorwärtsverkäufe. Negativ sind die schwache Gewinnentwicklung und die starke Ausweitung der Kreditbelastung. Sollte Sino Gold eine jährliche Produktion von 365.000 oz bei einer Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 24,0 zurückfallen. Wir reduzieren unser Kursziel von 7,00 auf 6,00 A$ und stellen Sino Gold zum Verkauf.
Empfehlung: Über 6,00 A$ verkaufen, aktueller Kurs 6,00 A$, Rückkauf unter 4,00 A$. Sino wird an verschiedenen deutschen Börsen gehandelt.


29.08.2008
Sino Gold Mining (AUS, MKP 1.165 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Märzquartal) aus der chinesischen Jinfeng Mine einen Anstieg der Goldproduktion auf 29.038 oz (25.400 oz) (Sino Anteil), was einer Jahresrate von etwa 120.000 oz entspricht und das auf 120.000 bis 130.000 oz reduzierte Produktionsziel knapp erreicht. Sino Gold hält einen Anteil von 82% an der Mine. Bei Nettoproduktionskosten von 405 $/oz (429 $/oz) und einem Verkaufspreis von 915 $/oz (697 $/oz) konnte die Bruttogewinnspanne von 268 auf 510 $/oz gesteigert werden. Die Erhöhung der Gewinnspanne ist vor allem auf die Glattstellung der Vorwärtsverkäufe zurückzuführen, die für 125 Mio. A$ eingedeckt wurden. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2008 erzielte Sino Gold einen operativen Gewinn von 4,3 Mio. A$ oder 141 $/oz, was einem aktuellen KGV von 135,5 entspricht. Ohne Verluste aus Vorwärtsverkäufen hätte der Gewinn 20,6 Mio. A$ erreicht, was einem KGV von 28,3 entspricht. Bis 2010 strebt Sino Gold eine Ausweitung der Produktion auf jährlich 500.000 oz an. Ende 2008 soll die White Mountain Mine (Anteil 95 %) mit einer jährlichen Produktion von 60.000 oz (Sino Anteil) als zweite Mine in Produktion gehen. Sollte bei einer jährlichen Produktion von 500.000 oz eine Gewinnspanne von 200 A$/oz umgesetzt werden können, würde sich das KGV auf 11,7 reduzieren. Auf dieser Basis hätten die Reserven eine Lebensdauer von 7,7 Jahren und die Ressourcen eine Lebensdauer von 10,3 Jahren. Die Vorwärtsverkäufe wurden komplett geschlossen. Am 30.06.08 (31.03.08) stand einem Cashbestand von 81,3 Mio. A$ (119,8 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 256,4 Mio. A$ (437,5 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung: Mit der Jinfeng Mine betreibt Sino Gold eine der größten chinesischen Goldminen. Positiv sind die Wachstumsaussichten, die großen Erfolge bei der Ausweitung der Reserven und Ressourcen, die strategisch günstige Platzierung in China und die Schließung der Vorwärtsverkäufe. Durch den Kursrückgang wurde Sino Gold zu einer Kaufposition.
Empfehlung: Halten, unter 4,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 4,22 A$, Kursziel 7,00 A$.


30.05.2008
Sino Gold Mining (AUS, MKP 1.427 Mio. A$) meldet für das Märzquartal (Dezemberquartal) einen Rückgang der Goldproduktion auf 25.400 oz (Sino Anteil), was einer Jahresrate von etwa 100.000 oz entspricht und die für 2008 reduzierte Produktionsrate von nur noch 120.000 bis 130.000 oz (140.000 bis 160.000 oz) weiterhin verfehlt. Bei Nettoproduktionskosten von 429 $/oz (412 $/oz) und einem Verkaufspreis von 697 $/oz (keine Angabe) erreichte Sino Gold eine Bruttogewinnspanne von 268 $/oz. Wegen hoher Abschreibungen, Explorations- und Verwaltungsausgaben dürfte Sino Gold die Gewinnzone dennoch nicht erreicht haben. Im Geschäftsjahr 2007 verzeichnete Sino Gold einen operativen Verlust in Höhe von 25,9 Mio. A$ oder 503 $/oz, was auf extrem hohe Verwaltungsausgaben und Verluste aus Vorwärtsverkäufen zurückzuführen ist. Bis 2010 strebt Sino Gold eine Ausweitung der Produktion auf jährlich 500.000 oz an. Auf dieser Basis hätten die Reserven eine Lebensdauer von 7,7 Jahren und die Ressourcen eine Lebensdauer von 10,3 Jahren. Der Umfang der Derivatepositionen hat sich von 303.000 auf 340.000 oz erhöht und beinhaltete am 31.03.08 einen unrealisierten Verluste in Höhe von 132,0 Mio. A$ oder 359 $/oz. Am 31.03.08 (31.12.07) stand einem Cashbestand von 119,8 Mio. A$ (109,0 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 437,5 Mio. A$ (397,7 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung: Mit der Jinfeng Mine betreibt Sino Gold eine der größten chinesischen Goldminen. Sollte Sino Gold bei einer jährlichen Produktion von 500.000 oz eine Gewinnspanne von 200 A$/oz realisieren können, würde das KGV auf 14,3 zurückfallen. Positiv sind die Wachstumsaussichten, die großen Erfolge bei der Ausweitung der Reserven und Ressourcen sowie die strategisch günstige Platzierung in China. Negativ sind die Vorwärtsverkäufe und die hohe Kreditbelastung. Durch die hohe Bewertung ergibt sich für Sino Gold nur ein unterdurchschnittlich hohes Aktienkurspotential. Durch den Kursrückgang wurde Sino Gold zu einer Halteposition.
Empfehlung:Halten, unter 4,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 5,66 A$, Kursziel 7,00 A$.


25.02.2008
Sino Gold Mining (AUS, Kurs 7,64 A$, MKP 1.730 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal (Juniquartal) einen Anstieg der Goldproduktion in der chinesischen Jinfeng Mine auf 26.393 oz (Sino Anteil), was einer Jahresrate von etwa 105.000 oz (Sino Anteil) entspricht. Für 2008 erwartet Sino Gold einen Anstieg auf 140.000 bis 160.000 oz (Sino Anteil). Sino Gold hält einen Anteil von 82% des Projekts. Sino Gold gibt die Nettoproduktionskosten mit 412 $/oz an, macht aber keine Angaben über den Verkaufspreis. Im Geschäftsjahr 2007 verzeichnete Sino Gold einen Verlust in Höhe von 29,8 Mio. A$ oder 435 $/oz. Die Goldreserven der Jinfeng Mine konnten auf 3,2 Mio. oz ausgeweitet werden und decken jetzt einen Produktionszeitraum von 21,3 Jahren ab. Im chinesischen White Mountain Projekt konnte eine Goldreserve von 800.000 oz (Sino Anteil) definiert werden. Sino Gold hält einen Anteil von 95% des Projekts. In dem Projekt wird eine jährliche Produktion von jährlich 80.000 oz Gold über einen Zeitraum von 10 Jahren angestrebt. Am Eastern Dragon Projekt hat Sino Gold für 108 Mio. A$ einen Anteil von 72% übernommen und erwartet, demnächst eine Ressource von etwa 500.000 oz (Sino Anteil) ausweisen zu können. Mittelfristig wird eine jährliche Produktion von etwa 50.000 oz (Sino Anteil) bei Nettoproduktionskosten von 100 $/oz angestrebt. Zusätzlich betreibt Sino Gold eine Vielzahl von Explorationsprojekten. Die Vorwärts-verkäufe belaufen sich auf 303.000 oz (335.000 oz) und decken einen Produktionszeitraum von 2,0 Jahren ab. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen stiegen weiter auf 128,4 Mio. A$ (83,1 Mio. A$) oder 353 $/oz (191 $/oz). Am 31.12.07 (30.06.07) stand einem Cashbestand von 109,0 Mio. A$ (100,5 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 397,7 Mio. A$ (253,3 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung: Mit der Jinfeng Mine betreibt Sino Gold eine der größten chinesischen Goldminen. Sollte Sino Gold bei einer jährlichen Produktion von 250.000 oz eine Gewinnspanne von 300 A$/oz realisieren können, würde das KGV auf 23,1 zurückfallen. Positiv sind die Wachstumsaussichten und die strategisch günstige Plazierung in China. Negativ sind die Vorwärtsverkäufe und die hohe Kreditbelastung. Durch die hohe Bewertung ergibt sich für Sino Gold nur ein unterdurchschnittlich hohes Aktienkurspotential. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 3,50 auf 4,00 A$ und unser Kursziel von 5,50 auf 7,00 A$ und stellen Sino Gold weiterhin zum Verkauf.
Empfehlung: Über 7,00 A$ verkaufen, aktueller Kurs 7,64 A$, Rückkauf unter 4,00 A$.


28.08.2007
Sino Gold Mining (AUS, MKP 1.017 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Dezemberquartal 2006) den verspäteten Beginn der Goldproduktion in der chinesischen Jinfeng Mine. Im Juniquartal wurden 9.840 oz Gold gewonnen. Für das Geschäftsjahr 2007 erwartet Sino Gold eine Produktion zwischen 55.000 und 60.000 oz (Sino Anteil). Die Jahresproduktion soll auf 150.000 oz (Sino Anteil) hochgefahren werden. Sino Gold macht keine Angaben über die aktuelle Gewinnsituation. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2007 verzeichnete Sino Gold einen operativen Verlust in Höhe von 3,1 Mio. A$. Die Goldreserven der Jinfeng Mine konnten auf 2,6 Mio. oz ausgeweitet werden und decken jetzt einen Produktionszeitraum von 17,3 Jahren ab. Im chinesischen White Mountain Projekt konnte eine Goldreserve von 412.000 oz (Sino Anteil) definiert werden. Sino Gold hält einen Anteil von 95% des Projekts. Zunächst wird in dem Projekt eine jährliche Produktion zwischen 70.000 und 80.000 oz Gold angestrebt. Zusätzlich betreibt Sino Gold eine Vielzahl von Explorationsprojekten. Die Vorwärtsverkäufe belaufen sich auf 335.000 oz (424.000 oz) und decken einen Produktionszeitraum von 2,2 Jahren ab. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen stiegen weiter auf 83,1 Mio. A$ (81,3 Mio. A$) oder 191 $/oz (147 $/oz). Am 30.06.07 (31.12.06) stand einem Cashbestand von 100,5 Mio. A$ (13,9 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 253,3 Mio. A$ (221,9 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung: Mit der Jinfeng Mine betreibt Sino Gold eine der größten chinesischen Goldminen. Sollte Sino Gold bei einer jährlichen Produktion von 250.000 oz eine Gewinnspanne von 200 A$/oz realisieren können, würde das KGV auf 20,3 zurückfallen. Positiv sind die Wachstumsaussichten und die strategisch günstige Plazierung in China. Negativ sind die Vorwärtsverkäufe und die hohe Kreditbelastung. Wir reduzieren unser Kursziel von 6,00 auf 5,50 A$ und stellen Sino Gold weiterhin zum Verkauf.
Empfehlung: Über 5,50 A$ verkaufen, aktueller Kurs 5,72 A$, Rückkauf unter 3,50 A$.


26.03.2007
Sino Gold Mining (AUS, MKP 980 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal (Juniquartal) den Abschluß der Entwicklungsarbeiten der chinesischen Jinfeng Mine, deren Produktion im Märzquartal 2007 starten soll. Sino Gold hält einen Anteil von 82% an dem Projekt und erwartet zunächst eine jährliche Produktion von 150.000 oz (Sino Anteil) bei Nettoproduktionskosten von 183 $/oz (Stand 2005). Die Reserven des Projekts konnten auf 2,4 Mio. oz und die Ressourcen auf 3,3 Mio. oz (jeweils Sino Anteil) ausgeweitet werden, was erhebliches Wachstumspotential eröffnet. Sollte die Produktion auf eine Jahresrate von 250.000 oz (Sino Anteil) gesteigert werden, hätte die Mine eine Lebensdauer der Reserven von 9,6 Jahren und eine Lebensdauer der Ressourcen von 13,0 Jahren. Die Entwicklungskosten des Projekts liegen mit 123,5 Mio. A$ relativ niedrig. Die Ressource im White Mountain Projekt (95% Anteil) konnte von 393.000 auf 804.000 oz (Sino Anteil) mehr als verdoppelt werden. Sino Gold erwartet, das Projekt als 2. Goldmine der Gesellschaft in Produktion bringen zu können. Mit Gold Fields (SA) wurde ein Rahmenabkommen geschlossen, in China Erzkörper mit einem Volumen von über 5 Mio. oz und einer jährlichen Produktionsmöglichkeit von über 500.000 oz gemeinsam zu erschließen. Gold Fields hat sich mit der Ausgabe von 6,5 Mio. Aktien zu 5,58 A$/Aktie an Sino Gold beteiligt. Sino hält einen Anteil von 19,9% an Golden Tiger Mining mit einem Marktwert von 1,5 Mio. A$. Die Vorwärtsverkäufe belaufen sich auf 424.000 oz und decken einen Produktionszeitraum von 1,7 Jahren ab. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen stiegen auf 81,3 Mio. A$ (79,2 Mio. A$) oder 147 $/oz (138 $/oz).
Beurteilung: Mit der Jinfeng Mine betreibt Sino Gold die zweitgrößte chinesische Goldmine. Sollte Sino Gold bei einer jährlichen Produktion von 250.000 oz eine Gewinnspanne von 200 A$/oz realisieren können, würde das KGV auf 19,7 zurückfallen. Positiv sind die Wachstumsaussichten, das Joint Venture mit Gold Fields und die strategisch günstige Plazierung in China. Negativ wirken sich die Vorwärtsverkäufe aus. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 2,50 auf 3,00 A$ und unser Kursziel von 4,00 auf 6,00 A$. Sino Gold bleibt damit eine Verkaufsempfehlung.
Empfehlung: Über 6,00 A$ verkaufen, aktueller Kurs 6,08 A$, Rückkauf unter 3,50 A$. Sino wird an verschiedenen deutschen Börsen gehandelt (vgl. Kaufempfehlung unter 1,50 A$ vom 15.05.05 und Verkaufsempfehlung vom 25.08.06 bei 5,04 A$).


24.08.2006
Sino Gold (AUS, MKP 765 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Septemberquartal 2005) gute Fortschritte bei der Entwicklung der chinesischen Jinfeng Mine, deren Produktion im Dezemberquartal 2006 starten soll. Sino Gold hält einen Anteil von 82% an dem Projekt. Sino Gold erwartet zunächst eine jährliche Produktion von 150.000 oz (Sino Anteil) bei Nettoproduktionskosten von 183 $/oz (Stand 2005). Die Reserven des Projekts konnten auf 2,4 Mio. oz und die Ressourcen auf 3,3 Mio. oz (jeweils Sino Anteil) ausgeweitet werden, was erhebliches Wachstumspotential eröffnet. Sollte die Produktion auf eine Jahresrate von 250.000 oz (Sino Anteil) gesteigert werden, hätte die Mine eine Lebensdauer der Reserven von 9,6 Jahren und eine Lebensdauer der Ressourcen von 13,0 Jahren. Die Produktion in der Jianchaling Mine fiel auf 2.076 oz zurück und hat für Sino Gold keine Bedeutung mehr. Im White Mountain Projekt verfügt Sino Gold über eine Ressource von 414.000 oz. Die Vorwärtsverkäufe belaufen sich auf 424.000 oz und decken einen Produktionszeitraum von 2,8 Jahren ab. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen stiegen auf 79,2 Mio. A$ oder 138 $/oz.
Beurteilung: Mit der Jinfeng Mine entwickelt Sino Gold die zweitgrößte chinesische Goldmine. Sollte Sino Gold eine Gewinnspanne von 200 A$/oz realisieren können, würde das KGV auf 25,5 zurückfallen. Positiv sind die Wachstumsaussichten. Negativ wirken sich die umfangreichen Vorwärtsverkäufe aus. Durch den Kursanstieg wurde Sino Gold zu einer Verkaufsempfehlung. Wir heben das maximale Kauflimit von 1,50 auf 2,50 A$ an.
Empfehlung: Über 4,00 A$ verkaufen, aktueller Kurs 5,04 A$, Rückkauf unter 2,50 A$.


17.11.2005
Sino Gold (AUS, MKP 330 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal aus der chinesischen Jianchaling Mine eine Goldproduktion von 5.118 oz, was einer Jahresrate von etwa 20.000 oz entspricht. Die Produktion der Mine soll im Februar 2006 eingestellt werden. Bei Nettoproduktionskosten von 272 $/oz und einem Verkaufspreis von 394 $/oz verbesserte sich die Bruttogewinnspanne von 74 auf 122 $/oz. Sino Gold macht keine Angaben über die aktuelle Gewinnentwicklung. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2005 erzielte Sino Gold einen operativen Verlust von 6,1 Mio. A$ oder 477 $/oz. Mit der Entwicklung des Jinfeng Projektes plant Sino Gold die Produktion auf jährlich 250.000 oz auszuweiten. Sino Gold hält einen Anteil von 82% des Projekts. Sino Gold erwartet zunächst eine jährliche Produktion von 150.000 oz (Sino Anteil) bei Nettoproduktionskosten von 183 $/oz, die dann auf jährlich 250.000 oz (Sino Anteil) gesteigert werden soll. Die Reserven haben eine Lebensdauer von 6,8 Jahren und die Ressourcen eine Lebensdauer von 11,5 Jahren. Eine Ausweitung der Reserven und Ressourcen wurde nach erfolgreichen Bohrprogrammen bereits in Aussicht gestellt und soll in den nächsten Monaten veröffentlicht werden. Der Produktionsbeginn ist für Mitte 2006 geplant. Sino Gold verfügt über weitere vielversprechende Explorationsgebiete. Die Derivatepositionen wurden von 35.000 auf 279.000 oz erweitert und decken einen Produktionszeitraum von 1,2 Jahren ab. Sino Gold macht keine Angaben über die Höhe der unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen. Am 30.06.05 (31.12.04) stand einem Cashbestand von 58,9 Mio. A$ (35,7 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 59,7 Mio. A$ (15,7 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung: Sino Gold ist der derzeit größte ausländische Goldproduzent in China. Sollte Sino Gold die Produktionsausweitung auf jährlich 250.000 oz bei einer Gewinnspanne von 100 A$/oz gelingen, würde das KGV auf 13,2 zurückfallen. Positiv sind das Explorationspotential und die relativ geringen Vorwärtsverkäufe. Negativ sind die aktuelle Gewinnentwicklung und das Risiko aus dem Produktionsstandort in China. Sino Gold bleibt eine Halteempfehlung.
Empfehlung: Halten, unter 1,50 A$ kaufen, aktueller Kurs 2,53 A$, Kursziel 4,00 A$.


25.05.2005
Sino Gold (AUS, MKP 194 Mio. A$) meldet für das Märzquartal einen weiteren Einbruch der Goldproduktion in der chinesischen Jianchaling Mine um 32,1% auf nur noch 4.283 oz, was einer Jahresrate von etwa 17.000 oz entspricht. Die Produktion soll Ende 2005 eingestellt werden. Bei Nettoproduktionskosten von 314 $/oz und einem Verkaufspreis von 388 $/oz fiel die Bruttogewinnspanne von 113 auf 74 $/oz zurück. Sino Gold macht keine Angaben über die aktuelle Gewinnentwicklung, berichtet aber über einen positiven Cashflow. Im Geschäftsjahr 2004 verzeichnete Sino Gold vor allem durch hohe Abschreibungen einen operativen Verlust von
25,2 Mio. A$. Mit der Entwicklung des Jinfeng Projektes plant Sino Gold die Produktion auf jährlich 250.000 oz auszuweiten. Sino Gold hält einen Anteil von 82% des Projekts. Sino Gold erwartet zunächst eine jährliche Produktion von 150.000 oz (Sino Gold Anteil) bei Nettoproduktionskosten von 183 $/oz, die dann auf jährlich 250.000 oz gesteigert werden soll. Die Reserven haben eine Lebensdauer von 6,8 Jahren und die Ressourcen eine Lebensdauer von 11,5 Jahren. Der Produktionsbeginn ist für Mitte 2006 geplant. Sino Gold verfügt über weitere vielversprechende Explorationsgebiete. Die Vorwärtsverkäufe umfassen 35.000 oz und decken einen Produktionszeitraum von 0,8 Jahren ab. Am 31.12.04 (30.06.04) stand einem Cashbestand von 35,7Mio. A$ (50,0 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 15,7 Mio. A$ (20,5 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung: Sino Gold ist der derzeit größte ausländische Goldproduzent in China. Sollte Sino Gold die Produktionsausweitung auf jährlich 250.000 oz bei einer Gewinnspanne von 100 A$/oz gelingen, würde das KGV auf 7,8 zurückfallen. Positiv sind das Explorationspotential und die geringfügigen Vorwärtsverkäufe. Negativ sind die aktuelle Gewinnentwicklung und das Risiko aus dem Produktionsstandort in China. Eine zur Finanzierung des Jinfeng Projekts mögliche Kapitalerhöhung könnte den Aktienkurs vorübergehend belasten. Sino Gold wurde durch den Kursrückgang zwischenzeitlich zu einer Kaufempfehlung.
Empfehlung: Halten, unter 1,50 A$ kaufen, aktueller Kurs 1,535 A$, Kursziel 4,00 A$.


15.02.2005
Sino Gold (AUS, MKP 266 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal einen Einbruch der Goldproduktion in der chinesischen Jianchaling Mine um 40,7% auf 6.309 oz, was einer Jahresrate von etwa 25.000 oz entspricht. Bei Nettoproduktionskosten von 266 $/oz und einem Verkaufspreis von 379 $/oz fiel die Bruttogewinnspanne von 120 auf 113 $/oz zurück. Sino Gold macht keine Angaben über die aktuelle Gewinnentwicklung, berichtet aber über einen positiven Cashflow. Nach umfangreichen Abschreibungen und Wertberichtigungen mußte im 1. Halbjahr 2004 ein Verlust von 15,0 Mio. A$ hingenommen werden, was einem Verlust von 408 $/oz entspricht. Mit der Entwicklung des Jinfeng Projektes plant Sino Gold die Produktion auf jährlich 200.000 oz auszuweiten. Sino Gold hält einen Anteil von 82% des Projekts. Sino Gold erwartet eine jährliche Produktion von 150.000 oz (Sino Gold Anteil) bei Nettoproduktionskosten von 183 $/oz aus dem Projekt. Die Reserven liegen bei 1,7 Mio. oz (Sino Gold Anteil), so daß sich eine Lebensdauer von über 10 Jahren ergibt, so daß Steigerungsmöglichkeiten der Produktion bestehen. Die Ressourcen belaufen sich auf 2,9 Mio. oz (Sino Anteil), was eine Lebensdauer von 19,3 Jahren abdeckt. Derzeit wird das Projekt entwickelt. Der Produktionsbeginn ist für Mitte 2006 geplant. Durch eine Erweiterung der Anlangen könnte die Produktion auf eine Jahresrate von 250.000 oz (Sino Anteil) gesteigert werden. Sino Gold verfügt über weitere vielversprechende Explorationsgebiete. Die Vorwärtsverkäufe umfassen 35.000 oz und decken einen Produktionszeitraum von 0,8 Jahren ab. Am 30.06.04 stand einem Cashbestand von 50,0 Mio. A$ (61,9 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 20,5 Mio. A$ (23,0 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung: Sino Gold ist der derzeit größte ausländische Goldproduzent in China. Sollte Sino Gold die Produktionsausweitung auf jährlich 200.000 oz bei einer Gewinnspanne von 100 A$/oz gelingen, würde das KGV auf 13,3 zurückfallen. Positiv sind das Explorationspotential, die geringfügigen Vorwärtsverkäufe und der hohe Cashbestand. Negativ sind die aktuelle Gewinnentwicklung und das Risiko aus dem Produktionsstandort in China. Eine zur Finanzierung des Jinfeng Projekts mögliche Kapitalerhöhung könnte den Aktienkurs vorübergehend belasten.
Empfehlung: Halten, unter 1,50 A$ kaufen, aktueller Kurs 2,06 A$, Kursziel 4,00 A$.


26.11.2004
Sino Gold (AUS, MKP 300 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal einen Rückgang der Goldproduktion in der chinesischen Jianchaling Mine um 7,8% auf 10.631 oz, was einer Jahresrate von etwa 45.000 oz entspricht. Trotz der niedrigeren Produktion konnten die Produktionskosten mit Anpassungen im Produktionsprozeß von 254 auf 213 $/oz gesenkt werden, so daß die Bruttogewinnspanne bei einem Verkaufspreis von 333 $/oz von 68 auf 120 $/oz gesteigert werden konnte. Der niedrige Verkaufspreis ist auf den Verkauf von Goldkonzentraten zurückzuführen, die erst vom Käufer aufgearbeitet werden. Sino Gold macht keine Angaben über die aktuelle Gewinnentwicklung, berichtet aber über einen marginalen positiven Cashflow. Nach umfangreichen Abschreibungen und Wertberichtigungen mußte im 1. Halbjahr 2004 ein Verlust von 15,0 Mio. A$ hingenommen werden, was einem Verlust von 408 $/oz entspricht. Mit der Entwicklung des Jinfeng Projektes plant Sino Gold die Produktion auf jährlich 200.000 oz auszuweiten. Sino Gold hält einen Anteil von 82% des Projekts. Sino Gold erwartet eine jährliche Produktion von 150.000 oz (Sino Gold Anteil) bei Nettoproduktionskosten von 183 $/oz aus dem Projekt. Die Reserven konnten auf 1,7 Mio. oz (Sino Gold Anteil) erweitert werden, so daß sich eine Lebensdauer von über 10 Jahren ergibt und Steigerungsmöglichkeiten der Produktion bestehen. Die Ressourcen belaufen sich auf 2,9 Mio. oz (Sino Anteil), was eine Lebensdauer von 19,3 Jahren abdeckt. Sino Gold verfügt über weitere vielversprechende Explorationsgebiete aus denen gute Explorationsergebnisse gemeldet wurden. Die Vorwärtsverkäufe umfassen 35.000 oz und decken einen Produktionszeitraum von 0,8 Jahren ab. Am 30.06.04 stand einem Cashbestand von 50,0 Mio. A$ (61,9 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 20,5 Mio. A$ (23,0 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung: Sino Gold ist der derzeit größte ausländische Goldproduzent in China. Sollte Sino Gold die Produktionsausweitung auf jährlich 200.000 oz bei einer Gewinnspanne von 100 A$/oz gelingen, würde das KGV auf 14,5 zurückfallen. Positiv sind das Explorationspotential, die geringfügigen Vorwärtsverkäufe und der hohe Cashbestand. Negativ sind die aktuelle Gewinnentwicklung und das Risiko aus dem Produktionsstandort in China. Eine zur Finanzierung des Jinfeng Projekts mögliche Kapitalerhöhung könnte den Aktienkurs vorübergehend belasten. Wir nehmen das maximale Kauflimit von 2,00 auf 1,50 A$ und das Kursziel von 6,00 auf 4,00 A$ zurück.
Empfehlung: Halten, unter 1,50 A$ kaufen, aktueller Kurs 2,32 A$, Kursziel 4,00 A$.


28.07.2004
Sino Gold (AUS, MKP 258 Mio. A$) meldet für das Juniquartal aus der chinesischen Jianchaling Mine einen Rückgang der Goldproduktion um 20,3 % auf 11.527 oz, was einer Jahresrate von etwa 50.000 oz entspricht. Der Rückgang der Produktion ist vor allem auf niedrigere Goldgehalte in den verarbeiteten Erzen zurückzuführen. Bei Nettoproduktionskosten von 254 $/oz und einem Verkaufspreis von 322 $/oz brach die Bruttogewinnspanne von 132 auf nur noch 68 $/oz ein. Der niedrige Verkaufspreis ist auf den Verkauf von Goldkonzentraten zurückzuführen, die erst vom Käufer aufgearbeitet werden. Sino Gold macht keine Angaben über die aktuelle Gewinnentwicklung. Im Geschäftsjahr 2003 erreichte der operative Gewinn 3,4 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 76,0 entspricht. Mit der Entwicklung des Jinfeng Projektes plant Sino Gold die Produktion auf jährlich 250.000 oz auszuweiten. Sino Gold hält einen Anteil von 82% des Projekts. Die Ressource des Projekts konnte im Juniquartal um 33% auf 2,9 Mio. oz (Sino Anteil) erweitert werden. Mit dem Abschluß der Durchführbarkeitsstudie im August 2004 erwartet Sino Gold einen Anstieg der Reserven auf 1,6 Mio. oz. Derzeit wird eine jährliche Produktion von 165.000 oz (Sino Anteil) über einen Zeitraum von 10 Jahren geplant. Sino Gold verfügt über weitere vielversprechende Explorationsgebiete aus denen gute Explorationsergebnisse gemeldet wurden. Die Vorwärtsverkäufe wurden von 50.000 auf 35.000 oz abgebaut, was einen Produktionszeitraum von 0,2 Jahren abdeckt. Am 31.12.03 stand einem Cashbestand von 61,9 Mio. A$ (33,1 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 23,0 Mio. A$ (17,9 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung: Sino Gold ist der derzeit einzige ausländische Goldproduzent in China. Sollte Sino Gold die Produktionsausweitung auf jährlich 250.000 oz bei einer Gewinnspanne von 100 A$/oz gelingen, würde das KGV auf 10,3 zurückfallen. Positiv sind das Explorationspotential, die geringfügigen Vorwärtsverkäufe und der hohe Cashbestand. Negativ sind die aktuelle Gewinnentwicklung und das Risiko aus dem Produktionsstandort in China. Eine zur Finanzierung des Jinfeng Projekts mögliche Kapitalerhöhung könnte den Aktienkurs vorübergehend belasten. Wir senken das maximale Kauflimit von 3,00 auf 2,00 A$.
Empfehlung: Halten, unter 2,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 1,97 A$, Kursziel 6,00 A$.


05.05.2004
Sino Gold (AUS, MKP 284 Mio. A$) meldet für das Märzquartal aus der chinesischen Jianchaling Mine eine Goldproduktion von 14.470 oz, was einer Jahresrate von etwa 60.000 oz entspricht. Bei Nettoproduktionskosten von 220 $/oz und einem Verkaufspreis von 352 $/oz fiel die Bruttogewinnspanne von 138 auf 132 $/oz leicht zurück. Der niedrige Verkaufspreis ist auf den Verkauf von Goldkonzentraten zurückzuführen, die erst vom Käufer aufgearbeitet werden. Im Geschäftsjahr 2003 erreichte der operative Gewinn 3,4 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 82,8 entspricht. Mit der Entwicklung des Jinfeng Projektes plant Sino Gold die Produktion auf jährlich 250.000 oz auszuweiten. Sino Gold hält einen Anteil von 82 % des Projekts. Mit dem Abschluß der Durchführbarkeitsstudie konnten die Goldreserven im Jinfeng Projekt auf 1,1 Mio oz (Sino Anteil) ausgeweitet werden. Derzeit wird eine jährliche Produktion von 165.000 oz (Sino Anteil) über einen Zeitraum von 7,5 Jahren geplant. Sino Gold verfügt über weitere vielversprechende Explorationsgebiete. Die Vorwärtsverkäufe beschränken sich auf 50.000 oz, was einen Produktionszeitraum von 0,2 Jahren abdeckt. Am 31.12.03 stand einem Cashbestand von 61,9 Mio. A$ (33,1 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 23,0 Mio. A$ (17,9 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung: Sino Gold ist der derzeit einzige ausländische Goldproduzent in China. Mit einem aktuellen KGV von 82,8 ist Sino Gold zwar hoch bewertet, verfügt jedoch über ein hervorragendes Wachstumspotential. Positiv sind das Explorationspotential, die geringfügigen Vorwärtsverkäufe und der hohe Cashbestand. Negativ ist die aktuelle Gewinnentwicklung und das Risiko aus dem Produktionsstandort in China. Sino bleibt eine Kaufempfehlung.
Empfehlung: Halten, unter 3,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 2,25 A$, Kursziel 6,00 A$.


28.11.2003
Sino Gold (AUS, MKP 347 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal einen Rückgang der Goldproduktion in der chinesischen Jianchaling Mine um 16,5 % auf 18.845 oz, was einer Jahresrate von etwa 80.000 oz entspricht. Der Rückgang der Produktion ist auf niedrigere Goldgehalte in den verarbeiteten Erzen zurückzuführen. Bei Nettoproduktionskosten von 184 $/oz und einem Verkaufspreis von 322 $/oz fiel die Bruttogewinnspanne von 156 auf 138 $/oz zurück. Der niedrige Verkaufspreis ist auf den Verkauf von Goldkonzentraten zurückzuführen, die erst vom Käufer aufgearbeitet werden. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2003 erwirtschaftete Sino Gold einen operativen Gewinn von 2,5 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 69,5 entspricht. Mit der Entwicklung des Jinfeng Projektes plant Sino Gold die Produktion auf jährlich 300.000 oz auszuweiten. Bis zum 29.08.03 konnte die Ressource im Jinfeng Projekt auf 2,6 Mio. oz erweitert werden, was einer Lebensdauer von 8,7 Jahren entspricht. Zusätzlich verfügt Sino Gold über weitere vielversprechende Explorationsgebiete. Die Vorwärtsverkäufe beschränken sich auf 50.000 oz, was einen Produktionszeitraum von 0,6 Jahren abdeckt. Am 30.06.03 stand einem Cashbestand von 33,1 Mio. A$ eine gesamte Kreditbelastung von 17,9 Mio. A$ gegenüber. Der Cashbestand fiel zum 30.09.03 auf 26,0 Mio. A$ zurück.
Beurteilung: Sino Gold ist der derzeit einzige ausländische Goldproduzent in China. Mit einem aktuellen KGV von 69,5 ist Sino Gold zwar hoch bewertet, verfügt jedoch über ein hervorragendes Wachstumspotential. Positiv sind das Explorationspotential, die geringfügigen Vorwärtsverkäufe und der hohe Cashbestand. Negativ ist die aktuelle Gewinnentwicklung und das Risiko aus dem Produktionsstandort in China. Nach dem Kursrückgang auf 3,00 A$ wurde Sino Gold zu einer Kaufempfehlung.
Empfehlung: Halten, unter 3,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 3,00 A$, Kursziel 6,00 A$.


22.09.2003
Sino Gold (AUS, MKP 391 Mio. A$) meldet für das Juniquartal aus der chinesischen Jianchaling Mine eine Goldproduktion von 22.558 oz, was einer Jahresrate von etwa 90.000 oz entspricht. Bei Nettoproduktionskosten von 153 $/oz und einem Verkaufspreis von 309 $/oz erreichte die Bruttogewinnspanne 156 $/oz. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2003 erwirtschaftete Sino Gold einen operativen Gewinn von 2,5 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 78,4 entspricht. Mit der Entwicklung des Jinfeng Projektes plant Sino Gold die Produktion auf jährlich 300.000 oz auszuweiten. Bis zum 29.08.03 konnte die Ressource im Jinfeng Projekt auf 2,6 Mio. oz erweitert werden, was einer Lebensdauer von 8,7 Jahren entspricht. Zusätzlich verfügt Sino Gold über weitere vielversprechende Explorationsgebiete. Die Vorwärtsverkäufe beschränken sich auf 50.000 oz, was einen Produktionszeitraum von 0,6 Jahren abdeckt. Am 03.06.03 stieg die Weltbanktochter IFC in Sino Gold ein und übernahm 9,6 % der Aktien. Am 30.06.03 stand einem Cashbestand von 33,1 Mio. A$ eine gesamte Kreditbelastung von 17,9 Mio. A$ gegenüber.
Beurteilung: Sino Gold ist der derzeit einzige ausländische Goldproduzent in China. Mit einem aktuellen KGV von 78,4 ist Sino Gold zwar hoch bewertet, verfügt jedoch über ein hervorragendes Wachstumspotential. Positiv sind die hohe Gewinnspanne, das Explorationspotential, die geringfügigen Vorwärtsverkäufe, der Einstieg der Weltbanktochter IFC und der hohe Cashbestand. Negativ könnte sich der Produktionsstandort in China herausstellen. Wir stufen Sino Gold als Halteposition in unserem gewinnorientierten Musterdepot ein.
Empfehlung: Halten, unter 3,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 3,49 A$, Kursziel 6,00 A$.



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