Marktkommentare über Inco Limited

22.04.05 - Inco (NA, MKP 9.307 Mio A$) meldet für das Märzquartal einen Rückgang der Produktion um 16,1% auf 55.000 t Nickel. Für das Juniquartal wird ein weiterer Produktionsrückgang auf 50.000 bis 52.000 t erwartet. Die Kupferproduktion erreichte 30.000 t und die Produktion der Platingruppenmetelle 112.000 oz. Die Produktion liegt damit im Rahmen der Planungen für das Geschäftsjahr 2005. Im Geschäftsjahr 2006 soll die Produktion mit der Inbetriebnahme des Voisey Bay Projekts auf ein neues Rekordniveau von 244.000 t Nickel gesteigert werden. Inco verfügt mit dem Voisey Bay Projekt und dem Goro Projekt, das Ende 2007 in Produktion gehen soll über 2 der 3 großen Nickelprojekte, die in den nächsten Jahren in Produktion gehen sollen. Bei Nettoproduktionskosten von 7.300 A$/t und einem Verkaufspreis von 20.000 A$/t stieg die Bruttogewinnspanne auf 13.700 A$/t an. Der operative Gewinn stieg auf 516,5 Mio. $, was einem aktuellen KGV von 4,5 entspricht. Unter der Berücksichtigung des Nettogewinns beträgt das KGV 5,7. Auf der Basis der aktuellen Produktionshöhe erreicht die Lebensdauer der Reserven 18,6 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 29,8 Jahre. Ab sofort bezahlt Inco eine quartalsweise. Dividende mit einer jährlichen Rendite von 1,1%. Inco macht keine Angaben über eventuelle Vorwärtsverkäufe. Am 31.03.05 (31.12.04) stand einem Cashbestand von 1,2 Mrd. A$ (1,4 Mrd. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 8,3 Mrd. A$ (8,4 Mrd. A$) gegenüber.
Beurteilung: Inco präsentiert sich mit einem operativen KGV von 4,5 als niedrig bewerteter Standardwert im Nickelbereich mit längerfristig gutem Wachstumspotential. Positiv ist die lange Lebensdauer der Reserven und Ressourcen. Problematisch sind der vorübergehende Produktionsrückgang im Geschäftsjahr 2005 und die hohe Kreditbelastung. Bei einem gleich bleibenden Nickelpreis hat Inco auf Sicht von etwa 2 Jahren ein Aktienkurspotential von etwa 200%.
Empfehlung: Halten, unter 50,00 C$ kaufen, aktueller Kurs 47,07 C$, Kursziel 150,00 C$.


17.03.2005
Inco (NA, MKP 9.628 Mio. A$), der nach Norilsk Nickel (RUS) weltweit zweitgrößte Nickelproduzent, meldet für das Dezemberquartal 2004 eine Produktion von 66.000 t Nickel und 83.000 oz Platingruppenmetallen. Die Jahresproduktion konnte damit auf das neue Rekordniveau von 236.000 t Nickel und 422.000 oz Platingruppenmetalle gesteigert werden. Zusätzlich wurden 124.000 t Kupfer produziert. Für 2005 erwartet Inco wegen Wartungsarbeiten und Einschränkungen bei der Energieversorgung in Indonesien einen Produktionsrückgang um etwa 5%. Im Geschäftsjahr 2006 soll die Produktion mit der Inbetriebnahme des Voisey Bay Projekts erneut auf ein neues Rekordniveau von 244.000 t Nickel gesteigert werden. Inco verfügt mit dem Voisey Bay Projekt und dem Goro Projekt, das Ende 2007 in Produktion gehen soll, über 2 der 3 großen Nickelprojekte, die in den nächsten Jahren in Produktion gehen werden. Bei Nettoproduktionskosten von 7.400 A$/t und einem Verkaufspreis von 18.200 A$/t konnte Inco mit einer Umsatzrendite von über 50 % arbeiten. Der operative Gewinn lag im Dezemberquartal bei 363,5 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 6,8 entspricht. Auf der Basis der aktuellen Produktionshöhe erreicht die Lebensdauer der Reserven 18,6 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 29,8 Jahre. Inco macht keine Angaben über eventuelle Vorwärtsverkäufe. Am 31.12.04 stand einem Cashbestand von 1,4 Mrd. A$ eine gesamte Kreditbelastung von 7,4 Mrd. A$ gegenüber.
Beurteilung: Inco präsentiert sich mit einem KGV von 6,8 als niedrig bewerteter Standardwert im Nickelbereich mit längerfristig gutem Wachstumspotential. Positiv ist die lange Lebensdauer der Reserven und Ressourcen. Problematisch ist der vorübergehende Produktionsrückgang im Geschäftsjahr 2005 und die hohe Kreditbelastung. Bei einem gleichbleibenden Nickelpreis hat Inco auf Sicht von etwa 2 Jahren ein Aktienkurspotential von etwa 200%.
Empfehlung: Halten, unter 50,00 C$ kaufen, aktueller Kurs 48,74 C$, Kursziel 150,00 C$.