Superbullen

Andere Märkte wiederum (wie der japanische Aktienmarkt) kämpfen 22 Jahre nach dem Allzeithoch um eine Marke (10.000 Punkte), die man mit vier multiplizieren müsste, um zum Allzeithoch zurückzukehren.

Wenn man von Märkten wie Brasilien und Mexiko als Positiv-Beispiele absieht, genauso wie von Japan - als Synonym für eine Langzeit-Deflation - als Negativ-Beispiel, so bleiben doch einige Märkte dem zyklischen Wechsel von Bullen- und Bärenmärkten treu. Dazu zählt der amerikanische Dow Jones Index. Wir haben dessen Bärenmärkte auf dem folgenden Chart mit blauen Kästchen markiert.



Auf der unteren Skala ist die US-Inflationsrate eingezeichnet. Auffällig ist, dass es im letzten Viertel eines Bärenmarktes immer wieder zu "Bereinigungen“ kommt. Diese Bereinigungen sind mit roten Pfeilen gekennzeichnet. Mit einer Bereinigung meinen wir einen Wechsel von einem inflationären in einen deflationären Zustand. Die Amplituden dieser Bereinigungen scheinen von Bärenmarkt zu Bärenmarkt abzunehmen. Der Chart suggeriert, dass eine Bereinigung zwingend erforderlich ist, bevor ein neuer Bullenmarkt starten kann. Wir können mit einer solchen These gut leben. Denn es erscheint logisch, dass sich ein neuer Bullenmarkt aus einer Krise, ja aus einer Rezession heraus erhebt.

Wir erwarten den Beginn dieser Bereinigung für das Jahr 2013. Diese Phase ist auf dem folgenden Chart mit einer grünen Ellipse gekennzeichnet.



Das würde bedeuten, dass die Aktienmärkte bis Anfang 2013 Rückenwind haben. Allerdings dürfte dieser nicht durchgängig sein. Wir rechnen nach wie vor im - bald beginnenden - zweiten Quartal mit einer Schwächephase, die die Aufwärtstendenz unterbrechen, aber nicht abwürgen sollte.

Wir vermuten, dass Ende 2012/ Anfang 2013 eine Rezession in den USA beginnt. Diese sollte die oben angesprochene Marktbereinigung einleiten. Nimmt man historische Vorbilder als Beispiel, so sollte diese Marktkorrektur "spürbar“ sein. Allerdings nicht in dem Sinne, dass eine Retour zum Tief vom März 2009 stattfindet. Rohstoffe - auch Gold - dürften in einem Umfeld dann fallender Inflationsraten relative Schwäche zu den Aktienmärkten zeigen.

Von welchem Niveau dürfte Ende 2012/ Anfang 2013 eine Aktienmarktkorrektur starten? Schafft es der DAX im Laufe des Jahres an die 8.000-Punkte-Marke, nur um von dort ein letztes Mal abzuprallen, bevor - nach der deflationären Bereinigung in 2013 - der nächste Bullenmarkt beginnen kann? Uns erscheint eine solche Entwicklung durchaus möglich.

Fazit: Der DAX befindet sich im dreizehnten Jahr seines Bärenmarktes. Dieses "Vergnügen“ teilt er mit nur wenigen Leitindizes (u.a. S&P 500, Nasdaq, FTSE, General Index Athen). Bärenmarkt-Rekordhalter ist der Nikkei-Index (22 Jahre). Ab dem Jahr 2013 sollte sich eine deflationäre Marktbereinigung vollziehen. Verläuft diese nach historischen Mustern, so sollten die Aktienmärkte in der Korrektur von 2013 verhältnismäßig glimpflich davon kommen. Rohstoffe inklusive Gold dürften ab 2013 ebenfalls einer Korrektur entgegensehen, die allerdings stärker ausfallen sollte als an den Aktienmärkten.

Wer will, mag uns als Superbullen bezeichnen, aber bitte erst nach der - von uns für das Jahr 2013 erwarteten - Marktbereinigung. Verfolgen Sie die Entwicklung der Finanzmärkte in unserer handelstäglichen Frühausgabe.


© Robert Rethfeld
www.wellenreiter-invest.de



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