Wir zeigen Zucker exemplarisch für die Softs: Das hervorragende Volumen hebt die Aussicht darauf, dass zunächst ein Tief drin ist.
Zucker Tageschart
Eine positive Entwicklung insbesondere bei den nachwachsenden Rohstoffen arbeitet einer Deflation entgegen. Die Entwicklung stützt unsere Meinung einer auf Inflation ausgerichteten Entwicklung der Märkte im zweiten Halbjahr.
Schaut man auf die längerfristige Entwicklung, so spricht der 30-Jahres-Zyklus für ein im Jahr 2011 erfolgtes Rohstoffhoch.
Zudem rechnen wir für das Jahr 2013 (US-Nachwahljahr) mit einer Rezession, die für Rohstoffpreise negative Folgen haben dürfte.
Ein Hinweis auf eine Rezession ergibt sich aus dem Zusammenhang zwischen dem US-BIP-Wachstum und der Zinsspanne kurzes/langes Ende (3 Monate/10 Jahre). Verengt sich die Zinsspanne (wie aktuell), wächst die Gefahr einer Rezession.
Dieser Indikator läuft dem BIP etwa zwei Jahre voraus.
Fazit: Wir rechnen mit steigenden Rohstoffpreisen im zweiten Halbjahr. Dieser Anstieg dürfte allerdings nicht mehr zu einem neuen Hoch in der CRB/Dow-Ratio führen. Im Zuge einer Rezession in 2013 sollten die Rohstoffpreise stärker zurückkommen. Danach würde die Outperformance der Rohstoffe gegenüber den Aktienmärkten nicht wieder aufgenommen werden.
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