Zyklische Standortbestimmung
14.02.2011 | Robert Rethfeld
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Die blaue Linie repräsentiert den Durchschnittsanstieg aller Präsidentschaftszyklen-Rallys seit 1962. Er beträgt 52 Prozent. Überdurchschnittliche Ergebnisse wurden insbesondere im Bullenmarkt der 1980/90er Jahre erzielt, aber auch zu Beginn der 1970er Jahre. Seit dem Milleniumswechsel befinden sich die Zuwachsraten auf weniger hohem Niveau. In einem inflationären Umfeld langen die Zuwachsraten im Bereich von 30 bis 35 Prozent (ab 1966, 1978, 1998 und ab 2006; Ausnahme: ab 1974).Ein Vergleich mit den entsprechenden Rallyes der vergangenen Jahre weist auf einen interessanten Zeitraum hin. Die in den Zwischenwahljahren 1998, 2002 und 2006 begonnenen Aufwärtsbewegungen gingen 170 bis 180 Handelstage nach ihrem Start in eine Seitwärtsbewegung über (schwarze Linie folgender Chart).
Würde sich dieses Muster wiederholen, so müsste man im Rahmen des kommenden Monats März einen vorläufigen Hochpunkt an den Aktienmärkten erwarten. In unserem im Dezember erschienenen Jahresausblick bezeichneten wir den Zeitraum von Mitte Januar bis Mitte Februar 2011 als "Turbobooster" für die Aktienmärkte. In unserer handelstäglichen Ausgabe arbeiten wir mit weiteren zyklischen Verlaufsmustern, von denen ein wichtiges Muster - dasjenige des Verlaufs in 1er/Vorwahljahren - ein vorläufiges Hoch noch im Februar signalisiert.
Fazit: Die US-Aktienmärkte bewegen sich seit Sommer 2010 im Einklang mit dem Verlauf des US-Präsidentschaftszyklus. Der Anstieg des Dow Jones Index bewegt sich - mit bisher 26,7 Prozent - im vergleichsweise moderaten Bereich. In einem inflationären Umfeld tendiert der Dow Jones Index nach Zwischenwahljahren eher zu moderaten Anstiegen im Bereich von 30 bis 35 Prozent, bevor erneute eine mittelfristige Abwärtsbewegung einsetzt. In Zwischenwahljahren begonnene Anstiege tendieren dazu, nach etwa 8 Monaten eine Pause einzulegen. Für die aktuelle Rallye würde dies einen Hochpunkt im März 2011 bedeuten. Andere Zyklen verweisen auf ein vorläufiges Ende des Anstiegs bereits im Februar.
Unsere zyklischen Muster weisen darauf hin, dass ein Großteil des Pulvers für 2011 und 2012 bereits in den Jahren 2009 und 2010 verschossen wurde. Verfolgen Sie die Entwicklung der Finanzmärkte in unserer handelstäglichen Frühausgabe.
© Robert Rethfeld
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