Wird Silber besser abschneiden als Gold?

Viele Analysten sind überzeugt, dass Silber in diesem Jahr und auch in den kommenden Jahren besser abschneiden wird als Gold. Liegen sie richtig?

Wir wissen es nicht. Wir wissen aber Folgendes: a) in den meisten Kommentaren, die zum Thema Silber in der letzten Zeit erschienen sind, wird das Aufwärtspotential beim Silber herausgestrichen, nicht erwähnt (oder unter den Teppich gekehrt) wird jedoch das Abwärtspotential beim Silber, und b) Silber-Bullen ignorieren im Allgemeinen die Beziehung zwischen Silber-Gold-Verhältnis und dem Thema Wirtschaftwachstum. Zusammengenommen folgt aus beiden Punkten: Das Abwärtsrisiko beim Silber steht mit dem potentiellen Zusammenbruch der "Wachstumswette" in Verbindung.

Um diesen Punkt weiter zu verdeutlichen, zeigen wir unten einen Chart, in dem das Silber-Gold-Verhältnis mit dem Kupfer-Gold-Verhältnis (grün) und dem S&P 500 (blau) verglichen wird. Dieser Chart zeigt, dass Silber während der vergangenen 12 Jahre dann besser abschnitt als Gold, wenn auch Kupfer besser abschnitt als Gold und wenn die allgemeinen Aktienmärkte nach oben tendierten, mit anderen Worten - wenn wachstumsorientierte Spekulationen populärer wurden. Der Chart zeigt zudem, dass sich Silber im Vergleich zu Gold sehr dürftig entwickelte, wenn die Popularität wachstumsorientierter Spekulationen sank - und speziell dann, wenn es eine Finanz- oder Bankenkrise gab.

Die Botschaft des Charts müsste also folgende sein: Zwischenzeitlich sollte man Silber gegenüber (im Vergleich zum Gold) bullisch eingestellt sein, wenn man auch der wirtschaftlichen Entwicklung bullisch gegenübersteht. Und man sollte Silber (im Vergleich zum Gold) zwischenzeitlich bärisch gegenüberstehen, wenn man auch der Wirtschaft und/oder dem Finanzsystem negativ gegenübersteht. Komisch ist nur, dass die glühendsten Silber-Bullen der Wirtschaft und dem Finanzsystem bärisch gegenüberstehen.



Wir haben immer gesagt, Silber habe gute Chancen, während des langfristigen Bullenmarktes der Edelmetalle besser abzuschneiden als Gold - ganz einfach weil der Silbermarkt ein so viel kleinerer Markt ist als der Goldmarkt und somit in Folge steigenden Investitionsnachfrage Potential für unverhältnismäßige Gewinne bietet. Wir hatten jedoch auch gesagt, dass wir Gold dem Silber vorziehen würden, da beim Gold das Abwärtsrisiko geringer sei. Spekulation zahlt sich dann aus, wenn Risiko und potentieller Gewinn gemeinsam abgewogen werden - und nicht nur um der potentielle Gewinn allein betrachtet wird.

Folgendes Risiko besteht: Eine zukünftige Bankenkrise und/oder eine große Deflationsangst könnten sich genauso schwer auf das Silber-Gold-Verhältnis auswirken, wie schon in der Vergangenheit unter ähnlichen Umständen - Anfang der 1990er, Anfang der 2000er und 2007-2008; damals verbilligte sich Silber im Vergleich zu Gold so stark, dass eine Unze Gold 80-100 Unzen Silber kostete.

Falls Sie glauben, dass die Wahrscheinlichkeit einer Bankenkrise oder einer großen Deflationsangst in den nächsten Jahren bei fast Null liegt, dann sollten Sie bei der Wahl zwischen Silber und Gold auf jeden Fall Silber bevorzugen.


© Steve Saville
www.speculative-investor.com



Es folgt ein Auszug aus einem Kommentar, der ursprünglich am 10. Februar 2011 auf www.speculative-investor.com veröffentlicht wurde.