Langfristige Goldaktien-Bullenmärkte im Vergleich

Es folgt ein Auszug aus einem Kommentar, der ursprünglich am 09. Mai 2013 auf www.speculative-investor.com veröffentlicht wurde.

Der letzte langfristige Bullenmarkt bei den Bergbauaktien lief von Anfang der 1960er bis 1980. Er ereignete sich parallel zu einem großen Aufwärtstrend bei den Zinssätzen, einer stetigen Unterströmung aus “Inflationsangst“ sowie zeitweise einsetzender dramatischer “Inflationspanik“. Allerdings entwickelte sich der aktuell laufende langfristige Bullenmarkt bei den Goldaktien (wir sind der Meinung, dass er noch läuft, was aber erst noch durch das Einstellen der 2011er-Goldaktienhochs bewiesen werden muss) parallel zu großen Abwärtstrends bei den Zinssätzen, einer stetigen Unterströmung aus “Deflationsangst“ sowie zeitweise einsetzender “Deflationspanik“. Diese Unterschiede hätten nun dazu führen können, dass sich die Goldbergbauwerte im Vergleich zum Gold und dem allgemeinen Aktienmarkt anders entwickelt hätten als während des letzten Bullenmarktes; das passierte aber nicht. Goldbergbauaktien vollziehen auch diesmal wieder eine ähnliche Entwicklung.

Der folgende Wochen-Chart für das BGMI-Gold-Verhältnis (Barrons Gold Mining Index verglichen mit dem physischen Goldpreis) zeigt, dass sich der Goldaktiensektor zwischen 1964-1968 vergleichsweise sehr gut entwickelt hatte und anschließend in eine deutliche, langfristige Verlustphase eintrat. Das große Tief des BGMI-Gold-Verhältnisses fiel dann aber mit dem großen Goldkurshoch von Januar 1980 zusammen; an diesem Punkt brachen die Goldbergbauaktien zu einer zweijährigen Rally gegenüber dem Gold auf. Etwas Ähnliches hat sich auch im laufenden Bullenmarkt wieder ereignet - zumindest dahingehend, dass der Stärke der Goldbergbauwerte während der ersten Jahre des Bullenmarktes ein deutlicher langfristiger Rückzug folgte.

Wie man aber auch im BGMI-Gold-Chart sehen kann, wurde der langfristige Rückgang in diesem Verhältnis durch zwei aussagekräftige Gegentrend-Rallys unterbrochen - die erste zwischen 1970 und 1971 und die zweite zwischen 1973 und 1974. Bislang wurde der aktuelle Rückgang im BGMI-Gold-Verhältnis, der 2006 begann, nur durch eine aussagekräftige Gegentrend-Rally unterbrochen: Die steile 12-Monate-Rally ab Oktober 2008. Die Chancen stehen gut, dass wir dieses Jahr vielleicht eine zweite Gegentrend-Rally sehen werden - entweder ausgehend von einem April-Mai-Tief oder einem Oktober-November-Tief.



Der nächste Chart zeigt Folgendes deutlich: Während das BGMI-SPX-Verhältnis (der Goldaktiensektor im Verhältnis zum allgemeinen US-Aktienmarkt) in den 1960ern und 1970ern eine allgemein steigende Tendenz aufwies, so gab es dennoch zwei aussagekräftige Gegentrend-Bewegungen. Auch der aktuelle langfristige Aufwärtstrend im BGMI-SPX-Verhältnis steckt in seiner ersten deutlichen Gegentrend-Bewegung.



Unterm Strich lässt sich also Folgendes festhalten: Die jüngste Schwäche der Goldaktien im Vergleich zum physischen Gold und zum allgemeinen Aktienmarkt ist eher kein Beweis dafür, dass der langfristige Bullenmarkt im Goldsektor zu Ende gegangen ist, sondern eher eine Bestätigung dafür, dass sich der aktuelle Bullenmarkt in seiner Mittelphase ähnlich wie der letzte entwickelt.


© Steve Saville
www.speculative-investor.com


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Dieser Artikel wurde am 13. Mai 2013 auf www.gold-eagle.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.