Test der Palladiumhöchststände von 2011 mittelfristig wahrscheinlich

Rückblick

Palladium verteuerte sich in den letzten Monaten unter starken Schwankungen deutlich. Im Sommer 2012 wurde eine Feinunze des Edelmetalls für rund 600 USD gehandelt. Momentan bewegt sich die Notierung im Bereich von 730 USD und damit gut 20% höher. Der April-Crash des Goldpreises belastete zwar auch Palladium, das innerhalb von zwei Tagen 80 USD verlor. Die anschließende Erholung ver-lief aber schneller und ausgeprägter als bei den bedeutenderen Edelmetallen Gold, Silber und Platin. Dies spricht für eine starke Beachtung der Fundamentaldaten durch die Marktteilnehmer, die für eher steigende Preise sprechen.


Einsatz hauptsächlich in der Fahrzeugindustrie

Mit einem voraussichtlichen Anteil von rund 66% an der Gesamtnachfrage in diesem Jahr ist die Verwendung in der Kfz-Branche das dominierende Einsatzgebiet von Palladium. Wie auch das Schwestermetall Platin wird Palladium vor allem als Ausgangsmaterial in Abgaskatalysatoren eingesetzt. Das hellgrau schimmernde Edelmetall wandelt giftiges Kohlenstoffmonoxid in weniger gefährliches Kohlenstoffdioxid um. Die starke Konzentration auf diese Anwendung bringt eine hohe Abhängigkeit von der Fahrzeugkonjunktur beziehungsweise vom allgemeinen wirtschaftlichen Umfeld mit sich. So fielen die großen Wendepunkte in der Entwicklung von Palladiumpreis und ifo-Geschäftsklimaindex in den letzten Jahren zeitlich zusammen (siehe Chart).



Beiden Größen gemein ist, dass sie zu einem Teil auch die Konjunkturerwartungen in China abbilden. Das Land hat sich in den letzten Jahren zu dem nach Stückzahlen weltgrößten Automarkt entwickelt. In den vergangenen 12 Monaten wurden insgesamt gut 20 Mio. Fahrzeuge im Reich der Mitte abgesetzt. Dies entspricht trotz des eher verhaltenen Wirtschaftswachstums einer durchschnittlichen Steigerungsrate gegenüber dem Vergleichszeitraum ein Jahr zuvor in Höhe von knapp 10%. Auch vor diesem Hintergrund rechnen wir für 2013 mit einem erneu-ten Absatzrekord und dementsprechend mit einem höheren Palladiumbedarf der Kfz-Industrie. Andere Einsatzgebiete von Palladium sind die Elektrotechnik und die Chemische Industrie, die zusammen etwa 17% der Nachfrage ausmachen. Den Rest teilen sich die Dental- und Schmuckbranche sowie Investoren.