Der Aktienmarkt riecht Deflation

Um dies zu verdeutlichen, zeigen wir Ihnen unten einen Chart, in dem der China 25 Index Fund ETF (FXI) dem S&P 500 (SPX) gegenübergestellt wird. Seitdem der chinesische Aktienmarkt im letzten November sein Hoch erreichte, befindet er sich in einem Bärenmarkt. Das Land leidet unter einer Immobilienschwemme im kommerziellen und privaten Bereich sowie unnötigen öffentlichen Arbeitsprojekten - dank eines massiven Stimulus seitens Kommunistischen Partei Chinas infolge der Kreditkrise 2008.



Chinas Finanzsektor ist kräftig im Sinken begriffen und schon jetzt zeichnet sich ein damit einhergehender Nachfragerückgang bei jenen Rohstoffen ab, die den Mega-Boom des Landes befeuert hatten. Je näher wir der 60-Jahre-Talsohle des großen Superzyklus (voraussichtlich 2014) kommen, wird dieser Rohstoffhunger weiter sinken.

An der US-Heimatfront hat der auf seinen Höhepunkt zustrebende 6-Jahre-Zyklus dafür gesorgt, dass die letzte verbleibende zyklische Stützsäule der künstlichen, Fed-induzierten Inflation der letzten Jahre schon entfernt wurde. Fed-Chef Bernanke hat keine unmittelbaren Pläne für eine weitere Runde finanzieller Stimuli. Der jüngste Schachzug zur Wiederbelebung der US-Wirtschaft erhielt den Namen "Operation Twist", und mit ihm wird nichts weiter gemacht, als kurzlaufende US-Anleihen in längerlaufende umzuschichten. Das wird maximal ein kleines Aufleuchten auf dem Wirtschaftradar bewirken und nichts zur Erhöhung der Gesamtnachfrage in der US-Wirtschaft beitragen. Die Fed unterschätzt vielleicht das Ausmaß der deflationären Zerstörungen in der Ökonomie, je näher wir der Talsohle des langfristigen Zyklus kommen. Ab 2012 dürfte mit jedem Jahr das Ausmaß der Deflation steigen, und man darf bezweifeln, dass die Fed oder die US-Regierung viel dagegen unternehmen können.

Man sagt, Lawinen können durch belanglose, den Hang herunter rollende Schneebälle ausgelöst werden. Und ganz ähnlich beginnen ökonomische Zusammenbrüche in der Regel mit schwachen Finanzmärkten - was häufig von Ökonomen übersehen wird. Während sich Ökonomen auf das BIP und andere "Big-Picture-Spätindikatoren" konzentrieren, findet die eigentliche Bewegung an oder knapp unter wirtschaftlichen Oberfläche an den Finanzmärkten statt, welche die Wirtschaftsaktivität um mehrere Monate im Voraus diskontieren.

So wichtig die Unternehmen im Rohstoffbereich in den letzten Jahren auch geworden sind, ein solches Ausmaß an Schwäche bei den Aktien des Rohstoffsektors wie derzeit muss den Ökonomen Anlass zu Denkpausen geben. Die Botschaft der Liquidierungen im Bereich der Rohstoffaktien lautet: Die Deflation kommt. Anstatt konstruktiv zu diskutieren, wie man diesem Problem zu begegnen hat, debattiert der Kongress über den Nutzen von Steuererhöhungen in den USA - Maßnahmen, mit denen die negativen wirtschaftlichen Konsequenzen der Deflation nur noch verstärkt werden. Die Fed zeigt sich unterdessen fast unbekümmert mit ihrem dürftigen Entschluss, die Zinssätze niedrig zu halten. Die Fed und der Kongress wird es eiskalt überraschen, wenn die Deflation mit voller Kraft und Raserei in den nächsten Monaten Einzug hält.


Zyklen

Über die Jahre haben mich viele Leser gefragt, welche Bücher über Aktienmarktzyklen meiner Meinung nach die besten und empfehlenswerten seien. Zwar gibt es da viele exzellente Arbeiten zum Thema technische und fundamentale Analyse, Chartdeutung etc., aber nur herzlich wenige haben sich dem Thema der Marktzyklen gewidmet. Von den relativ wenigen Büchern, die zum Thema Zyklen erhältlich sind, verdienen es die meisten nicht, erwähnt zu werden. Ich habe in diesem Genre nur ein Buch gelesen, dass ich empfehlen kann: "The K Wave" von David Knox Barker; aber selbst dieses behandelt die Aktienmarktzyklen nicht direkt, sondern eher die ökonomische Langwelle.

Ich kann an dieser Stelle jedoch mit Freude ankündigen, dass ich, nach zehnjähriger Forschung und einjähriger Schreibzeit, ein Buch zum Thema fertiggestellt habe, von dem ich glaube, dass es den kritischen Anforderungen der meisten Zyklenforschern gerecht wird. Der Titel lautet "The Stock Market Cycles", und es kann hier käuflich erworben werden.


© Clif Droke
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Dieser Artikel wurde am 02.10.11 auf http://news.goldseek.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.