Günstige Goldaktien
03.11.2011 | Adam Hamilton
Nicht einmal Gold konnte dem Rohstoffmassaker Ende September entkommen. Somit hatten auch die Goldaktien keine Chance. Sie wurden in den Sog des Rohstoffaktien-Sell-Offs hineingezogen und erlebten einen starken Rückgang. Wie es immer der Fall ist, wenn der Goldkurs schwach ist, verstärkten die Goldaktien den Trend auch diesmal. Aus diesem Grund sind die Goldaktien derzeit sehr günstig, ein wahres Schnäppchen. Im Verhältnis zu Gold haben sie Werte erreicht, die sie zuletzt während der Panikwelle 2008 erzielten. An allen Aktienmärkten wird der Kurs jeder einzelnen Aktie langfristig von der Rentabilität des jeweiligen Unternehmens bestimmt. Je mehr ein Unternehmen verdient, desto höher ist der Aktienkurs, der diese Gewinne widerspiegelt. Was Goldminengesellschaften betrifft, legt der Goldkurs den Löwenanteil ihrer Erträge fest. Im Laufe eines säkularen Goldbullenmarktes steigt der Goldkurs generell viel schneller als die Bergbaukosten. Dies führt zu wachsenden Gewinnmargen der Minengesellschaften.
Im Laufe der Zeit bedeutet ein höherer Goldkurs demnach größere Gewinne für die Bergbauunternehmen, was Investoren und Spekulanten letztendlich dazu bringt, den Aktienpreis der Minengesellschaften in die Höhe zu treiben. Deshalb ist es sinnvoll, die Goldaktienpreise im Verhältnis zum Goldkurs zu betrachten. Dieser ausschlaggebende, grundlegende Faktor ist ein nützliches Handelsinstrument. Wenn die Goldaktien im Verhältnis zu Gold zu günstig werden, bietet sich die beste Zeit, um zu kaufen.
Anhand des HUI-Gold-Ratios wird deutlich, dass dies derzeit mit Sicherheit der Fall ist. Das HGR ist bereits seit vielen Jahren meine Lieblingsmethode, das Verhältnis zwischen Gold und Goldaktien zu messen. Es wird gebildet, indem man den HUI-Goldaktienindex durch den Goldkurs teilt. Ein HGR-Chart gibt einen exzellenten Einblick, wann die Goldaktien im Verhältnis zu Gold günstig oder teuer sind.
Um nachzuvollziehen, wie günstig die Goldaktien derzeit sind, brauchen wir einen langfristigen Kontext. Der erste Chart zeigt den HGR-Verlauf im Laufe des vergangenen Jahrzehnts. Das HGR (in Blau) ist an die rechte Achse gebunden. Zum Vergleich ist der HUI-Goldaktienindex (in Rot) dargestellt, der an die linke Achse gebunden ist. Dank der momentanen Rohstoff- und Rohstoffaktienhysterie erreichen die Goldaktien derzeit einige der niedrigsten Werte des gesamten Bullenmarktes.
In dieser Woche brach der HUI bis auf 513 Zähler ein, obwohl der Goldkurs bei 1642 Dollar lag. Das erste Mal, als der HUI diesen Wert im März 2008 erreichte, hatte Gold gerade die 1000 Dollar-Marke überschritten. Die momentan schwachen Goldaktien waren trotz des starken Goldkurses Grund genug, das HUI-Gold-Ratio bis auf 0,313 fallen zu lassen. Wie Sie im Chart sehen können, lag das HGR nur ein einziges Mal darunter, nämlich in der einmal im Jahrhundert stattfindenden Aktienkrise im Jahr 2008.
Je besser man den HGR-Verlauf dieses Bullenmarktes versteht, desto heftiger erscheint diese Anomalie. In den fünf Jahren vor der Aktienkrise lag das HGR generell zwischen einem Support von 0,46 und einer Resistance von 0,56. Im Laufe dieser säkularen Zeitspanne erreichte das HGR unter normalen Marktbedingungen einen Durchschnittswert von 0,511. Mit anderen Worten, der HUI-Goldaktienindex wurde bei ungefähr 50 Prozent des Goldkurses gehandelt.
Sowohl für Investoren als auch Spekulanten war diese HGR-Handelsspanne eine äußerst gewinnbringende Handelsgrundlage. Wenn der HUI knapp über oder unter seinem Support von 0,46 lag, bot sich die beste Zeit, günstige Goldaktien-Schnäppchen zu machen und zu niedrigen Preisen zu kaufen. Niedrige HGR-Werte kennzeichneten, in Echtzeit, die besten Eröffnungskurse im gesamten Bullenmarkt. Später dann, als der HUI knapp unter oder über seiner Resistance von 0,56 lag, war es für Spekulanten in Erwartung einer Korrektur an der Zeit, Gewinne zu realisieren und zu hohen Preise zu verkaufen.
Diese für eine lange Zeit bestehende säkulare HGR-Handelsspanne wurde zunichte gemacht, als die brutale Börsenkrise Ende des Jahres 2008 alle Märkte verwüstete. Das HGR stürzte regelrecht ein und die Folgen der Krise gingen weit über alle Erwartungen hinaus. Da der HUI den Zähler dieses Ratios darstellt, bedeutet ein sinkendes HGR, dass der HUI den Goldkurs übertrifft. Ein wachsendes HGR bedeutet hingegen, dass Gold den HUI hinter sich lässt. Dies ist meist der Fall, wenn die Goldaktienpreise schneller als der Goldkurs fallen.
Als die Aktienpanik ihren Höhepunkt erreichte, lag das HGR bei Werten, die es zuletzt im April 2001 erreicht hatte. Übrigens wurde in diesem Monat der säkulare Goldbullenmarkt geboren. Demnach radierte die Aktienkrise den gesamten Goldaktienbullenmarkt im Verhältnis zu Gold zeitweilig aus! Obwohl die Panikwelle auch den Goldaktiensektor überschwemmte, kämpften wir gegen diese extremen Ängste an, um großartige Schnäppchen in diesem Sektor zu machen. Das absurd niedrige HGR war ein wesentlicher Grund für unsere Querdenker-Theorie, die sich später als äußerst gewinnbringend herausstellte.
Obwohl die erste HGR-Erholung rasant nach der Krise stattfand, was bedeutete, dass die Goldaktienpreise weitaus schneller stiegen als der Goldkurs, knickte das HGR Ende 2009 etwas ein. Dies trug sich zu einem Zeitpunkt zu, als der HUI zu seinen ursprünglichen Werten zurückkehrte. Auch wenn der HUI seitdem maßgeblich gestiegen ist und zahlreiche neue Rekordhöchstwerte in den Jahren 2010 und 2011 erzielte, ist er im Verhältnis zu Gold immer noch günstig, insbesondere wenn man bedenkt, dass das HGR derzeit aus seiner nach der Panik bestehenden Handelsspanne ausbricht.
Dieses Chaos wird wesentlich deutlicher, wenn wir uns die Zeit nach der Krise genau ansehen. Während Sie den zweiten Chart näher betrachten, vergessen Sie nicht, dass das durchschnittliche HGR vor der Panik unter normalen Marktbedingungen bei 0,511x lag. Alle Werte, die unter dem fünf Jahre bestehenden Support von 0,46 liegen, bedeuten, dass die Goldaktien im Verhältnis zu Gold (und dem bisherigen Bullenmarktverlauf) günstig sind. Der folgende Chart enthält zusätzlich zur ersten Grafik eine gelbe, hypothetische HUI-Linie, die zeigt, wo der HUI-Goldaktienindex gehandelt werden würde, wenn das HGR bei einem Wert von 0,511x liegen würde.