Die Welt ist beständig im Wandel, oder: Kein Ende der Finanzmarktgeschichte
28.07.2013 | Claus Vogt
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US-Aktienbaissen seit 1900
Im Durchschnitt dauerte eine Baisse 19,1 Monate, und die Kurse fielen um 36,9%.
Nun lassen sich an den Aktienmärkten analytisch sauber Phasen langfristiger Aufwärtstrends und langfristiger Abwärtstrends voneinander unterscheiden. Das Ergebnis zeigt Ihnen meine zweite Tabelle.
Langfristige US-Aktientrends seit 1802
Seit dem Jahr 2000 befinden sich die Aktienmärkte in einem langfristigen Abwärtstrend. Die hohe fundamentale Bewertung garantiert geradezu, dass dieser Trend noch nicht vorüber ist.
Die dritte Tabelle betrachtet ausschließlich jene Aktienhaussen und -baissen, die sich im Rahmen langfristiger Abwärtstrends ereignet haben. Es sind 12 an der Zahl. Im Durchschnitt haben sie 26 Monate gedauert und Kursgewinne von 85% geliefert. Bisher folgte ihnen immer eine zyklische Baisse, die durchschnittlich 19 Monate dauerte bei Verlusten von 39%. Im Durchschnitt blieben von den Kursgewinnen in Höhe von 85% am Ende der folgenden Baisse also nur 13% übrig.
Ich sehe keinen Grund, warum das Ergebnis diesmal besser ausfallen sollte. Die hohe fundamentale Überbewertung und die Extremwerte der Sentimentindikatoren sprechen vielmehr für eine unterdurchschnittliche Entwicklung.
Aktienhaussen und -baissen im Rahmen langfristiger Bärenmärkte
Die Hausse, die im März 2009 begann, ist alt und gebrechlich.
Die laufende Hausse begann im März 2009. Damit ist sie bereits 52 Monate alt. Der Kursgewinn beträgt stattliche 154%. Damit befindet sich diese Hausse sowohl in Bezug auf den Kursanstieg als auch zeitlich gesehen auf einem guten zweiten Platz. Aus diesem Blickwinkel betrachtet, ist die nächste Baisse mehr als überfällig.
Falls sie einen durchschnittlichen Verlauf nehmen sollte, würde der Weltleitindex S&P 500 von derzeit 1.686 Punkten auf rund 1.000 Zähler fallen. Aber vielleicht haben die Anhänger des Gelddruckmaschinenkults ja Recht und ein gottgleicher Zentralbankbürokrat hat tatsächlich das Ende der Finanzmarktgeschichte herbeigeführt.
© Claus Vogt
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