Silbereigentum & Silberknappheit

Fragen Sie hundert verschiedene Edelmetallinvestoren, warum sie Gold und Silber halten - Sie werden wahrscheinlich nicht hundert verschiedene Antworten bekommen, aber ganz bestimmt mehr als eine. Das liegt daran, dass es viele verschiedene Gründe gibt, warum Edelmetalle gehalten werden. Unter den Gründen findet man: Schutz vor Inflation, Schutz vor Zusammenbrüchen des Banken- oder Finanzsystems, Chaos an den Währungsmärkten, untragbare Staatsschulden und Geldmengenwachstum, Einbruch der Aktien- oder Anleihemärkte; vielleicht auch eine Kombination aus allen diesen Gründen.

Ich kann diese Gründe zwar verstehen und streite auch nicht wirklich ab, dass sie den gewünschten Schutz bieten könnten, aber all diese Gründe sind weit entfernt von jenen Gründen, aus denen ich Silber halte und auch weiterhin kaufen werde. Ich bin Silbereigentümer, weil ich glaube, dass Silber besser als jedes andere mir bekannte Investment abschneiden wird - einschließlich Gold. Zwar bin ich nicht von Geldwunsch um jeden Preis getrieben, trotzdem bin ich überzeugt davon, dass wenn man investiert, auch das bestmögliche Investment wählen sollte. Einfach formuliert: Ich glaube, dass Silber, mit Abstand, mehr Geld abwerfen wird, als jedes andere Investment - fast schon ungeachtet der zukünftigen Umstände.

Es ist eine Sache, zu sagen, Silber werde die beste Investition in den kommenden Jahren sein, die andere Sache ist es, diese Behauptung abzusichern und zu erklären, warum ich der Meinung bin, dass dies der Fall sein wird. Für mich gibt es da einen einfachen Grund, ich bin der Ansicht, dass es beim Silber zu einer extremen Knappheit im Großhandelsbereich kommen wird. Wenn es etwas geben kann, dass den Preis eines Rohstoffs in die Stratosphäre schicken kann, dann mit Sicherheit eine physische Knappheit. Ob in Kriegszeiten oder in Friedenzeiten - immer, wenn ein Rohstoff knapp wurde, raste sein Preis auf Stände, die zur Rationierung der verbleibenden verfügbaren Bestände führten. Wenn eine Großhandelsknappheit eintritt, wird sich der Silberpreis genauso verhalten.

Und diese unausweichliche Knappheit war auch die erste Sache, die mich - vor 25 Jahren - am Silber reizte. Einige mögen jetzt sagen, dass sei eine lange Zeit, um auf eine Knappheit zu warten; allerdings gibt es einige sehr spezielle Umstände, die erklären, warum sich der Zeitplan für eine Silberknappheit in die Länge gezogen hat. Überhaupt wurde Silber seit vielen hunderten Jahren in großen Mengen abgebaut und produziert, es wurden gewaltige oberirdische Lagervorräte aufgebaut. Eine Knappheit im Umfeld massiver Lagervorräte ist nur schwer vorstellbar. Fakt ist auch, dass es in der Geschichte bislang noch keine Silberknappheit gegeben hat; wenn sich also eine Silberknappheit herausbildet, dann wird sie so beispiellos sein, dass die Intensität des emotionalen und panischen Kaufverhaltens jene Umstände, die bei anderen Rohstoffknappheiten zu beobachten sind, zusätzlich verstärken wird.

Vor rund 100 Jahren entwickelte die Welt einen unstillbaren Appetit auf Silber als Industriemetall, als man entdeckte, dass das Metall vielfältigere und unverzichtbarere physische wie chemische Eigenschaften hatte als jedes andere Metall. Zu diesen Eigenschaften zählte unter anderem auch, dass Silber der beste elektrische Leiter, der beste Wärmeleiter war, die besten lichtreflektierenden Eigenschaften und die vielfältigsten medizinischen und chemischen Eigenschaften hatte, die z.B. die Fotografie ermöglichten, die in Katalysatoren genutzt oder für andere wichtige chemische Produkte eingesetzt wurden.

Die industrielle Nachfrage nach Silber war so groß, dass 65 Jahre am Stück, bis ca. 2006, viel mehr Silber verbraucht wurde, als pro Jahr abgebaut oder recycelt werden konnte. Zu Beginn des 2.Weltkrieges hatte die Welt mehr als 10 Milliarden Unzen physisches Silber in ihren Lagerbeständen, und ungefähr die Hälfte davon befand sich in staatlicher Obhut der USA. Mit 10 Milliarden Unzen in globalen Silberbeständen ist eine Knappheit kaum vorstellbar. Allerdings wurde bis 2006 so viel mehr Silber verbraucht als produziert, dass die weltweiten Vorräte an physischem Silber (im Form von 1000 oz Barren) bis heute auf nur noch knapp über eine Milliarde Unzen gefallen sind, trotz des Endes der Konsum-Defizits. Natürlich kann man sich eine Knappheit viel einfacher vorstellen, wenn die Lagerbestände eines Rohstoffs um 90% sinken, während die Weltbevölkerung (und das damit einhergehende Nachfragewachstum) von 2,5 Milliarden auf 7 Milliarden anwuchs.

Ich betrachte Silber als einen Rohstoff, der dazu bestimmt ist, in eine Knappheit zu geraten, denn darauf deuten die Fakten hin. Mein Arbeitsleben drehte und dreht sich um Angebot-Nachfrage-Analyse, seitdem ich vor über 40 Jahren als Rohstoffbroker für Merrill Lynch zu arbeiten anfing. Ich hatte nicht gleich zu Beginn die Idee einer Silberknappheit oder etwas in diese Richtung; doch dann forderte mich ein Kunde, Israel Friedman, der letztendlich mein Mentor wurde, heraus, ich solle ihm doch erklären, warum Silber bei 5 $ festhing, wenn die Nachfrage die Produktion überstieg und die Lagerbestände Jahr für Jahr abgetragen wurden. Dank Izzys provokativer Frage entdeckte ich schließlich, dass der Silberpreis so niedrig blieb, weil er durch exzessive Short-Positionen an der COMEX - der wichtigsten Edelmetallbörse der Welt - manipuliert wurde. Seither habe ich immer wieder Petitionen an die Börse und die Bundesaufsichtsbehörden geschrieben, in denen ich das Ende der Manipulation forderte. Auf diesen Gebiet habe ich bis heute noch keinen Erfolg gehabt, allerdings sind Tausende inzwischen der Meinung, dass der Preis des Silbers manipuliert wurde und wird. Der Knackpunkt dabei ist, dass nichts einer Knappheit zuträglicher ist, als ein anhaltend unnatürlich niedriger Preis - und dessen Auswirkungen auf das Gesetz von Angebot und Nachfrage.

Bei jedem Industrierohstoff besteht die Möglichkeit, dass eine Knappheit eintritt. Dafür reicht schon, dass die industrielle Nachfrage die Gesamtproduktion übersteigt oder fast in eine solche Situation gerät. Solche Knappheiten sind selten, und trotzdem hat es bei so gut wie jedem industriell verbrauchten Metall oder Rohstoff irgendwann schon mal eine Knappheitssituation gegeben. Kupfer, Nickel, Blei, Zink oder eine ganze Masse an Getreiden, Nahrungsmitteln oder Energieprodukten haben - in unterschiedlichen Ausmaßen - Knappheiten erlebt. In Anbetracht der enorm diversen Verwendungsbasis von Silber in der Industrie, des Weltbevölkerungswachstums und der wirtschaftlichen Entwicklungen kann man Silber unmöglich als potentiellen Knappheitskandidat - im Vergleich zu allen anderen Industrierohstoffen - ausschließen.

Aber Moment mal - hatte ich nicht gerade erst gesagt, dass die Silberproduktion seit 2006 wieder höher war als der Verbrauch? Wie um alles in der Welt kann es eine Silberknappheit geben, wenn die Gesamtproduktion den industriellen Verbrauch übersteigt? Als Erstes wäre hier Folgendes anzumerken: Die gesamte Silberproduktion übersteigt den industriellen Verbrauch ja nicht deutlich; sagen wir um die 100 Millionen Unzen pro Jahr - bei einer Gesamtproduktion von einer Milliarde Unzen pro Jahr. In Hinblick auf den jüngsten Silberpreiseinbruch unter die Produktionskosten vieler Silberbergbauunternehmen könnte man zudem argumentieren, dass es nur noch eine Frage der Zeit sein wird, bis der industrielle Verbrauch die Produktion aufgrund des sinkenden Bergbauoutputs wieder überschreiten wird. Ich denke, dass das Silberdefizit mit der Zeit wiederkehren wird, falls die Preise nicht steigen. Ich erwarte allerdings aus einem anderen Grund eine Silberknappheit - und zwar noch bevor die sinkende Bergbauproduktion eine solche auslösen wird.