Gold gegen Silver

Wir hatten erst kürzlich, vor zwei Monaten, die langfristige Entwicklung im Gold-Silber-Verhältnis diskutiert, das Thema ist aber wichtig genug, um es an dieser Stelle noch einmal aufzugreifen. Steigen wir also ohne lange Umschweife gleich ein und greifen, mit Blick auf den folgenden Monatschart, die wichtigsten Punkte aus dem Artikel vom 4. Februar auf.

1.) Silber entwickelt sich in den Spätphasen zwischenzeitlicher Edelmetall-Rallys tendenziell besser als Gold und speziell auch in den Spätphasen zyklischer Edelmetallbullenmärkte - was ein Sinken des Gold-Silber-Verhältnisses bewirkt. Das passiert aus denselben Gründen, aus denen auch hochspekulative Junior-Goldminenwerte in den Spätphasen mehrjähriger Anstiegsphasen viel stärker abscheiden, als ihre größeren/ weniger riskanteren Aktienbrüder. Mit fortschreitender Rally fühlen sich die Spekulanten ermutigt, noch mehr Risiken einzugehen und auch weiter unten in der Nahrungskette buchstäblich den Reibach zu machen.

2.) In den letzten 50 Jahren entwickelte sich Gold während der ersten zwei Jahre aller zyklischen Bullenmärkte, die innerhalb langfristiger Bullenmärkte stattfanden, tendenziell besser als Silber - was zu einem Anstieg des Gold-Silberverhältnisses führte. So schnitt Gold - von Mitte 1971 bis Mitte 1973, von Mitte 1976 bis gegen Jahresende 1978, von Anfang 2001 bis Mitte 2003 - besser ab als Silber. (Diese drei Zeiträume sind unten im Chart durch die Kästchen A, B und C gekennzeichnet).

3.) Allem Anschein nach liegt die ‘Normalspanne‘ des Gold-Silber-Verhältnisses jetzt zwischen 50-65. Ausbrüche unter die Marke von 50 gelten aktuell als Hinweis darauf, dass Silber längerfristig betrachtet im Vergleich zu Gold “überkauft“ ist und dass eine Edelmetall-Rally ihre Endphase erreicht hat; ein Ausbruch über die Marke von 65 hingegen deutet darauf hin, dass der gesamte Edelmetallsektor längerfristig betrachtet “überverkauft" ist und dass Investoren, die für eine Zeitspanne von mindestens zwei Jahren planen, Silber den Vorzug geben sollten.



Da die vergangenen Entwicklungen zeigen, dass Gold in den ersten zwei Jahren eines neuen zyklischen EM-Bullenmarktes besser als Silber abschneidet, ließe sich nun auch Folgendes sagen: Wenn Ende Juni 2013 ein neuer zyklischen Edelmetallbullenmarkt begonnen hat (und davon gehen wir fest aus), dann wird Silber noch bis zur zweiten Hälfte nächsten Jahres seine Abwärtstendenz im Verhältnis zum Gold beibehalten.

Nun schloss dieses Verhältnis letzte Woche aber am oberen Ende seiner Normalspanne - also auf einem Niveau, wo Silber längerfristig betrachtet im Verhältnis zu Gold als “überverkauft" gilt, insgesamt ist das Verhältnis auch höher als in den zyklischen Phasen vorhergehender Edelmetallbullenmärkte. Das deutet darauf hin, dass langfristige Investoren jetzt eher zu Gunsten von Silber tendieren sollten.



Unser Fazit bleibt dasselbe wie vor zwei Monaten: Im aktuellen Frühstadium des neuen zyklischen EM-Bullenmarktes bleiben wir bezüglich des Gold-Silber-Verhältnisses - bei seinen derzeitigen Ständen - neutral. Das vorausgeschickt, sind wir persönlich dennoch mehr an der Akkumulierung physischen Silbers als an der Akkumulierung physischen Goldes interessiert, aus dem alleinigen Grund, weil wir schon über Wertpapiere stärker im Bereich Gold positioniert sind, hingegen kaum aber beim Silber.


© Steve Saville
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Dieser Artikel wurde am 01. April 2014 auf www.gold-eagle.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.