Der US-Dollar: nur fast so gut wie Gold
28.04.2014 | Prof. Dr. Thorsten Polleit
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Quelle: Bloomberg
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Ein Grund dafür dürfte sein, dass das Weltfinanzsystem (nach wie vor) ein US-Dollar-Devisen-Standard ist: Der US-Dollar steht für den größten Kapitalmarkt und gibt die Richtung für die weltweiten Finanzmärkte vor. Ist das Vertrauen in den US-Dollar groß, verringern sich die Anreize, Gold nachzufragen.
Ein weiterer Grund könnte sein, dass der US-Dollar nach wie vor die höchste "Golddeckung" aufweist: Keine andere Zentralbank hat mehr Gold im Keller im Verhältnis zur ausgegebenen Papiergeldmenge als die US-Zentralbank (soweit man den offiziellen Zahlen Glauben schenken mag).
Allerdings haben solche Betrachtungen in der kurzen Frist in der Regel keine Bedeutung für die Wechselkurs- und Goldpreisbewegungen. Das zeigte sich recht deutlich in den Währungsmärkten.
(Schein-)Fels in der Brandung
Die internationale Finanz- und Wirtschaftskrise war mit erheblichen Schwingungen der Wechselkurse gegenüber dem US-Dollar verbunden (siehe hierzu Abb. 2).
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Quelle: Thomson Financial, eigene Berechnungen.
* Die Serien sind indexiert (Januar 2006 = 100). Ein Ansteigen (Fallen) der Linien bedeutet eine Aufwertung (Abwertung) gegenüber dem US-Dollar.
* Die Serien sind indexiert (Januar 2006 = 100). Ein Ansteigen (Fallen) der Linien bedeutet eine Aufwertung (Abwertung) gegenüber dem US-Dollar.
Der Russische Rubel und die Indische Rupie haben merklich abgewertet gegenüber dem US-Dollar. Aufgewertet haben Schweizer Franken, chinesischer Renminbi und Euro.
Der japanische Yen wertete bis Anfang 2012 sehr stark auf. Seither ist er jedoch im Abwertungstrend - vor allem seit Ende 2012, nachdem die Bank of Japan verkündete, Staatsanleihen aufkaufen zu wollen.
Jüngst scheint auch der Aufwertungstrend der chinesischen Währung gestoppt zu sein: Die Sorgen vor einem Platzen des "Kreditbooms" lassen den Renminbi absinken gegenüber dem US-Dollar.
Blickt man auf die Wechselkursbewegungen der letzten Jahre, so könnte der Eindruck entstehen, dass sich in den Geldmärkten letztlich alles um den US-Dollar dreht. Doch ist das wirklich so?