Gold: Diesmal alles anders?

Der Vergleich beider Charts zeigt uns, dass die Höhen und Tiefen des Silberkurses starke Übereinstimmungen mit den Hochs und Tiefs in der Long-Positionierung der großen Spekulanten aufweisen. Richtig alarmierend in den jüngsten COT-Charts ist nun die Tatsache, dass es in den letzten Wochen zu einer wahrhaften Explosion der Commercial-Short-Positionen und der Large-Spec-Long-Positionen gekommen war; hier wurden Stände erreicht, die nun weit über das hinausgehen, was wir zu Zeiten des März-Hochs zu Gesicht bekamen.

Beim Silber ist die COT-Struktur somit viel extremer als beim Gold (wo schon ein ganz deutlicher 1-Jahr-Rekord erreicht wurde). Mit Blick auf die Vergangenheit dürfte man also davon ausgehen, dass beim Silber eine unmittelbar Umkehr und ein deutlicher Einbruch ansteht.

Um es noch einmal zu wiederholen, was wir im parallel erscheinenden Goldmarkt-Update geschrieben hatten - der Knackpunkt unseres Arguments ist folgender: Um nachhaltig zu sein, hätte dieser neue Aufwärtstrend mit stetig steigenden COT-Positionen - Commercial-Shorts und Large-Spec-Longs - einhergehen müssen, die sich entlang des Aufwärtstrend aufbauen und schließlich eine Spitze erreichen, die letztendlich den ausgereiften Aufwärtstrend markiert - aber eben keine schwindelerregende Positionsexplosion gleich von Anfang an.

Man könnte sicherlich argumentieren, dass es “dieses Mal ganz anders ist“ und dass diesmal die Commercials falsch liegen. Sollten die Commercials erkennen, dass sie falsch positioniert sind, würden sie mit Nachdruck glattstellen und für einen kräftigen Kursschub sorgen. Die Chancen, dass dies der Fall ist, können als gering eingestuft werden; man müsste zudem tapfer, wenn nicht sogar dumm sein, um auf dieser Grundlage sein Geld aufs Spiel zu setzen. Wir sollten nicht vergessen, dass die Commercials über unbegrenzte Munition für den Papierkurs-Beschuss verfügen, um ganz sicher zu gehen, dass ihr Wille auch geschehe.



Der langfristige Silber-Chart sieht nach wie vor vielversprechend aus; ein Szenario wäre also folgendes: Silber zieht sich jetzt noch ein letztes Mal in Richtung seiner Tiefs zurück, bevor der erwartete, neue große Aufwärtstrend beginnt.


© Clive Maund
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Der Artikel wurde am 13.07.14 auf www.clivemaund.com und auf www.clivemaund.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.