Anzeichen für wichtige Richtungsänderungen in vielen Sektoren

Heute wollen wir uns einige wichtige Märkte genauer ansehen, denn es gibt Anzeichen für wichtige Richtungsänderungen. Zusammengefasst haben wir in den letzten drei bis vier Wochen folgendes Szenario gesehen. Die Marktteilnehmer erwarten:

• straffere Geldpolitik der FED
• steigende Zinsen
• höhere Wirtschaftswachstum in den USA
• weiter steigende Aktienmärkte
• eine niedrige Inflation
• einen steigenden USD aufgrund obiger Annahmen

Diese Punkte will ich heute abarbeiten und einem kleinen Realitätscheck unterziehen. Dies ist wichtig um zu bestimmen, ob wir richtig liegen oder das Gros der Anleger.


Annahmen ünd Realität

Die FED reduziert die monatlichen Anleihekäufe des QE-Programms und diese wird voraussichtlich im nächsten Monat enden. Das ist zunächst Fakt. Allerdings ist diese Wahrnehmung nicht ganz richtig. Die FED hat zwar QE reduziert und wird es voraussichtlich bald einstellen, jedoch pumpt die US-Zentralbank weiterhin Geld in den Markt. Dies ist ganz einfach an der Bilanz der FED zu erkennen. Auch mit dem Ende von QE1 und QE2 sah man keine wirkliche Kontraktion der Bilanz, sondern ein Verharren auf hohen Niveau:




Sie sehen schön, wie stark sich die Bilanz der FED seit 2008 ausgeweitet und wie sich dieser Prozess mit QE3 massiv beschleunigt hat. Wir haben aktuell also weiterhin eine expansive Geldpolitik der FED, auch wenn der Markt dies nicht derart wahrnimmt.

Interessant ist, dass die Märkte schon seit 2012 steigende Zinsen im Hinterkopf haben. Dies liegt daran, dass die FED seit über 2 Jahren von möglichen steigenden Zinsen spricht, aber diese bislang nicht angehoben hat. Die folgende Grafik zeigt meiner Meinung nach am besten die Divergenz, die wir seit Monaten im Markt haben:



Nach der jüngsten FED-Sitzung hat der Markt nochmals verstärkt auf steigende Zinsen gesetzt. Nachfolgend einen Überblick zu den wichtigsten Laufzeiten.


5-Jahre Bond: Möglicher Fehlausbruch