Extreme Edelmetallleerverkäufe auf dem Höhepunkt
22.10.2014 | Adam Hamilton
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Gold verlor ab Anfang 2013 an Beliebtheit, als die absolut unvergleichliche, grenzenlose QE3-Anleihemonetisierung der Fed den bereits in die Jahre gekommenen zyklischen Aktienbullenmarkt wieder ankurbelte. Als die Aktienmärkte ohne Unterbrechung immer weiter stiegen, wurden Goldpositionen verkauft, um Aktien zu kaufen. Das traf vor allem für die GLD-Anteile zu. Dieser ETF litt unter so viel Überverkaufsdruck, dass seine Goldbestände einen nie gesehenen Rekordrückgang erlitten.
Aber diese vom GLD ausgespuckte Flut an Goldangebot wurde schnell von extremen Futures-Verkäufen übertrumpft, nachdem Gold im April 2013 einen panikartigen Absturz erlitt, als die wichtige Unterstützung brach. Die Leerverkäufe von Goldfutures seitens US-amerikanischer Spekulanten schossen in die Höhe, weit über die durchschnittlichen Stände in den normalen Jahren zuvor. Und dies führte auch bald zu ernstzunehmenden Long-Liquidationen, nachdem Ben Bernanke im Juni 2013 den frühesten Zeitplan einer QE3-Straffung der Fed vorstellte.
Seit diesen irrsinnig anomalen Goldabstürzen Anfang 2013 war der Goldpreis ein Sklave des Goldfutures-Handels der Spekulanten. Beachten Sie in der Grafik die starke und fast perfekte inverse Korrelation zwischen dem GLD-Anteilskurs und den gesamten Short-Futures der Spekulanten in rot. Wenn diese eine Gruppe von Händlern in einen Goldleerverkauf-Kaufrausch gerät, wird der Goldpreis zerschmettert. Und genau das passierte erst letzten Monat erneut.
Während sich die US-Aktienmärkte Ende August und Anfang September 2014 aufgrund der durch die Fed verursachten Euphorie weiter zuspitzten, sank Gold sogar noch weiter in der Gunst. Zusätzlich schoss der US-Dollar in seinem längsten wöchentlichen Anstieg in der Geschichte noch höher, eine weitere unglaubliche Anomalie. Futures-Spekulanten achten oftmals auf Zeichen des US-Dollars für den Goldhandel, weil Gold und fast alles andere international in Dollar bepreist wird.
Das Ergebnis war der jüngste kolossale Kaufrausch in Form extremer Leerverkäufe, wie sich in dieser Grafik zeigt. Zwischen den am 12. August und 7. Oktober geendeten CoT-Wochen verdoppelten sich die Goldfutures-Shorts der Spekulanten mit einem erschreckenden 104%-Zuwachs auf 146.200 Kontrakte! In nur acht Wochen verkauften allein diese US-amerikanischen Händler zusätzliche 74.400 Goldfutures-Kontrakte leer. Das entspricht 231,3 Tonnen Gold - eine riesige Menge.
Diese extremen Leerverkäufe in einen Kontext zu setzen ist entscheidend, um den bullischen kurzfristigen Ausblick von Gold aufgrund der Shorteindeckungen zu verstehen. Als diese Periode Mitte August begann, lagen die GLD-Bestände bei 795,9 t. Damit entsprachen die Goldfutures-Leerverkäufe der Spekulanten einer Liquidation von 29% der GLD-Bestände in nur acht Wochen! Aber die GLD-Anteilseigner folgten den Spekulanten nicht, da die GLD-Bestände im gleichen Zeitraum lediglich um 3,6% bzw. 28,4 t zurückgingen.
Diese 231,3 t an Futures-Leerverkäufen der Spekulanten innerhalb von acht Wochen entsprechen 28,9 t pro Woche. Das ist einfach viel zu viel Angebot, als dass es von der normalen Investitionsnachfrage so schnell abgefangen werden könnte. Laut dem World Gold Council betrug die globale Investitionsnachfrage im letzten Jahr durchschnittliche 17,0 t pro Woche. Dieser achtwöchige Kampf extremer Futures-Leerverkäufe zwang Gold von 1.309 $ zu Beginn dieses CoT-Wochenzeitraums auf 1.210 $ mit Stand der Daten vom Dienstag letzter Woche, ein deutlicher Absturz von 99 $.
Überraschenderweise hielt die wichtige Unterstützungslinie von Gold nahe 1.200 $ (etwas über 115 $ beim GLD) jedoch Stand. Selbst eine Umgebung schwebender, von der Fed angetriebener Aktienmärkte und ein hochfliegender US-Dollar, der wirklich einmaligen Gold-Pessimismus ausgelöst hat, bildete Gold einen starken, dreifachen Boden aus. Die US-amerikanischen Futures-Spekulanten, welche Gold geliehen haben, um es niedrig zu verkaufen, werden höchstwahrscheinlich in Panik geraten, falls es dank der Aktienschwäche weiter ansteigt, vielleicht kommt es sogar zu einem klassischen Short-Squeeze.
Futures-Spekulation ist eines der risikoreichsten Spiele an allen Märkten aufgrund der extremen Hebelwirkung. Seit 1974 ist die Hebelwirkung an den US-Aktienmärkten gesetzlich auf das 2-Fache begrenzt. Die maximal verfügbare Margin, um Aktien zu kaufen, beträgt 50%. Das verdoppelt die Gewinne und Verluste der Aktienhändler im Endeffekt; eine nachteilige Bewegung von 10% bei einem 2-zu-1-Hebel bedeutet einen Verlust von 20%. Aber der Wilde Westen des Futures-Handels sieht sich nicht solchen Beschränkungen gegenüber - die Hebelwirkung ist extrem.
Ein einzelner COMEX-Goldfutures-Kontrakt umfasst 100 Feinunzen Gold. Also selbst bei so traurigen Goldkursen um die wichtige Unterstützung von 1.200 $ kontrolliert ein Kontrakt Gold im Wert von 120.000 $. Dennoch müssen Spekulanten in ihrem Konto lediglich Bargeld in Höhe von 4.000 $ hinterlegen, um diesen 120.000 $-Kontrakt zu besitzen! Ein Händler mit maximaler Margin würde also eine beeindruckende Hebelwirkung von 30 unterhalten. Bei 30 zu 1 kann es sich wirklich niemand erlauben, länger aufs falsche Pferd zu setzen.