Die Gewinner und Verlierer des Ölpreisrückgangs

Der Einbruch des Ölpreises um 50% seit dem Sommer dieses Jahres hat an den internationalen Börsen zuletzt zu heftigen Kursturbulenzen geführt. Viele Marktteilnehmer befürchten, dass der Preisrückgang auf eine mangelnde Nachfrage zurückzuführen ist und werten dies als Schwächesignal für die Weltwirtschaft.

Allerdings zeigen die verfügbaren Daten, dass die globale Ölnachfrage in diesem Jahr um rund ein Prozent angestiegen ist. Ist also ein Überangebot von Öl der Grund für die Preisentwicklung?

Immerhin produzieren allein die USA wegen des Fracking-Booms fast 15 Prozent mehr Öl als vor einem Jahr. Da aber andere Länder weniger Öl produzieren, ist das globale Ölangebot nur etwa 2 Prozent höher als vor einem Jahr. Mit Angebot und Nachfrage lassen sich die Preiskapriolen also nicht erklären.



Einfacher ist es hingegen, die Gewinner und Verlierer des derzeitigen Ölpreises zu identifizieren: Die großen Ölproduzenten, wie Saudi Arabien, Russland oder auch Norwegen werden unter erheblichen Einnahmeausfällen leiden, die diese Länder 2015 in eine Rezession stürzen werden, wenn sich die Preise nicht bald erholen.

Die größten Gewinner sind einige Schwellenländer mit hohem Energieverbrauch, wie Indien und China, aber auch fast alle Industrieländer. In der Eurozone profitieren Deutschland, Frankreich und Italien etwa im selben Ausmaß, während Spanien, Portugal und Griechenland stärker entlastet werden.

Alles in allem wirkt der gesunkene Ölpreis mittlerweile schon wie ein mittelgroßes Konjunkturprogramm, so dass sich die Wachstumsperspektiven für das Jahr 2015 deutlich verbessern.


© Carsten Klude, Dr. Christian Jasperneite, Matthias Thiel, Martin Hasse, Rebekka Haller
M.M.Warburg Investment Research


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