Neutrale, technische HUI-Trends

Nach jedem bisherigen Anstieg stagnierte der HUI zuerst für 1 bis 4 Monate, bevor danach jeweils eine starke Korrektur einsetzte. Nachdem unser letzter Anstieg ebenfalls als ein massiver Anstieg gilt, vermute ich, dass auch diesmal eine starke Korrektur sehr wahrscheinlich ist. Starke Korrekturen sind eigentlich gut, da sie den HUI unter seine 200-Tages-Linie drücken und somit eine bessere Gelegenheit für Neuinvestitionen, sowohl für Spekulanten als auch für Investoren bieten. Während der ersten beiden Korrekturen (2 und 4) nach starken Anstiegen fiel der Kurs jeweils um durchschnittlich 35%, was diesmal zu einem Kursziel nahe 225 führen würde, falls eine ähnliche Entwicklung bevorsteht.

Nachdem diese massiven Anstiege ihr Hoch erreichen, stagnieren, und dann korrigieren, beginnt normalerweise der nächste Aufschwung. Diese neuen Kursanstiege sind kleiner und wirken wie Konsolidierungen. Der HUI stieg zwar in den Anstiegen 3 und 5, aber jeweils nur bis zu den erreichten Spitzenwerten der vorangegangenen, massiven Anstiege. Falls also ein ähnliches Szenario bevorstehen würde, was aber angesichts des Übergangs in die zweite Phase des Gold-Bullenmarktes vermutlich nicht so sein wird, könnte Anstieg Nummer 7 seine Spitze bei etwa 350 erreichen, bevor der nächste, massive Anstieg einsetzt und zu neuen, glänzenden Hochs führt.

Die bisherige Entwicklung dieses Bullenmarktes führt also nicht nur zu der Vermutung, dass eine Korrektur sehr wahrscheinlich ist, sondern sie zeigt auch, dass der nächste Aufschwung des HUI vermutlich nur etwa die Hälfte der Gewinne dieses letzten Aufschwungs erreichen wird. Demnach würde er also nur etwa die Werte der Hochs von Anfang Februar erreichen. Wir wissen nicht ob dies wirklich passieren wird oder nicht, aber wenn man sich der wahrscheinlichen Entwicklungen bewusst ist, kann man seine Erwartungen besser festlegen und eventuellen Enttäuschungen im weiteren Verlauf dieses Jahres vorbeugen. Es ist weitaus besser, eine gewisse Vorstellung von dem zu haben, was kommen könnte, als blindlings und ohne jede Vorahnung auf irgendwelche Erwartungen zu bauen.

Trotz der Wahrscheinlichkeit dieser Entwicklungen müssen wir Anstieg Nummer 7 die Möglichkeit eingestehen, sich besser zu entwickeln als angenommen, da langfristige Bullenmärkte letztendlich zu positiven Überraschungen tendieren. Dies ist auch der Grund warum ich Goldaktien normalerweise nicht sofort verkaufe wenn es scheint als wäre ein Zwischenhoch erreicht. Ich erhöhe lediglich meine Handelsstopps und warte, bis die Marktentwicklungen meine Geschäfte beenden. Der Zeal Intelligence Newsletter 2/06, veröffentlicht vor diesem letzten Aufschwung des HUI, erklärt all diese Verfahren und ermöglichte unseren Abonnenten, ihre realisierten Gewinne zu maximieren.

Wenn nun die durchschnittlichen Gewinne aus diesen Anstiegen der einzige neutrale, technische Trend des HUI wären, würde ich mir nicht allzu viele Sorgen machen. Wie aus dem folgenden Chart hervorgeht, zeigen aber auch andere, entscheidende Maße einen neutralen Trend. Wenn man all diese Faktoren zusammen betrachtet, erregt ihr neutraler Trend durchaus Aufmerksamkeit. Der kürzliche Rückgang des HUI/Gold-Ratio ist die nächste technische Entwicklung die wir betrachten.

Das HUI/Gold-Ratio ist genau das wonach es aussieht, nämlich der Wert des HUI-Index gebrochen durch den Goldpreis. Wenn dieses Verhältnis steigt, bedeutet dies, dass der HUI während einem Aufschwung schneller steigt als der Goldpreis. Wenn es fällt entwickelt sich Gold besser als der HUI, was normalerweise während einer Korrektur der Fall ist. Beide Entwicklungen sind naturgemäß in einem Bullenmarkt zu erwarten und vollkommen normal. Dieselben Aufschwünge die oben diskutiert wurden sind in all diesen Charts nummeriert um den Vergleich zu erleichtern.

Während dieses Verhältnis zwar keine deutlichen Kauf- und Verkaufsignale bietet, so ist es doch ein tolles Werkzeug um zu zeigen wann die wahrscheinliche Entwicklung von Aufschwung zu Korrektur übergeht und umgekehrt. Als ich Mitte Juli zum letzten Mal über dieses Verhältnis schrieb, war ein bedeutendes Verkaufssignal eingetreten und die wahrscheinliche Entwicklung deutete auf Gewinne in Long-Positionen hin. Zu dieser Zeit war es offensichtlich richtig sich stark in Long-Positionen zu engagieren, da der HUI nur bei rund 195 handelte.

Nach dem Anstieg auf 345 seit Juli erscheint nun wiederum ein deutliches Verkaufssignal. In diesem speziellen Handelssystem erscheint ein Verkaufssignal wenn dieses Verhältnis seine 50-Tages-Linie unterschreitet. Frühere Verkaufssignale sind in diesem Chart eingezeichnet und fast alle erschienen am Anfang einer starken Korrektur oder Konsolidierung des HUI. Die einzige Ausnahme war das letzte Verkaufssignal und das anschließende Kaufsignal Ende letzen Jahres, die wirklich als anormale Entwicklungen gesehen werden können.

Sobald dieses Verhältnis unter seine 50-Tages-Linie fällt, signalisiert es eine Phase von mehreren Monaten, in denen Gold sich besser entwickeln sollte als der HUI. Üblicherweise fällt in diesen Phasen auch der Goldpreis, nur eben nicht so schnell wie der HUI, und deswegen verringert sich dieses Verhältnis. Obwohl das Verkaufssignal des HUI/Gold-Ratio bis diesen Mittwoch, als ich diese Charts fertig stellte, noch nicht aufgetreten war, so ist es doch klar dass sich dieses Verhältnis nahe seiner 50-Tages-Linie bewegt. Das nächste Verkaufssignal könnte also jederzeit erscheinen. Die Abonnenten unseres Newsletters haben Zugang zu diesen Charts in hoher Auflösung, mit wöchentlichen Updates, um diese wichtige Entwicklung beobachten zu können.

Weiters können wir aus diesem Chart wahrscheinliche Kursziele des HUI ableiten. Beachten Sie die graue Major Ratio Support-Linie. Der schlimmste Fall einer HUI-Korrektur wird wahrscheinlich oberhalb dieser Linie enden, die sich momentan um etwa 0.42 bewegt. Das heißt wenn Gold bis zu seiner eigenen 200-Tages-Linie korrigiert, die sich momentan knapp unter 475 $ bewegt, und der HUI zu seiner Major-Ratio-Support-Linie von 0,42 mal diesem Wert zurückfällt, dann wäre 200 ein potentielles Kursziel für den HUI. Ich persönlich denke nicht dass der HUI so weit fallen wird, die Gründe dafür werde ich weiter unten diskutieren. Eine solche Entwicklung ist aber durchaus möglich und muss daher auf jeden Fall in Betracht gezogen werden.

Letztendlich wird dieser Rückgang des HUI/Gold-Ratio zu Ende gehen und der nächste große Aufschwung des HUI wird einsetzen. So wie alles andere in den Finanzmärkten sind auch die Phasen von steigendem und sinkendem HUI/Gold-Ratio zyklisch und dieses Verhältnis steigt und sinkt. Der nächste Chart bestätigt die neutralen, technischen HUI-Trends indem er das Handelsvolumen des HUI als einen anderen Aspekt dieses Index betrachtet.

Der HUI-Index selbst wird nicht direkt gehandelt, sondern nur seine jeweiligen Komponenten. Wenn man nun die täglichen Handelsvolumen dieser Komponenten addiert, bekommt man das zusammengesetzte Volumen als ein treffendes Maß für das Interesse am HUI als ganzes. Wie dieser Chart zeigt, ist das Volumen des HUI in der Nähe von Zwischenhochs auf Grund der gereizten Stimmung unter den Anlegern generell hoch, während es rund um Zwischentiefs niedrig ist, wenn die Anleger entmutigt sind.