Taktische Trends bei Ölaktien
04.04.2006 | Adam Hamilton
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Um die richtige Perspektive zu erhalten und besser zu verstehen, was heute in den Ölaktien passiert, müssen wir im vergangenen August beginnen. Am 11. August konnte der XOI erstmals in seiner Geschichte über 1000 schließen. Am nächsten Tag kletterte er noch ein bisschen höher und erreichte seinen Höhepunkt, aber nach dieser Aufregung war eine Korrektur notwendig, um die Marktstimmung wieder auszugleichen. Der XOI fiel in den nächsten paar Tagen stark zurück, was zu einer Art natürlichem Zwischenhoch des Index führte.In den darauf folgenden Wochen konsolidierte der XOI genauso wie von März bis Mai, nach seinem vorangehenden Aufschwung. Diese normale und gesunde Konsolidierung wurde aber von einem außerordentlichen Ereignis unterbrochen, und zwar vom Auftreffen des Hurrikan Katrina auf die Golfküste. Nach diesem Desaster wurde auf den Märkten versucht, das Ausmaß der Zerstörungen an der Ölinfrastruktur einzuschätzen, und die Ölaktien stiegen während der nächsten Wochen rasch an.
Ende September hatten sich die Ölpreise aber stabilisiert und es wurde allmählich klar, dass das Worst-Case-Szenario für die Infrastruktur zum Glück nicht eingetreten war. Anfang Oktober reagierte der XOI auf diese Erkenntnis und korrigierte mit einem brutalen Kursverlust. Diese Korrektur wurde durch ein paar weitere Faktoren noch verschlimmert. Erstens war sie seit August überfällig und zweitens begann sie nach der Hurrikan-Hysterie auf einem unnatürlich hohen Niveau.
Nach einem schweren Kurseinbruch Anfang Oktober stellte sich der XOI auf einem neuen Niveau ein. Die Investoren der Ölfirmen erkannten, dass ein Ölpreis in der Nähe von 60 $ immer noch ein äußerst profitables Niveau für etablierte Ölfirmen ist und begannen ihre Aktien zurückzukaufen. Der XOI erholte sich und begann einen neuen Aufwärtstrend für die nächsten paar Monate. Ende Jänner stieg er dann gewaltig an, als das jährliche Kapital aus den Pensionsversicherungen in die Märkte floss und ein Teil davon in Ölaktien angelegt wurde. Anfang Februar war der XOI einmal mehr überkauft und korrigierte stark um die überhitzte Marktstimmung auszugleichen.
Seit dieser starken Korrektur von Anfang Februar, die viele Aktienpositionen bis zu ihren Handelsstopps zurückfallen ließ, sind sowohl Investoren als auch Spekulanten äußerst pessimistisch gegenüber Ölaktien. Trotz der extrem niedrigen Bewertungen der Ölaktien scheint also die so genannte Wall of Worries dieses Bullenmarktes sehr hoch zu sein. Obwohl die Ölaktien heute verglichen mit ihren Werten von Ende Jänner eher schwach aussehen, so ist ihr genereller, technischer Aufwärtstrend in Wirklichkeit noch immer ziemlich stark.
Der letzte taktische Aufwärtstrend-Kanal des XOI ist auf diesem Chart rechts oben eingezeichnet. Mit Ausnahme des mächtigen Aufschwungs von Ende Jänner und seiner Folgen stieg der XOI seitdem innerhalb seines Aufwärtstrends kontinuierlich an. Er prüfte seine Supportlinie seit seinem letzten Zwischentief nicht weniger als vier Mal in vier verschiedenen Monaten und bestand jede dieser Prüfungen mit Bravour. Die Supportlinie dieses letzten XOI-Aufwärtstrends steht felsenfest.
Seit seinem letzten Zwischentief im Oktober durchlief der XOI eine Reihe von höheren Tiefs und höheren Hochs. Sogar seit seiner starken Korrektur im Februar steigt der XOI noch immer innerhalb seines Aufwärtstrends an. Technisch gesehen ist dies ein sehr bullenartiges Verhalten und kein Grund zur Sorge. Der wichtige Vergleich für den Handel in Ölaktien ist nicht von Ende Jänner bis heute, sonder von den Oktober-Tiefs bis heute. Der XOI befindet sich also aktuell in einem perfekten, lehrbuchmäßigen Aufwärtstrend im Bullenmarkt!
Als nächstes möchte ich Ihre Aufmerksamkeit auf die rote Linie für den relativen XOI ziehen, angegeben auf der linken Achse. So wie alle Bullenmärkte bewegt sich auch jener des XOI nach oben und unten. Er steigt in mächtigen Aufschwüngen und geht in gesunden Korrekturen zurück. Dieser natürliche Rhythmus kann am Abstand zwischen dem XOI und seiner schwarz eingezeichneten 200-Tages-Linie gemessen werden. Wenn der XOI nahe an seine 200-Tages-Linie herankommt ist ein Aufschwung zu erwarten, und wenn er weit über diesen Durchschnitt ansteigt ist eine Korrektur höchst wahrscheinlich.
Der rXOI drückt dieses entscheidende Verhältnis als ein konstantes Vielfaches aus, das einen horizontalen Handelsbereich bildet. Wie ich im November erklärte, oszilliert der XOI tendenziell zwischen dem 1,05-fachen und etwa dem 1,2-fachen seines 200-Tages-Durchschnitts. Die beste Zeit um neue Longpositionen in Ölaktien einzugehen ist dann, wenn der XOI innerhalb eines Bereichs von 5% um seinen 200-Tages-Durchschnitt handelt. Interessanterweise hat auch das kürzliche Verhalten dieses Index, das viele Investoren irritierte, eine glänzende Möglichkeit für den Kauf von elitären Ölaktien geschaffen.
Von Mitte 2003 bis Ende 2005 zeigte der rXOI nur wenige Handelssignale für Longpositionen. Während dieses Zeitraums gab es nur fünf solcher Signale und auch diese waren sehr kurzlebig, weshalb sowohl Investoren als auch Spekulanten nur wenig ideale Chancen für eine Anlage in Ölaktien vorfanden. Seit Oktober jedoch gab es nicht weniger als sechs weitere Long-Signale des rXOI! In den letzten sechs Monaten gab es mehr gute Möglichkeiten für den Kauf von Ölaktien als in den beiden vorangegangenen Jahren zusammen!
Deshalb sahen wir von Zeal die lethargischen Bewegungen des XOI um seine 200-Tages-Linie als großartige Möglichkeiten. Seit November haben wir kontinuierlich neue Öl- und Gasaktien genauestens untersucht und zu den Portfolios in unseren beiden Newsletters hinzugefügt. Anstatt die langen Annäherungen des XOI an seine 200-Tages-Linie als eine Last zu sehen, betrachte ich sie vielmehr als eine einzigartige Möglichkeit für die Investition in Longpositionen, bevor Wall-Street und Value-Investoren das große Potential von Ölaktien erkennen und die Kurse mit aller Macht nach oben treiben.
Heute sind viele Investoren auch besorgt, dass die Ölaktien dem generellen Trend im Aktienmarkt folgen könnten und ein Ausverkauf in den Märkten auch die Ölaktien mitziehen würde. In Wirklichkeit ist aber der primäre Antrieb für Ölaktien der Rohölpreis. Das größte technische Risiko für Ölinvestoren ist nicht ein genereller Ausverkauf in den Aktienmärkten, sondern ein Rückgang des Ölpreises. Ölaktien sind nur dann eine wirklich gute Anlage, wenn sich der Ölpreis bei $60 oder höher hält. Betrachten Sie in diesem Chart die erstaunliche Korrelation zwischen dem XOI und dem Rohölpreis.
Während der letzten 15 Monate erreichte der XOI eine tägliche Preiskorrelation mit Rohöl von 0,915. Dies entspricht einem r-Quadrat-Wert von 84% und bedeutet, dass während dieser Zeit 84% der täglichen Preisänderungen im XOI direkt mit den täglichen Preisänderungen von Rohöl erklärt werden können. Obwohl es Zeiten gab, wie zum Beispiel im Oktober, wo der XOI sich kurzzeitig vom Ölpreis abkoppelte, passt die blaue XOI-Linie für die meiste Zeit voll und ganz zur roten Linie für den Rohölpreis. Der Ölpreis ist tatsächlich der Schlüssel für die Erklärung der Performance von Ölaktien.
Während des gleichen Zeitraums lag die Korrelation des XOI mit dem S&P 500 viel niedriger bei 0,784. Der XOI folgte also de S&P 500 zu 61% und ein Großteil dieser Korrelation kommt ganz einfach daher, dass sowohl die generellen Aktienmärkte als auch die Ölaktien ein starkes Jahr 2005 erlebten. Das Niveau, das Ölaktien letztendlich erreichen, hängt von ihren Gewinnen ab und diese hängen wiederum ausschließlich vom Ölpreis ab und haben nichts mit den generellen Aktienmärkten zu tun.
Da dieser Chart etwas übersichtlicher ist als der erste, verwendete ich Ihn für ein paar weitere Betrachtungen der technischen Trends des XOI. Beachten Sie zuerst, dass sich der XOI eigentlich in einem viel größeren Aufwärtstrend befindet. Dieser strategische Trendkanal ist gut definiert mit mehreren Support- und Widerstandspunkten. Heute befindet sich dieser führende Ölaktienindex in der Nähe seiner niedrigeren Supportlinie, was eine gute Kaufgelegenheit darstellt. Auch der letzte Kursrückgang von Anfang März endete genau bei dieser Langzeit-Supportlinie. Das zeigt, dass der strategische, technische Aufwärtstrend des XOI keineswegs unterbrochen wurde.