Ein starkes Kaufsignal für Gold und Silber

Anhand der Analyse der Stufensumme kann ich sagen, dass es für Gold und auch Silber aktuell ein starkes Kaufsignal gibt. Doch nach den vergangenen fünf Jahren, in denen die Terminmärkte (dank der Wall Street und ihrer Freunde in leitenden Positionen) mit Papier-Gold und Papier-Silber überschwemmt wurden, leide auch ich noch unter dem Syndrom des desillusionierten Bullen. Solange die Gold- und Silberpreise weiter an der COMEX und der LBMA bestimmt werden, bezweifle ich, dass wir einen Anstieg erleben werden, der mit dem zwischen Oktober 2008 und April 2011 vergleichbar ist. Doch zumindest kann ich mit Sicherheit sagen, dass die Edelmetallpreise den Boden nun tatsächlich gebildet haben.

An den Aktienmärkten gab es in dieser Woche kaum Bewegung, keine Tage mit extremer Volatilität oder Marktbreite. Vielleicht ist es also an der Zeit, die Gewinne der im Dow Jones zusammengefassten Unternehmen zu betrachten.

Zwischen der umlaufenden Geldmenge und den Gewinnen des Dow Jones besteht ein seltsamer Zusammenhang. 50 Jahre lang (1929-1979) erwirtschaftete der Dow etwa 1 Dollar an Gewinn je 1 Milliarde Dollar in der Geldmenge (siehe Chart im Chart unten). Beachten Sie bitte, dass die dargestellten Kurven nicht indexiert sind, sondern die wöchentlichen Daten wiedergeben, so wie sie Woche für Woche von Barron's veröffentlicht werden. Da es sich um den Aktienmarkt handelt und nicht um ein wissenschaftliches Experiment, ist zu erwarten, dass das Verhältnis von 1:1 Milliarde nicht immer exakt ist. Es ist jedoch zweifellos vorhanden.

Wie der Chart zeigt, überstieg das Wachstum der Geldmenge seit 1979 die Zunahme der Gewinne des Dow Jones. Die ersten drei Male nach 1979, als die Gewinne des Dow Jones die Inflation der umlaufenden Geldmenge doch einholten (rote Sterne), brachen die Gewinne anschließend ein. (Hinweis: In Wirklichkeit haben die Gewinne des Dow nur ein Milliardstel der Höhe der Geldmenge erreicht, da die Skala für die rot eingezeichnete Geldmenge in Milliarden angegeben ist.)

Der Crash der Gewinne des Dow Jones nach ihrer kurzen Begegnung mit der Geldmenge im Oktober 2007 erreichte historische Ausmaße. Während der Netto-Gewinn im Oktober 2007 noch 836,46 USD betrug, wurde nur zehn Monate später, im August 2008, ein Netto-Verlust von -109,43 USD verzeichnet. Doch sehen Sie sich an, was danach geschah: Innerhalb weniger, kurzer Jahre stiegen die Gewinne des Dow Jones auf neue Spitzenwerte.



Dieser merkwürdige Kollaps der Gewinne im Zuge der Kreditkrise und ihre anschließende Erholung war kein isoliertes Phänomen des Dow Jones. Seit Mitte der 1980er Jahre spiegelte die Entwicklung der Gewinne des S&P 500 die Trends der Dow-Gewinne wider - auch während des Crashs im Oktober 2007 und der darauf folgenden Erholung.



Auch die Gewinne des Aktienindex Barron's 50 Stock Average erholten sich nach der Kreditkrise erstaunlich gut und erreichten zusammen mit anderen Marktindices 2014-15 einen Höchststand. Zur Zeit fallen sie wieder.



Das wirklich Seltsame ist allerdings, wie schnell die Gewinne im Anschluss an die Kreditkrise wieder stiegen. Die Gewinne des Dow erreichten im Oktober 2007 ein Rekordhoch von 836 USD und brachen danach in weniger als einem Jahr um 945 USD ein, nur um bereits im April 2011 bei 851 USD ein neues Allzeithoch zu erreichen - all das in weniger als vier Jahren. Als die Gewinne des Dow Jones im Zuge der Großen Depression zurückgingen, dauerte es zwanzig Jahre, bis sie sich wieder erholt hatten. Das ist in meinen Augen realistischer, als der Kollaps/Wiederaufschwung, den wir in den vier Jahren von 2007 bis 2011 erlebt haben.