Wöchentlicher Kommentar: Droht ein Verzug für Silber?

Nehmen wir den COT-Bericht vom 28. Februar als Ausgangspunkt. Dort zeigten die Verteilungsverhältnisse, dass es für jeden Netto-Short-Vertrag von einem der größten 5 bis 8 Händler 1,96 Netto-Short-Verträge von einem der größten 1 bis 4 Händler gab. Von diesem Zeitpunkt an hat sich das Verhältnis verändert. In dem letzten Bericht sehen wir, dass es für jeden Netto-Short-Vertrag von einem der größten 5 bis 8 Händler jetzt unglaubliche 4,45 Verträge von den 1 bis 4 größten Händlern gibt. Die folgende Grafik veranschaulicht diese steigende Konzentration auf einige wenige Händler auf der Short-Seite:



Mit anderem Worten haben die 4 oder weniger der größten Händler ihre konzentrierten Short-Positionen im Vergleich zu den nachfolgenden 4 großen Händlern in diesem Zeitraum mehr als verdoppelt. (Spezieller Dank gebührt Carl Loeb für die Grafik und andere wichtige Beiträge zu diesem Artikel.)

Wie bereits festgestellt, bedeutet die Tatsache allein, dass es eine konzentrierte Position gibt, noch lange nicht, dass eine Preismanipulation im Gange ist. Jedoch ist es auch richtig, dass es ohne eine konzentrierte Position keine Preismanipulation geben kann. Dies ist wahrscheinlich der Grund, warum die CFTC die Konzentrationsverhältnisse der 8 größten Händler veröffentlicht, so dass, sobald eine Konzentration erkennbar ist, diese als Warnsignal für die Regulatoren dienen kann, um so einer illegalen Manipulation vorzubeugen.

Aus der graphischen Darstellung geht hervor, dass der Großteil des Konzentrationsanstieges an Netto-Short-Positionen der/des größten Händlers ab dem 9. Mai stattfindet - genau zu einer Zeit des großen und gnadenlosen Preisverfalls als alle anderen Händler ihre Shortpositionen zugunsten von Longpositionen erheblich reduzierten. Eine konzentrierte Position sowohl auf der Short- als auch auf der Long-Seite kann ein Hinweis auf eine beabsichtigte Manipulation sein. Eine solche Konzentration, welche den Preis in Richtung eben dieser konzentrierten Position dirigiert, kommt einem Beweisstück nahe, das von der CFTC oder der Börse nicht bewusst ignoriert werden kann.

Der letzte COT-Bericht liefert überdeutliche Beweise, dass sich eine noch nie da gewesene Konzentration von Positionen ereignet hat, die noch im Wachsen begriffen ist und demzufolge sollten bei der CFTC die Alarmglocken schrillen.

Die 4 oder weniger der größten Händler besitzen jetzt netto-short das Äquivalent von 187.625.000 Unzen oder 37.525 Termingeschäften, was unglaublichen 86% der gesamten Nettohandels-Shortpositionen entspricht. Dies ist der höchste Prozentsatz in der Geschichte. Mathematisch bedeutet das, dass die 4 oder weniger der größten Händler auch die entsprechenden und umgekehrten 86% der gesamten Netto-Long-Positionen in den nicht-kommerziellen und nicht-berichtpflichtigen Kategorien besitzen. Denken Sie einmal darüber nach. Dies bedeutet, dass die 4 oder weniger der größten Händler das an Netto-Short besitzen, was Tausende von öffentlichen Marktteilnehmern an Netto-Long Positionen besitzen. Im wahrsten Sinne des Wortes, die Short-Positionen von 4 Händlern stehen der ganzen Welt gegenüber. Oder vielleicht präziser ausgedrückt, eine riesengroße Shortposition gegenüber dem Rest der Welt mit 3 anderen Händlern, die weit geringere Short-Positionen in dieser Kategorie besitzen und die sich eher mit denen der Händler in der Gruppe der 5 bis 8 größten Händler vergleichen lassen.

Was hat diese beispiellose und belegbare konzentrierte Short-Position, von der ich behaupte sie sei manipulativ, mit einem drohenden Verzug für Silber zu tun? Hier müssen sie sich auf ihren gesunden Menschenverstand verlassen. Sie müssen sich überlegen, wie diese konzentrierte Short-Position aufgelöst werden wird.