Wöchentlicher Kommentar: Geladen und feuerbereit
14.08.2006 | Theodore Butler
(Diese Abhandlung wurde vom Silberanalysten Theodore Butler, einem unabhängigen Berater, verfasst. Investment Rarities unterstützt diese Ansicht nicht notwendigerweise, die sich als richtig oder falsch herausstellen kann.)Der aktuellste Commitment of Traders Report (COT) zeigt keine wirkliche Veränderung bei Silber an, aber einige ziemlich bemerkenswerte Veränderungen bei Gold, besonders wenn man vom Dienstags-Stichtag hochrechnet. Bei Gold sieht es so aus, also ob die technisch-orientierten Fonds in der letzten großen Rallye geködert und im noch aktuelleren Rückgang bis Montag, den 24. Juli, wieder aus dem Markt geworfen worden wären. Somit scheint Gold nun nach unten hin abverkauft zu sein.
Die COT-Marktstruktur von Silber bleibt, wie schon seit Monaten, bullisch. Das Haar in der Suppe ist natürlich, dass die Netto-Shortposition in einer unglaublich konzentrierten Form von nur sehr wenigen Tradern (hauptsächlich einem?) gehalten wird. Das ist eine noch nie da gewesene Situation und trifft den Kern der aktuellen Struktur auf dem Silbermarkt, nämlich, dass diese großen Commercial-Silber-Shortseller in ihren Positionen gefangen sind. Sie sind gefangen, weil es nicht so aussieht, also ob ein großer externer Verkauf kommen würde, der ihnen erlaubt, ihre konzentrierten Leerverkäufe einzudecken. Aber das ist es auch, was sie kurzfristig gefährlich machen kann, weil ich glaube, dass sie immer verzweifelter werden, und möglicherweise nach unten peitschen bevor sie dem Weg nach oben geschlagen geben. Nun, da es schien als hätte der Goldpreis sein Tief erreicht, haben sich die Aussichten der Silber-Leerverkäufer verschlechtert.
Da ich die COT-Daten genau studiere wäre ich nachlässig, wenn ich nicht erwähnen würde, dass sich die Art, wie ich diese interpretiere, grundsätzlich geändert hat. Das ist hauptsächlich auf die stark gesunkene Beteiligung der technisch-orientierten Fonds zurückzuführen. Schlechte Performance und Unbeständigkeit scheinen diese mechanischen Fonds schließlich arg mitgenommen zu haben. Ich betone „schließlich“, weil es anscheinend nur eine Frage der Zeit war, bis sie darauf reagierten, die Sündenböcke der Händler zu sein.
Obwohl es länger gedauert hat als ich erwartet hatte, haben die technisch-orientierten Fonds ihre Beteiligung reduziert. Ich denke, dass sich dies langfristig gut auf den Silberpreis auswirkt, denn es könnte uns von den erschütternden Ausverkäufen befreien, wenn die technisch-orientierten Fonds aus einer großen Longposition flüchten. Wir werden natürlich viel von ihrem Einfluss auf den Preis verlieren, aber nicht alles, und Silber braucht keine technisch-orientierten Fonds um im Preis weiter zu steigen. Die Fundamentaldaten werden für diese Preisanstiege sorgen. Ich dachte immer, dass die COT-Daten eines Tages an Gewicht verlieren würden und viel anders zu interpretieren sein würden, und dieser Tag rückt immer näher. Ironischerweise ist es die verminderte Beteiligung der technisch-orientierten Fonds, die meiner Meinung nach zur Gefangenschaft der großen Shortseller geführt hat. Denn die Weigerungen der technisch-orientierten Fonds short zu gehen hat die großen konzentrierten Shortseller davor bewahrt ihre Positionen einzudecken.
Es ist nun sieben Wochen her, dass ich wieder begonnen habe, über die konzentrierte Shortposition bei COMEX-Silber zu schreiben und die CTFC und NYMEX/COMEX darüber informierte. Bisher gab es keine Antwort. Ich glaube aber, dass hier eine Antwort zu erwarten ist, da dass Thema von höchster Wichtigkeit ist und mir auch viele von Ihnen dazu geschrieben haben. Bitte seien Sie sich bewusst, dass die großen Anstrengungen dann beginnen werden, wenn die CFTC antwortet und zu erklären versucht, dass es kein Problem gibt.
Da in der Zwischenzeit (von Carl Loeb) so viele Artikel und Briefe veröffentlicht wurden könnte es hilfreich sein, die Themen nochmals anzuführen. Ich behaupte, dass Silber von einer außergewöhnlich konzentrierten Netto-Shortposition der COMEX manipuliert wird, die
- 1. in einem noch nie da gewesenen Ausmaß über den konzentrierten Longpositionen steht
- 2. ein Ungleichgewicht zwischen einer Handvoll von Short-Tradern und tausenden von Long-Investoren erzeugt hat
- 3. durch die eigenen veröffentlichten Daten der CFTC dokumentiert ist
- 4. größer ist als jede frühere Manipulation, von den Gebrüder Hunt über Sumitomo-Kupfer bis hin zu den angeblichen BP-Propanmanipulationen
- 5. die Gefahr eines möglichen Lieferverzugs in sich birgt, da sie größer ist als alle bekannten, weltweit zur Verfügung stehenden Bestände
- 6. sich jeder realen, ökonomischen Rechtfertigung widersetzt.
Die entscheidende Frage, die jeder stellen sollte, besonders die CFTC und die Börse, ist die Frage nach dem Silberpreis ohne diesen konzentrierten Leerverkauf. Das ist genau die Frage, die sich die CFTC in jeder Entscheidung selbst gestellt hat, bevor sie beschlossen, gegen Manipulationen vorzugehen. Wenn das Fehlen einer konzentrierten Position zu einem ganz anderen Preisniveau führen würde, dann ist diese klar manipulierend. Eine andere Möglichkeit ist, zu fragen wie wahrscheinlich die konzentrierte Position durch eine nicht konzentrierte Position auf dem aktuellen Preisniveau ersetzt werden könnte.