Taktische Kupfer-Trends
16.09.2006 | Adam Hamilton
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Vor ein paar Jahren führte ich einige Parabel-Analysen des HUI-Goldaktienindex durch. Damals war eines meiner Ziele, die Steigung einer Parabel irgendwie zu messen, um empirisch einzuordnen, wie extrem eine bestimmte Parabel im Vergleich zu anderen war. Ich hoffte, diese Daten nutzen zu können, um meine Goldaktien-Trades besser zu Timen. Leider sind sich ständig ändernde Steigungen komplex zu berechnen.Obwohl es dankenswerterweise viele Leute gab, die mir schrieben und bei dieser Aufgabe helfen wollten, konnte ich kein Maß für eine Parabel finden, das mir gefiel. Als ich aber diese Woche die Parabeln von Kupfer studierte, kam mir eine simple neue Idee. Warum nicht, anstatt sich über Steigungen und die zu ihrer Berechnung notwendige Mathematik den Kopf zu zerbrechen, einfach eine simple Annäherung verwenden, die jeder verstehen und nachvollziehen kann?
Eine Möglichkeit, dies zu machen, ist zwar ziemlich einfach, aber immer noch empirisch. Alles was wir tun müssen, ist den letzten euphorischen, vertikalen Anstieg jeder Parabel isoliert zu betrachten. Dann bestimmen wir den prozentuellen Anstieg von ihrem Beginn bis zu ihrem letztendlichen Spitzenwert. Dieser Kursgewinn der letzten Phase wird dann durch die Anzahl der Handelstage dividiert, die dieser finale Anstieg andauerte. Das resultierende Maß drückt aus, wie extrem eine bestimmte Parabel ausgefallen ist, gemessen an ihrem durchschnittlichen prozentuellen Gewinn pro Handelstag in der Phase ihres finalen, explosiven Anstiegs.
Diese Annäherung für das Ausmaß einer Parabel wird in beiden folgenden Charts verwendet, um die Parabel von 2003/2004 mit unserem letzten Exemplar von 2006 zu vergleichen. Nach der erstaunlichen Kupferparabel von 2006 ist es wahrscheinlich schwer zu glauben, aber der Aufschwung von 2003/2004 wurde damals als unnachhaltige Parabel betrachtet, als einmalige Anomalie aufgrund der chinesischen Nachfrage und spezieller Versorgungsprobleme.
Der Kupfer-Bullenmarkt begann Ende 2001 ohne großes Aufsehen und stieg während der folgenden paar Jahre in einem ersten mäßigen Aufwärtstrend kontinuierlich an. Wie Sie sich wahrscheinlich noch erinnern können, war Gold in den Jahren 2002 und 2003 der primäre Rohstoff-Bullenmarkt und zog das Interesse der Trader auf sich. Gold brach in diesem Zeitraum kontinuierlich über $300, $325, $350 und $375 aus und Goldaktien schossen in die Höhe. Kupfer wurde ignoriert, obwohl es in seiner stillen Hausse weiter anstieg.
Ende 2003 brach Kupfer aus seinem ersten mäßigen Aufwärtstrend aus und begann, rapide zu steigen. Die unersättliche Nachfrage Chinas, auf einem von der Industrie nicht erwarteten Niveau, führte zur raschen Erschöpfung der abgebauten Lagerbestände von Kupfer. Mit den fallenden Lagerbeständen stiegen die Kupferpreise unerbittlich weiter. Im Oktober 2003 wurde diese nachfragegesteuerte Rallye mit Meldungen über einen zerstörerischen Felssturzes in der drittgrößten Kupfermine der Welt in Indonesien zu einem parabolischen Anstieg.
In seinem finalen parabolischen Anstieg, der im obigen Chart durch die blauen Pfeilspitzen gekennzeichnet ist, legte Kupfer über 67 Handelstage um 58% zu, also durchschnittlich knapp unter 0,9% pro Handelstag. Dieser absolut verrückte Anstieg, der größte und steilste in fast zwei Jahrzehnten, schien zu dieser Zeit natürlich nicht nachhaltig. Er hatte Kupfer auf das 1,527-fache seiner 200-Tages-Linie getrieben und die meisten Leute, mich eingeschlossen, gingen davon aus, dass Kupfer mit dem Ende der Versorgungsprobleme schnell wieder fallen würde.
Faszinierenderweise fiel es aber nicht! Die weltweite Nachfrage nach Kupfer blieb stark und das Angebot konnte nicht mithalten, sodass Kupfer etwas machte, das nach parabolischen Spitzen so gut wie nie zu sehen ist. Anstatt eines Crashs nach unten begann Kupfer eine eigenartige Konsolidierung um den Spitzenwert seiner Parabel. Es war ein seltsames Ereignis, das der Welt offensichtlich mitteilen sollte, dass das nominelle Jahrzehnte-Hoch fundamental begründet und nicht nur von spekulativen Anomalien gesteuert war.
Nachdem Kupfer ein paar Monate großteils zwischen $1,30 und $1,40 pro Pfund oszillierte, fiel es schließlich mäßig zurück. Anstatt aber auf seine 200-Tages-Linie zu korrigieren, wie man es bei Bullenmärkten erwarten würde, begann es bald in einer hohen Konsolidierung weiter zu steigen. Diese Entwicklung war absolut erstaunlich und unerwartet. Die weltweite Kupfer-Nachfrage war im Vergleich zum Angebot so stark, dass es einfach nicht einbrechen oder stark korrigieren konnte, wie das in einem normalen Bullenmarkt der Fall wäre.
Die hohe Konsolidierung von Kupfer setzte sich bis Mitte 2004 fort. Es stieg kontinuierlich an und zwang so seine 200-Tages-Linie, ebenfalls zu steigen und zum Preis aufzuschließen. Es ist unglaublich, aber Kupfer erreichte bereits weniger als drei Quartale nach der parabolischen Spitze von Anfang März 2004 neue Hochs in seinem Bullenmarkt! Kurz nach diesem Anstieg zu neuen Hochs Anfang Oktober korrigierte Kupfer schließlich ein bisschen und berührte kurz seine 200-Tages-Linie.
Kupfer nahm sich also etwa acht Monate Zeit, um nach einer parabolischen Spitze seine 200-Tages-Linie wieder zu treffen. Es gab keinen Crash und keine wirklich bedeutende Korrektur. Kupfer war ganz einfach in einer Parabel nach oben geschossen und hielt sich dann auf einem Plateau, was nicht der erwarteten Entwicklung nach einer solchen Parabel entspricht. Ich glaube, dass dies nur deshalb möglich war, weil die weltweite Nachfrage nach Kupfer viel schneller stieg als das Angebot, sodass die Fundamentaldaten mächtiger waren als alle Spekulanten, die vor der erwarteten scharfen Korrektur verkauften.
Aber auch das Verhalten von Kupfer, den Preis auf einem Plateau zu halten, ist einzigartig. Betrachten Sie die rote Linie für relatives Kupfer (rCopper) im obigen Chart. Für den Großteil von 2004 und 2005 handelte Kupfer in einer ziemlich engen Konsolidierung über seiner 200-Tages-Linie. Während die 200-Tages-Linie von Kupfer unaufhaltsam anstieg und versuchte, mit dem manischen Metall Schritt zu halten, blieb Kupfer voran und stieg kontinuierlich weiter. Trotz des im Vergleich zu Gold oder Öl relativ geringen Interesses unter Spekulanten, trieben die Fundamentaldaten den Preis unerbittlich weiter. Kupfer brach Ende 2005 aus seinem neuen Aufwärtstrend aus.
Dies führt zu einigen interessanten Beobachtungen beim Trading. Seit 2003 hat Kupfer seine 200-Tages-Linie nur vier Mal erreicht. Dreimal davon allerdings sehr kurz, nur ein paar Tage verbrachte Kupfer in der Nähe seiner 200-Tages-Linie. Wenn Kupfer dieses Verhalten in Zukunft beibehält, was angesichts seines anhaltenden weltweiten strukturellen Defizits äußerst wahrscheinlich ist, können Trader einfach nicht auf konventionelle Rückschläge auf die 200-Tages-Linie warten, um Kupfer oder Kupferaktien zu kaufen.
Dem obigen Chart zufolge besteht jedes Mal, wenn relatives Kupfer unter etwa 1,08 fällt, technisch gesehen eine gute Kaufgelegenheit. Aufgrund dieser Beobachtungen denke ich, wir sollten jedes Mal neue Longpositionen in Kupfer oder Kupferminen-Aktien eingehen, wenn Kupfer in einen Bereich von 8% um seine 200-Tages-Linie zurückfällt. Im Vergleich zu einer konventionellen Bullenmarkt-Analyse ist dies eine sehr hohe Kauf-Zone, gemessen an der 200-Tages-Linie, aber Kupfer hat bewiesen, dass es sich in keiner normalen Hausse befindet.
Sein rein industrielles Angebots- und Nachfrage-Profil, das von spekulativen emotionellen Käufen und Verkäufen weitgehend unberührt bleibt, hat zu einem konsequenten Anstieg von Kupfer geführt, unabhängig von technischen Normen. Interessanterweise setzte sich das außergewöhnliche Verhalten von Kupfer, das wir von 2002 bis 2005 erlebten, in seiner letzten mächtigen Parabel von 2006 fort. Es scheint, als wolle Kupfer wie eine Luftblase im Wasser einfach natürlich aufsteigen. Offensichtlich kann man ein gutes Metall nicht lange unten halten.
Diese Charts überschneiden sich etwas, wir werden also unsere technische Reise im August 2005 fortsetzen. Kupfer handelte in der Nähe seiner oberen Widerstandslinie, eingezeichnet im vorigen Chart, und drohte auszubrechen. Sein erster Versuch schlug allerdings fehl, sodass die Spekulanten verkauften, was zu einem mäßigen Rückgang auf etwa das 1,082-fache seiner 200-Tages-Linie führte. Kupfer war also fast im vorhin angesprochenen Bereich von 8% um seine 200-Tages-Linie. Das war im letzten Herbst die beste Kaufgelegenheit bei Kupfer und dauerte nur ein paar Tage an.
Kupfer stieg dann in einem starken aber beständigen Aufwärtstrend weiter an. Von seinen September-Tiefs bis Anfang Februar kletterte das oft ignorierte Metall um 40% auf neue Allzeithochs über $2,30. Kupfer begann dann für die nächsten sechs Wochen auf dem Niveau seines Spitzenwerts seitwärts zu konsolidieren. Hier wird das Ganze etwas komplizierter und die Korrelationsanalyse kommt ins Spiel. Ich interessiere mich hier für die Korrelation zwischen Kupfer und Gold.