Die sichere Goldstrategie!
11.02.2007 | Dr. Volkmar Riemenschneider
- Seite 2 -
Bei der von mir im letzten Jahr veröffentlichten Strategie traten folgende Knackpunkte auf:Einerseits verwendet man Optionsscheine. Ein Put-Optionsschein auf Gold ist in vielen Fällen bis zu 80% teurer als eine vergleichbare Option an der COMEX. Der Vorteil des Optionsscheines ist jedoch das geringere Bezugsverhältnis, was sie auch für Mini-Depots erschwinglich macht, sowie der direkte Bezug auf den Spotpreis des Goldes. Des Weiteren investierte man in physisches Gold. Es ist wichtig phyisches Gold zu besitzen, in der Regel sollte dies jedoch in erster Linie als Sicherheit halten, also nicht zur Ausnützung von Kursschwankungen. Physisches Gold ist in erster Linie eine Versicherung und keine Kapitalanlage. Wenn man heute in Gold investieren und beispielsweise 100.000,00 EUR allokieren möchte, so ist es auch aus Liquiditätsgründen etwas erschwerlich, in physisches Gold zu investieren.
Es dürfte des Weiteren auch nicht gerade leicht sein, diese Summe rasch anonym zu handeln. Da diese Probleme zu Komplikationen bei der realen Nachbildung führen, habe ich mich entschieden, das Ganze auf Basis eines Long-Futures und einer Long-Put-Option auf den Futures aufzubauen. Beide Instrumente werden an der COMEX in New York gehandelt und sollten im Vergleich zu verbrieften Derivaten in Deutschland sehr, sehr spesengünstig über diverse Broker zu erwerben sein.
Fangen wir ganz einfach an. Hier sind die passenden Notierungen per 5. Februar 2007:
- Spot: 647,60 USD
- Philharmoniker: 524,50 EUR
- EUR/USD: 1,2971 US$
- Philharmoniker: 680,33 US$
- Future (Dezember 2007): 680,90 US$
- Put 680 (Dezember 2007): 40,30 US$
- T-Bill-Rate 3 Monate: 5,14%
Wir erwerben per 5. Februar folgende Positionen:
- 1 Long Future Dez. 2007 (Kontraktumfang 100 Unzen Gold) zu 680,90 US$ = 68.080,00 US$
- 1 Long Put Dez. 2007 (Kontraktumfang 1 Long Future, Dezember 2007 = 100 Unzen Gold) zu 40,30 US$ = 4.030,00 US$
- Gesamtinvestition: 72.120,00 US$
Hiervon werden 68.090,00 US$, die als Margin für den Future gehalten werden, zum derzeit üblichen Zinssatz von 5,14% verzinst (3-Month-T-Bill-Rate).
Alternativ könnte man diesen Betrag in physisches Gold investieren.
106 Unzen Philharmoniker zu je 524,50 EUR * 1,2971 = 680,30 US$ = 72.114,87 US$.
Auf der folgenden Seite finden Sie nun das Gewinn-und-Verlust-Profil der von mir vorgestellten Strategie (Protective Put) im Vergleich zum alternativen Investment in Goldmünzen per 27. November 2007, also in ca. 10 Monaten. Auf der vorangegangenen Seite finden Sie nun zwei Charts zur Entwicklung der impliziten Volatiliät bei Goldoptionen an der COMEX. Wie auf dem ersten Chart mit der Entwicklung über die letzten zwei Jahre unschwer erkennbar ist, neigt die implizite Volatiliät bei Gold stark dazu, positiv mit dem Preis zu korrelieren. Es ist also anzunehmen, dass die Volatilität und somit einer der wichtigsten Preisbestimmenden Faktoren des Optionspreises bei einem Goldpreisanstieg ansteigen würde.
