Der Tag der Abrechnung

Es steht außer Frage, dass die von mir vorgebrachten

Manipulationsvorwürfe von anderen in Abrede gestellt werden, gerade von Seiten der etablierten Finanz-, Bergbau- und Aufsichtvereinigungen. Wenn ich mich in sie hineinversetze, kann ich sogar die Gründe verstehen, warum sie solche Vorwürfe zurückweisen, sie reichen von peinlicher Betretenheit bis zum Gefühl der Schuld eine solche langfristige Manipulation, die sich vor ihren Augen ereignete, nicht erkannt zu haben. Aber eigentlich ist es völlig egal, ob sie die Möglichkeit einer Manipulation des Silbermarktes zurückweisen wollen - entweder wurde hier manipuliert oder nicht.

Es kommt nur auf die Fakten an. Und Fakt ist, dass es beim COMEX-Silber stärker konzentrierte und umfangreichere Netto Short-Positionen als in jedem andern Rohstoffbereich gibt - verglichen mit dem realen Angebot und der entsprechenden Händlerkonzentration auf der auf der Long-Seite. Ein weiterer Fakt ist, dass es keine zwingende oder offensichtlich legitime Rechtfertigung für nur einen Händler (vielleicht auch einige wenige oder ein kleine Menge von Händlern) gibt, eine solch große Short-Position zu halten. (Gäbe es ein solche einleuchtende Erklärung, dann wäre sie längst von der CFTC oder der COMEX erkannt worden.) Genauso Fakt ist, dass das bei Nichtvorhandensein einer derartigen Konzentration von Short-Positionen der Preis bedeutend höher liegen würde. Fakt ist auch, dass die Konzentration die Grundvoraussetzung für Manipulation darstellt.

Wenn die Konzentration zwingend erforderlich für Manipulationen ist und diese Konzentration im Silbersektor wöchentlich durch die CFTC im Commitment of Traders Report dokumentiert wird, dann sollte man eigentlich meinen, dass die Manipulation im Silbermarkt auf der Hand liegen müsste. Der einzige Grund warum die CFTC die Daten bezüglich der Konzentration erhebt und in jedem Rohstoff-Future-Kontrakt veröffentlicht, ist eben der der Manipulationsvermeidung. Es gibt keinen anderen Grund. Das Problem ist aber, dass die CFTC von ihrer Aufgabe zu informieren Abstand nimmt und der Manipulation weiterhin Tür und Tor öffnet, und das trotz ihres ersten Gebotes und ihres Existenzgrundes, der da Manipulationsvermeidung heißt! Der außen stehende Beobachter fragt sich wahrscheinlich, wie das nur möglich sei.

Die Antwort ist, dass man heutzutage mit solchen groben Versäumnissen der Ordnungsinstitutionen fast schon rechnen kann. Auch wenn der Aufbau von Ordnungsbehörden den Steuerzahler Millionen oder gar Milliarden gekostet hat, werden diese Behörden ihre Arbeit manchmal nicht machen können oder einfach nicht machen. Und glauben sie nicht, dass die Leute von CTFC einfach nur am Kontrollpult eingeschlafen sind.

Um meine Aussage zu untermauern, werde ich aus dem Artikel ""No Money Down" Falls Flat" von Steven Pearlstein in der Washington Post vom 14. März zitieren. Der Artikel dreht sich um die wachsenden Probleme im Immobiliengeschäft, die ihre Ursache in der unvorsichtige Hypothekenvergabe und der laxen Kontrolle der Kreditwürdigkeit haben. Jetzt da die Probleme im Immobilien- und dem dazugehörigen Hypothekengeschäft erst einmal offensichtlich sind, ist in Washington die Aufregung groß - jetzt, nachdem das Pferd den Reiter abgeworfen hat. Ich bitte Sie, das zu lesen und dabei die unübersehbare und tatsächliche Konzentration der COMEX Short-Positionen im Hinterkopf zu behalten.

"Hier hat der gesunde Menschenverstand versagt. Außer in gelegentlichen Ausnahmefällen sollten Banker keine Hypotheken vergeben- oder vergeben dürfen - bei denen keine Geldrücklagen und kein Einkommensnachweis erforderlich sind. Es betrifft gerade diejenigen Menschen, die sich die monatlichen Rückzahlungen nicht mehr leisten können, sobald die Zinssätze steigen, der Hauswert fällt oder das Dach ein Leck hat."

Und so würde das Zitat lauten, wenn es auf Manipulationen im Silbermarkt anspielen würde:

"Hier hat der gesunde Menschenverstand versagt. Ausnahmslos jeder Banker sollte keine Short-Positionen halten - oder halten dürfen, die ungestützt sind, ein solches Ausmaß haben und derart konzentriert sind, dass sie den Marktpreis verzerren und die Möglichkeit der Nichterfüllung in sich bergen. Viel komplizierter ist es gar nicht!"

"Wie hoch wäre der Silberpreis ohne konzentrierte Short-Position?" diese Frage sollte, mit dem Hinweis bei der Beantwortung den nüchternen und gesunden Menschenverstandes zu Hilfe zu nehmen, an die CFTC gerichtet werden - und von ihr aus an alle anderen Leugner der Silbermarktmanipulation. Welcher Preis wäre notwendig, um eine ausreichende Anzahl von regulären und sich nicht konzentrierenden Verkäufern zu finden, damit wenigstens ein, zwei oder einige der konzentrierten Instanzen, die die gesamten kommerziellen Netto-Short-Position zusammenhalten, ersetzt werden?

Es gibt jedoch einen großen Unterschied zwischen der Nachlässigkeit der Aufsichtbehörden im sich jetzt offenbarenden Immobiliendebakel und der Manipulation im Silbermarkt. Im Fall des Immobiliemarktes gab (und gibt) es öffentliche Stimmen, die jeden, der es hören wollte, vor den Gefahren im Immobiliensektor gewarnt haben. Im Fall des Silbermarktes müsste ich lange nachdenken, um eine größere Anzahl von Kommentatoren oder Analysten zusammen zu bekommen, die auf die dokumentierte Konzentration der Short-Positionen des COMEX-Silbers aufmerksam gemacht haben. Jetzt verstehen sie mich bitte nicht falsch, ich beschwere mich nicht darüber, der scheinbar einzige öffentliche Kommentator zu sein, der das Offensichtliche ausspricht. Wenn die Short-Position aufgelöst wird, ist es immerhin eine Genugtuung für mich, der einzige Tippgeber gewesen zu sein.

Ich muss allerdings auch sagen, ich bin erstaunt, warum so wenige Analysten die konzentrierten Silber-Short-Positionen öffentlich kommentieren, selbst nachdem man es ihnen erklärt hat. Den Wenigen, denen die Tragweite der Angelegenheit bewusst ist, kann ich nur gratulieren. Es gibt zurzeit kein wichtigeres Problem für den Silberpreis, das gleichzeitig so vernachlässigt wird.

Laut dem letzten Commitment of Traders Report zu Geschäftsschluss vom 10. April, halten die 4 (oder weniger) größten Händler von COMEX-Silber-Futures Netto-Short-Positionen, die etwa 245 Mio. oz Silber entsprechen. Das sind etwa 90 % aller Netto-Short-Positionen. Ich bin sicher, ein oder zwei Händler halten davon den überwiegenden Teil - denken sie mal einen Moment darüber nach. Das bedeutet, dass Long-Positionen tausender Händler zusammengenommen gegen nur einen, zwei oder mehrere Händler von Short-Positionen stehen. Das ist der Inbegriff von Konzentration. Versuchen sie sich vorzustellen, wie sich der Preis verhalten würde, wenn diese riesige Short-Position nicht existieren würde: Kalkulieren sie einen hohen Preis - und verdreifachen sie ihn!

Die konzentrierte Short-Position ist größer als zum letzten Mal, als ich mich über die CFTC aufregte - sie vergrößerte sich seitdem um 75 Mio. oz oder 40%. Damals entsprachen den konzertierten Short-Positionen in COMEX-Silber-Futures ganze 102 Tage der Weltproduktion und überragten damit alle anderen Short-Positionen im Rohstoffsektor. (Die konzentrierten Short-Positionen für Rohöl und Kupfer entsprechen zum Beispiel einer Tagesproduktion, Silber ist 100 Mal konzentrierter). Derzeit entspricht die konzentrierte Netto-Short-Position sogar der Weltproduktion von 140 Tage und dies bei gleichzeitig keinen wesentlichen Änderungen der konzentrierten Short-Positionen bei den anderen Rohstoffen. Das Problem mit den konzentrierten Short-Positionen scheint ganz klar schlimmer zu werden - nicht besser. Aber das Problem haben schließlich die CFTC und der COMEX - der Langzeitanleger in Silber hat damit kein Problem.

Hier ist ein Chart (mit freundl. Genehmigung von Carl Loeb), der die konzentrierten Short-Positionen in den unterschiedlichen Rohstoffbereichen von letzten Juni bis heute aufzeigt. Hier wird versucht Äpfel mit Äpfeln zu vergleichen und die konzentrierten Short-Positionen auf einen gemeinsamen Nenner zu bringen und in die Menge der weltweite Tagesproduktion umzurechnen. Ich habe COMEX-Kupfer mit einbezogen, obwohl die LME einen größeren Kontrakt besitzt. Aber meinem Wissen nach veröffentlicht die LME keine Daten zur Konzentration. Ich versichere ihnen, dass die konzentrierten Short-Positionen für COMEX-Silber die aller anderen Rohstoffe überragen! Kann man da noch sagen, es handelt sich nicht um Manipulation?