Dieser Wirtschaftsindikator beweist Pessimisten das Gegenteil

7 Billionen Dollar nicht fundierter US-Rentenverbindlichkeiten

Hier in den USA erreichten die Staatsschulden am 31. Oktober - Halloween - unvorstellbare 23 Billionen Dollar. Das sind grob 107% des US-amerikanischen Bruttoinlandsproduktes (BIP) oder fast das Doppelte seines Wirtschaftsanteils von 2000.

Diese Daten stammen von der U.S. National Debt Clock, die ich Ihnen empfehlen kann. Es ist ein wertvolles Werkzeug.

Was ich besonders aufschlussreich finde, ist die Menge der nicht fundierten Verbindlichkeiten der öffentlichen Rentenfonds. Derzeit nähern sich diese den 7 Billionen Dollar an - dem Äquivalent von 20.700 Dollar je US-Bürger. Eine nicht fundierte Rente ist jeder Pensionsplan für den nicht genügend Assets beiseite gelegt worden sind und, wie Murenbeeld aufzeigt, können solche Obligationen das Wirtschaftswachstum hemmen. Je größer sie wachsen, desto mehr Steuereinnahmen müssen nicht in Infrastruktur, Bildung und andere öffentliche Vorteil fließen, sondern in Festkosten.

Es sollte nicht überraschend sein, dass die US-Stadt mit dem größten Problem diesbezüglich aktuell Chicago, Illinois ist. Etwa ein Drittel des Stadthaushalts ist für Rentenzahlungen vorgesehen und wenn man andere Obligationen wie Schuldenbedienung und "andere Nachbeschäftigungsvorteile" einbezieht, dann machen die Festkosten 45% der Ausgaben aus.



Damals im Juli 2017 habe ich die Haushaltskrise in Illinois detailliert besprochen und seitdem hat sich nicht viel verbessert, trotz der Bemühungen der Staats- und Stadtoberhäupter. Im Finanzjahr 2019 trugen Steuerzahler in Illinois rekordverdächtige 10 Milliarden Dollar zu den nicht fundierten Rentenverbindlichkeiten des Staates bei und trotzdem war das immer noch nicht genug, um zu verhindern, dass diese von 131 Milliarden Dollar 2018 auf 137 Milliarden Dollar in diesem Jahr ansteigen.

Nicht fundierte Renten in Chicago sind in den vier Jahren, nachdem der ehemalige Bürgermeister Rahm Emanuel schmerzhafte Steuererhöhungen einführte, stärker ins Defizit gefallen. Laut einer Untersuchung sind die Rentenschulden der Stadt seit Einführung der neuen Steuern 2015 auf 7 Milliarden Dollar angestiegen.


Zeit, Anleihen zu ersetzen? WGC meint: "Vielleicht."

Mein Grund, dies mit Ihnen zu teilen, liegt darin, dass die Schuldenniveaus wieder einmal enormen Druck auf die Federal Reserve (und die Zentralbanken im Allgemeinen) ausüben, die Geldpolitik "locker" oder "sehr locker" zu halten. Die Anleiherenditen blieben wiederum recht unscheinbar, um es milde zu sagen.

Ein Paradebeispiel: Die nominale Rendite der 10-jährigen Staatsanleihe wurde am Freitag unter 1,8% gehandelt - das ist, zufälligerweise, die aktuelle jährliche Rate der US-Inflation, so der Oktoberbericht des Arbeitsministeriums.

Das bedeutet, dass sich die Realrendite der 10-jährigen Staatsanleihe auf 0% beläuft. Und wenn das passiert, so der World Gold Council (WGC), "dann könnte es Zeit sein, Anleihen gegen Gold auszutauschen."

"Eine Optimierung der Portfoliostrukturen für zukünftig niedrigere Anleiherenditen deutet an, dass Investoren zusätzliche 1% bis 1,5% Goldinvestition in diversifizierten Portfolios in Betracht ziehen sollten", so schrieb der WGC in einem Bericht vom 30. Oktober. Das in London basierte Unternehmen fügte hinzu, dass "Anleihen mit extrem niedriger oder negativer Rendite die allgemeinen Performance belasten könnten", was wiederum "zusätzlicher Goldinvestition" zum Vorteil gereichen würde.


Gold ist im Angebot, "schafft Raum für weitere Zunahmen"

In der letzten Woche wurde Gold weiter unter seinen 50-tägigen und 100-tägigen gleitenden Durchschnitten gehandelt, während Investoren auf den nächsten Katalysator zu warten schienen; obgleich dies nun die Fed-Politik, Bewegungen des US-Dollar oder Entwicklungen im Handelskrieg zwischen USA und China sind.



In einer Notiz an Investoren meinte Joni Teves, Strategin bei UBS, dass man eine Pausierung des Goldpreises als Gelegenheit für Investoren sehen würde.

"Wir denken, dass die aktuelle Konsolidierung am Markt gesund ist, Raum für weitere Zunahmen schafft und wahrscheinlich auch einige der anhaltenden Sorgen bezüglich Positionierung mildern wird," schreibt Joni. "Wir würden dies als eine Gelegenheit sehen, nach und nach zu besseren Niveaus einzusteigen, vor allem jetzt, da Investoren zum Jahresende blicken. Wobei die Unsicherheit wahrscheinlich bestehen bleiben wird und die Zinsen wahrscheinlich niedrig bleiben werden."

Sie schlussfolgert, dass Gold bis nächstes Jahr bei 1.600 Dollar gehandelt werden könnte, "mit einer Pause bei 1.550 Dollar in den nächsten drei Monaten."


© Frank Holmes
U. S. Global Investors



Der Artikel wurde am 25. November 2019 auf www.usfunds.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.