Demnach bleibt es Grund zur Sorge (oder das sollte es für Goldbullen), die aktuellsten COT-Daten für Gold mit weiterhin hohen Short-Positionen der Commercials und Long-Positionen der großen Spekulanten zu sehen. Wird es "diesmal anders sein?" - der aktuellste Hedger-Chart, den wir nun betrachten, sagt etwas anderes.
Der COT-Chart geht nur ein Jahr zurück. Die unteren Hedger-Charts, die eine Form von COT-Charts sind, gehen viele Jahre zurück und sehen, ehrlich gesagt, ziemlich gruselig aus.
Wir beginnen mit einem Blick auf den Hedger-Chart, der bis vor die Branchenspitze 2011 zurückreicht. In ihm sehen wir, dass sich die aktuellen Positionen der Hedger auf Extrema befinden; in einem derartigen Ausmaß, dass sie diejenigen Positionen zur Zeit der 2012-Sucker-Rally übertreffen, auf die der Großteil des Rückgangs im darauffolgenden Bärenmarkt folgte. Bedeutet das, dass wir einen ähnlichen Bärenmarkt beobachten werden können? Nein, das tut es nicht. Es bedeutet jedoch, dass sich diese Positionierungen wahrscheinlich beruhigen werden müssen, bevor wir etwaige deutliche Zunahmen verzeichnen können.
Chart von sentimentrader.com
Wenn wir den Hedger-Chart betrachten, der bis vor das Jahr 2000 zurückreicht, sehen wir, dass die aktuellen Zahlen mit deutlichem Abstand Rekordzahlen sind und offensichtlich die Risiken eines deutlichen Rückzugs erhöhen. Wir können darüber spekulieren, welche Gründe es für einen Rückgang geben könnte. Dabei ist eine Möglichkeit, dass die Branche durch einen Aktienmarktcrash nach dessen Blowoff-Top nach unten gezogen wird, was gegenwartsnah ist und 2008 bereits stattfand. Denn es bleibt abzuwarten, ob sich die Investoren in die Branche als sicheren Hafen flüchten, sollte ein Marktzusammenbruch eintreten.
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