Goldinvestment stabilisiert sich

Am 8. Januar brach Gold um 3,5% ein, nachdem die psychologisch wichtige Marke von 1.900 Dollar über Nacht gescheitert war. Das veranlasste die Goldfutures-Spekulanten zu einer erneuten Flucht, was den Goldpreis stark nach unten drückte. Genau wie Anfang November änderte dieser eintägige Einbruch die Psychologie unter den amerikanischen Aktienhändlern komplett. Wieder begannen sie, Gold-ETF-Anteile schneller zu verkaufen als Gold, was den sich beschleunigenden Selloff noch verschlimmerte.

Der obige Chart hat zwei vertikale gepunktete blaue Linien, die zeigen, wann diese beiden Goldeinbrüche stattfanden. Das waren genau die Zeitpunkte, an denen die heftigen, differenzierten GLD+IAU-Anteilsverkäufe zündeten. Bis Anfang März intensivierten sich die Verkäufe von Goldfutures und Gold-ETFs erneut, da sie sich gegenseitig ausspielten. Je mehr Kontrakte und Anteile verkauft wurden, desto schneller fiel der Goldpreis und löste weitere Verkäufe aus.

Dadurch wurde der junge Aufwärtstrend des Goldpreises vorzeitig beendet, was zu einer anomalen, ausgedehnten Korrektur führte, die eine düstere Psychologie anheizte. Der Goldpreis stürzte bis zum 8. März ab, als er bei 1.681 Dollar erneut ein Tief erreichte. Das bedeutete eine monströse Korrektur von 18,5% innerhalb von 7 Monaten, die schlimmste, die es bisher in diesem säkularen Bullenmarkt gab. Aber die hohen Goldfutures-Verkäufe der Spekulanten erschöpften sich schnell, da ihre verkäuflichen Kontrakte ziemlich begrenzt waren.

Ich schrieb einen konträren Artikel, der den Goldmomentum-Verkauf Anfang März erklärte und am Handelstag vor dem Tief des Goldpreises veröffentlicht wurde. Damals kam ich zu dem Schluss: "Die gute Nachricht ist, dass der Verkauf von Goldfutures, der all dies ausgelöst hat, endlich ist und sich wahrscheinlich bald erschöpfen wird. Danach sollte sich Gold stark erholen." Und in der Tat war dies bald der Fall. Aber als der Goldpreis Mitte März und April stark anstieg, flüchteten die amerikanischen Aktienhändler immer noch aus den Gold-ETFs.

Wieder einmal setzte der Verzögerungseffekt ein, bei dem es ein oder zwei Monate dauert, bis die Stimmung am Goldmarkt anfängt, eine scharfe, von Futures getriebene Trendänderung widerzuspiegeln. Ende April, etwa sechs Wochen später, waren die GLD+IAU-Bestände um weitere 52,7 Tonnen oder 3,5% gefallen. Dies geschah in einer Zeitspanne, in der Gold um 6,7% stieg. Aber da Gold per Saldo wieder anstieg, nahm die Rate der differenzierten Verkäufe von Gold-ETF-Anteilen ab, genau wie damals im Dezember.

Dieser beste tägliche Proxy für die weltweite Goldinvestmentnachfrage stabilisierte sich, was ein sehr optimistisches Omen für Gold ist. Große Goldaufschwünge werden durch große Zuflüsse von Anlagekapital in das gelbe Metall angetrieben. Diese werden zunächst durch steigende Goldpreise nach Korrekturtiefs ausgelöst, die aus Spekulanten resultieren, die Goldfutures kaufen. Schließlich steigt der Goldpreis lange und hoch genug, um die amerikanischen Aktienhändler zur Rückkehr zu bewegen, um die Käufe wieder aufzunehmen.

Wiederum muss die große Mehrheit der Gold-ETF-Aktienhändler ein Goldmomentum sehen, um sie dazu zu verleiten, sich auf die Jagd nach dem Gold zu machen. Das ist zwar noch nicht geschehen, wie die immer noch nicht steigenden GLD+IAU-Bestände zeigen, aber es wird eintreten. Die Verlangsamung der Gold-ETF-Abflüsse, die schwindenden Pessimismus offenbaren, ist notwendig, bevor der zunehmende Optimismus wieder Kapitalzuflüsse in Gold auslöst. Diese Bestandstiefs tauchen früh innerhalb von Aufschwüngen auf.

Das ist der Zeitpunkt, an dem amerikanische Aktienhändler zunehmend erkennen, dass die vorangegangene Goldkorrektur ihren Geist aufgegeben hat. Sie fühlen sich von der zunehmenden Aufwärtsdynamik des Goldpreises angezogen und wollen ihre Kapital umschichten, um diesen Gewinnen nachzujagen. Daher verlangsamt sich ihr differenzierter Verkauf von Gold-ETF-Anteilen, hört dann auf und kehrt sich dann in differenzierte Käufe um. Und sobald dies ernsthaft in Gang kommt, bildet es einen Engelskreis, der Gold nach oben treibt.

Je mehr GLD- und IAU-Anteile die Händler kaufen, desto mehr müssen die Manager dieser riesigen Gold-ETFs die überschüssige Nachfrage direkt in Gold selbst umleiten. Wiederum müssen sie neue Aktien ausgeben, um die über die eigene Nachfrage hinausgehende Nachfrage nach Gold auszugleichen, und die Erlöse werden verwendet, um mehr physische Goldbarren zu kaufen und damit ihre Bestände zu erhöhen. Und je mehr Gold gekauft wird, desto schneller erholt sich das Gold. Das lockt mehr Trader an, noch mehr Gold-ETF-Anteile zu kaufen!

Wir nähern uns dem entscheidenden Wendepunkt, an dem die Nachfrage nach Goldinvestments in einem jungen Aufschwung wieder auflebt, bevor sie bald selbsttragend wird. Und es gibt sicherlich gute Gründe, Portfolios mit Gold zu diversifizieren. Die Zentralbanken drucken Geld in einem erstaunlich epischen Ausmaß, als gäbe es kein Morgen, und infolgedessen sind die Aktienmärkte gefährlich überbewertet, während überall eine ernsthafte Preisinflation immer deutlicher wird.

Die Hauptnutznießer der von der Investitionsnachfrage getriebenen großen Goldaufschwünge sind die Aktien der Goldbergbauunternehmen. Die größeren im führenden GDX-Goldaktien-ETF hebeln Goldentwicklungen in der Regel um das 2- bis 3-fache. Und die kleineren, fundamental überlegeneren mittelständigen und Junior-Goldunternehmen mit weitaus besseren Produktionswachstumsaussichten neigen dazu, sich deutlich besser zu entwickeln als die größeren Konkurrenten.

Unter dem Strich stabilisiert sich die Nachfrage nach Goldinvestments. Nach dem Einbruch und der Übertreibung der jüngsten ausgedehnten Korrektur des Goldpreises haben die physischen Goldbullionbestände der beiden großen dominierenden Gold-ETFs einen Tiefpunkt erreicht. Das zunehmende Aufwärtsmomentum von Gold in dieser jungen Aufwärtsrally lässt die Stimmung zunehmend von bearisch wieder zu bullisch pendeln. Amerikanische Aktienhändler sind fasziniert und versuchen, eine Aufholjagd zu starten.

Sie sind bereit, ihre Käufe wieder aufzunehmen und bieten Gold-ETF-Anteile schneller an, als Gold gekauft wird. Diese großen Kapitalzuflüsse werden die Gold-ETFs dazu zwingen, die überschüssige Nachfrage direkt in Gold umzuleiten und so dessen Gewinne zu verstärken. Das wird die Gier unter den Gold-ETF- und Goldfutures-Händlern weiter anheizen und weitere Käufe auslösen, die sich selbst nähren. Wenn der Goldpreis in der sich daraus ergebenen stärkeren Aufwärtsbewegung weiter steigt, werden die Goldaktien den Aufwärtstrend wirklich nutzen.


© Adam Hamilton
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Dieser Beitrag wurde in Auszügen exklusiv für GoldSeiten.de übersetzt. (Zum Original vom 30.04.2021.)

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