Goldfutures-Säuberung der Fed

Das war verrückt. Innerhalb von 17 Stunden nach der Ankündigung des FOMC, das Tempo des QE-Gelddrucks nicht zu verlangsamen und die Zinsen nicht zu erhöhen, fiel Gold um 4,3% oder 80 Dollar! Das lag daran, dass sechs von achtzehn hochrangigen Fed-Offiziellen entschieden, dass sie in zwei oder mehr Jahren einen etwas höheren Leitzins sehen könnten! Und zum x-ten Mal wies der Fed-Vorsitzende selbst den Dot-Plot als "keinen guten Indikator zukünftiger Zinsbewegungen" zurück.

Seit Jahrzehnten hat die Tyrannei der Goldfutures über die kurzfristigen Goldpreisbewegungen Edelmetall-Spekulanten und Investoren frustriert. Goldfutures-Spekulanten verfügen im großen Schema der Goldmärkte über nicht viel Kapital, dennoch kann jeder Dollar, den sie einsetzen, eine bis zu 21-fache Auswirkung auf den Goldpreis haben als ein direkt investierter Dollar! Diese Händler haben einen weitaus größeren Einfluss auf den Goldpreis, als es ihrem Gewicht entspricht.

Der Silberstreif am Horizont bei Goldfutures-getriebenen Goldeinbrüchen ist jedoch, dass sie nur sehr kurzlebig sind. Starke Spekulationsverkäufe erschöpfen sich bald selbst, da ihre sehr begrenzte Kapitalfeuerkraft ausläuft. Sobald ihre wahrscheinlichen Long- und Short-Verkäufe weitgehend aufgebraucht sind, bleibt nur noch Platz für Käufe. Daher kehren sich große Goldverkäufe selbst nach FOMC-Entscheidungen, die schwächer als erwartet ausfallen, oft schnell um und treiben Gold in proportionalen V-Sprüngen stark nach oben.

Die gesamte Goldfutures-Positionierung der Spekulanten wird nur wöchentlich in den berühmten Commitments-of-Traders-Berichten gemeldet. Diese sind zwar bis zum Dienstagschluss aktuell, werden aber erst am darauffolgenden späten Freitagnachmittag veröffentlicht. Daher waren die letzten verfügbaren Daten zu Goldfutures, als dieser Artikel veröffentlicht wurde, nur bis zum 8. Juni aktuell. An diesem Tag schloss Gold viel höher bei 1.893 Dollar, bevor es in der CoT-Woche vor der Fed einbrach.

In diesem Diagramm werden die täglichen Goldpreise der letzten Jahre mit den wöchentlichen Goldfutures-Positionen der Spekulanten überlagert. Ihre gesamten Long-Kontrakte sind in Grün und ihre gesamten Short-Kontrakte in Rot dargestellt. Die kollektive Positionierung der Spekulanten blieb sogar vor dem Einbruch vor dem FOMC und nach dem Einbruch nach dem FOMC ziemlich bullisch für Gold. Und all die starken Verkäufe seit dem 8. Juni lassen das kurzfristige Setup von Gold weitaus bullischer erscheinen.



Der aktuelle säkulare Bullenmarkt bei Gold wurde Mitte Dezember 2015 geboren, übrigens genau dann, als das FOMC nach 7,0 Jahren ZIRP einen neuen Zinserhöhungszyklus einleitete! Trotz der neun Zinserhöhungen der Fed bis Ende 2018 setzte der Goldbullenmarkt seinen Aufwärtstrend per Saldo fort. Bei seinem letzten Höchststand von 2.062 Dollar Anfang August hatte Gold in 4,6 Jahren 96,2% zugelegt. Nach einer gesunden Korrektur ist dieser Bulle heute sehr lebendig und gesund.

Säkulare Goldbullenmärkte laufen lange Zeit, der letzte stieg über 10,4 Jahre um kolossale 638,2% höher und endete im August 2011! Je länger der Bullenmarkt anhält, desto bullischer werden natürlich alle Trader gegenüber dem Goldpreis. Das gilt sogar für diese kurzsichtigen, hyper-gehebelten Goldfutures-Spekulanten. Ihre gesamten Long-Kontrakte schlängeln sich in Aufwärtstrends langsam nach oben, wenn die Goldbullenmärkte reifen, während ihre gesamten Short-Kontrakte in Abwärtstrends nach unten driften.

Am 8. Juni, bevor Gold in der CoT-Woche vor der FOMC-Konferenz um 1,8% fiel und in den 17 Stunden danach um weitere 4,3% einbrach, war die Positionierung der Spekulanten auf Goldfutures bereits ziemlich bullisch. Ihre gesamten Long-Positionen lagen mit nur noch 342,6k Kontrakten auf einem niedrigen Niveau, das sich in der Nähe der Unterstützung des Aufwärtstrends befand. Und ihre gesamten Short-Kontrakte mit 97,8k waren immer noch hoch in ihrem Abwärtstrend, oben in der Nähe des Widerstands. Es gab viel mehr Raum für den Kauf.

Da der fremdfinanzierte Goldfutures-Handel der Spekulanten das kurzfristige Preisgeschehen bei Gold dominiert, analysiere ich in unseren wöchentlichen und monatlichen Newslettern die Positionierungsdaten jeder neuen CoT-Woche und deren Auswirkungen auf Gold. Eine Möglichkeit, die gesamten Long- und Short-Positionen der Spekulanten in einem relevanten Kontext darzustellen, besteht darin, sie im Verhältnis zu ihren eigenen Handelsbereichen des vergangenen Jahres zu betrachten. Daraus lässt sich ablesen, ob in nächster Zeit umfangreiche Goldfutures-Verkäufe oder -Käufe wahrscheinlicher sind.

Der zuletzt gemeldete CoT vom 8. Juni zeigte, dass die gesamten Long- und Short-Positionen der Spekulanten um 34% und 52% in ihre 52-Wochen-Handelsbereiche hineinliefen. Das bullischste kurzfristige Setup für Gold sind 0% Longs und 100% Shorts, was eine wahrscheinliche Erschöpfung der Verkäufe aufzeigt, die nur noch Platz für Käufe lässt. Da die Long-Positionen der Spekulanten in der Regel die Short-Positionen um ein Vielfaches übersteigen, sind diese Aufwärtswetten auf Gold proportional wichtiger für die Preisentwicklung.

Die Spekulanten hatten also schon vor dem jüngsten Goldgemetzel viel mehr Raum zum Kaufen als zum Verkaufen. Und das wurde absolut von Goldfutures-Verkäufen angetrieben. Wie können wir das zu diesem Zeitpunkt wissen? Der viel größere längerfristige Treiber für den Goldpreis ist die Investitionsnachfrage, die den spekulativen Handel mit Goldfutures in den Schatten stellt. Da sie aber nicht gehebelt ist, treibt sie die Goldpreise selten so heftig um wie die verstärkten Goldfutures. Dieser jüngste scharfe Ausverkauf stank förmlich nach ihnen.