Goldinvestoren ignorieren Fed

Wie bereits im Artikel der letzten Woche ausführlich erläutert, musste der Einbruch des Goldpreises um 4,5% innerhalb von 26 Stunden nach der FOMC-Entscheidung von Spekulanten verursacht werden, die Goldfutures-Kontrakte abstießen. Investitionskapitalströme treiben Gold fast nie so schnell in die Höhe. Im Gegensatz zu den übermäßig fremdfinanzierten Goldfutures-Spekulanten besitzen Investoren Gold normalerweise direkt und ohne Fremdfinanzierung. Bei GLD+IAU können sie höchstens das 2,0-fache des Aktienmarktes ausnutzen.

Jegliche Reaktion der Anleger auf den durch Futures ausgelösten Einbruch des Goldpreises in der letzten Woche würde sich in den GLD+IAU-Beständen zeigen, aber nicht sofort wie der gehebelte Futures-Verkauf. Jetzt haben wir sechs volle Handelstage an GLD+IAU-Daten seit der falkenhafte FOMC-Überraschung, was ein klareres Bild davon gibt, wie die Goldinvestitionsströme reagieren. Und bisher ignorieren die Anleger die Fed, denn die GLD+IAU-Bestände sind seither per Saldo sogar leicht gestiegen!

Dieses Diagramm zeigt die GLD+IAU-Bestände in dunkelblau über der Preisentwicklung von Gold in den letzten Jahren. Beachten Sie, dass größere Goldpreisanstiege und -korrekturen durch Gold-ETF-Kapitalflüsse angeheizt werden. Die letzte ausgedehnte Korrektur des Goldpreises von 18,5% über einen Zeitraum von 7,0 Monaten, die Anfang März endete, wurde zum Teil dadurch ausgelöst, dass GLD+IAU einen Rückgang der Bestände um 10,9% oder 192,8 Tonnen erlitt. Dies verschlimmerte den Abwärtstrend von Gold und löste weitere Verkäufe von Goldfutures aus.



Die Kapitalflüsse bei Goldinvestitionen, wie sie durch die GLD+IAU-Bestände repräsentiert werden, verzögern in der Regel größere Goldaufschwünge und -korrekturen. Anleger beginnen im Allgemeinen erst Wochen oder manchmal Monate nach diesen Trendwenden, wichtige Trendumkehrungen im Übergang zwischen Aufschwüngen und Korrekturen zu erkennen. Die Anleger müssen sehen, dass sich Gold weit genug und lange genug bewegt, um einen Trendwechsel zu bestätigen, bevor sie mitmachen. Dieser Prozess ist nun im Gange.

Während die letzte Korrektur bei Gold Anfang März ihren Tiefpunkt bei 1.681 Dollar erreichte, sanken die GLD+IAU-Bestände aufgrund von Trägheit bis Ende April weiter auf 1.512,8 Tonnen. Gold hatte sich schließlich lange genug und hoch genug erholt, um die Anleger davon zu überzeugen, dass sie auf seinem jungen Aufwärtstrend reiten sollten. Bis Mitte Juni, am Vorabend des FOMC, waren die GLD+IAU-Bestände um 2,3% oder 34,8 Tonnen gestiegen. Da sie nicht oft die Richtung wechseln, bewies dies, dass ein junger Goldaufschwung im Gange war.

Am vergangenen Mittwoch unternahm der FOMC nichts und behielt sowohl seine Null-Zins-Politik als auch seine quantitativen Anleihekäufe in Höhe von 120 Milliarden Dollar pro Monat bei. Das offizielle FOMC-Statement gab keine Hinweise auf Änderungen in beiden Bereichen, diese verrückt-lockere Geldpolitik würde auf unbestimmte Zeit fortgesetzt. Doch inoffiziell erwartete nur ein Drittel der hochrangigen Fed-Beamten leicht höhere Zinsen bis zu 2,5 Jahre in der Zukunft bis Ende 2023, dieser falkenhafte Dot-Plot.

In seiner üblichen Pressekonferenz nach der FOMC-Sitzung wies der Fed-Vorsitzende selbst den Dot-Plot zurück und warnte, dass es "kein großartiger Indikator für zukünftige Zinsschritte" sei. Dennoch trieben Devisenhändler den US-Dollar stark in die Höhe, was die Goldfutures-Spekulanten zu massenhaften Verkäufen veranlasste und den Goldpreis in den wenigen Stunden zwischen der Veröffentlichung des Dot-Plots und dem US-Handelsschluss um 1,6% fallen ließ. Aber das schreckte die nicht fremdfinanzierten Anleger nicht ab.

An diesem FOMC-Tag legten die GLD+IAU-Bestände um 0,1% zu, was darauf hindeutet, dass trotz des Gemetzels leichte Kapitalzuflüsse vom amerikanischen Aktienmarkt in Gold zu verzeichnen waren. Leider hat sich der Verkauf von überbewerteten Goldfutures über Nacht verschlimmert und den Goldpreis letzten Donnerstag um weitere 3,0% auf 1.774 Dollar fallen lassen. Der schlimmste Abwärtstag für Gold seit Anfang Januar, der die psychologisch wichtige Marke von 1.800 Dollar sprengte, könnte die Entschlossenheit der Anleger erschüttert haben.

Doch die GLD+IAU-Bestände drifteten an diesem Tag nur um triviale 0,2% nach unten! Und diese leichten Verkäufe kehrten sich am nächsten Handelstag, dem vergangenen Freitag, hart in beträchtliche Käufe um. Während der Goldpreis um weitere 0,6% einbrach und seine Verluste nach dem FOMC aufgrund der weit entfernten, falkenhaften Punkte ausweitete, stiegen die GLD+IAU-Bestände um 0,7% und erreichten ein neues Goldhoch von 1.556,8 Tonnen! Die Anleger schienen nicht beunruhigt zu sein, dass der Goldpreis in nur drei Handelstagen um 5,2% gefallen war.