Goldinvestoren ignorieren Fed

Und das hätten sie sicherlich nicht sein sollen. Zwei potenzielle Zinserhöhungen über ein paar Jahre in der Zukunft, die nicht einmal eine Konsensmeinung unter den Top-Fed-Beamten war, war bedeutungslos. Der Dot-Plot hat eine lange Geschichte, in der er sich als radikal falsch erwiesen hat, was den Zeitpunkt und das Ausmaß zukünftiger Zinserhöhungen angeht. Und ein starker Verkauf von Goldfutures ist immer sehr begrenzt und brennt sich schnell selbst aus. Goldinvestoren wussten, dass das Goldfutures-Drama nicht lange andauern konnte.

Am Montag erholte sich der Goldpreis schließlich mit einem soliden Gewinn von 1,2%. Die Goldfutures-Spekulanten kauften wahrscheinlich wieder, da der Anstieg des US-Dollars endlich abebbte. Die GLD+IAU-Bestände fielen an diesem Tag um weitere 0,2%, aber das bedeutet nicht, dass die Anleger verkauften. Wenn Gold aufgrund von Futures-Käufen steigt und die amerikanischen Aktienanleger nicht mitziehen, sehen die Gold-ETFs Ziehungen, um die Unterschiede zwischen Angebot und Nachfrage auszugleichen.

In diesen Szenarien steigt der Goldpreis schneller als die Preise der Gold-ETF-Anteile. Um zu verhindern, dass sie sich vom Goldpreis nach unten abkoppeln, müssen die Gold-ETF-Manager zusätzliche Anteile zurückkaufen. Sie beschaffen sich das Geld dafür, indem sie einige der physischen Goldbullion-Bestände dieser ETFs verkaufen. Das führt dazu, dass an Tagen, an denen die Investoren nicht teilnehmen, Gold nach oben gezogen wird. An diesem Dienstag stiegen die GLD+IAU-Bestände wieder um 0,1%.

Da ich diese wöchentlichen Artikel donnerstags während der US-Sitzung schreibe, ist der Stichtag für diese Daten der Mittwochsschluss. An diesem Tag sanken die GLD+IAU-Bestände um weitere 0,2% auf 1.551,5 Tonnen, während Gold um triviale 0,1% nachgab. Insgesamt stiegen die GLD+IAU-Bestände in den letzten sechs Handelstagen unmittelbar nach dem falkenhaften Dot-Plot um bescheidene 0,3% oder 3,9 Tonnen. Und das, obwohl der Goldpreis immer noch 4,5% niedriger liegt. Die Investoren haben ein gutes Händchen!

Hätte der FOMC offiziell gewarnt, dass Zinserhöhungen noch in diesem Jahr kommen könnten, oder gesagt, dass er bald damit beginnen würde, seine QE-Anleihekäufe zu verlangsamen, hätten die Investoren vielleicht einen Grund gehabt, ihre Goldallokation zu senken. Aber zwei potenzielle Zinserhöhungen bis weit in das Jahr 2023 hinein? Nicht doch! Goldanleger sind klug, wenn sie diesen kolossalen Fed-Nichtsnutz ignorieren. Dieser hyper-lockere FOMC erbricht immer noch riesige Mengen an neuem Geld.

Während diese sechs Handelstage nach dem FOMC ermutigend für Goldinvestitionen waren, ist das nicht lang genug, um uns über die Berge zu bringen. Wie dieser Chart zeigt, kann ein starker Verkauf von Goldfutures, der Gold stark nach unten drückt, als Reaktion darauf einen großen differenzierten Verkauf von Gold-ETF-Anteilen auslösen. Zwei kürzliche Episoden dieser Art sind in diesem Chart hervorgehoben. Aber beide geschahen während Goldkorrekturen, und die Gold-ETF-Verkäufe begannen schnell.

Gold befand sich in einem unbestreitbar jungen Aufwärtstrend, als dieser jüngste falkenhafte Dot-Plot-Schreck einschlug. Und das Fehlen von nennenswerten differenzierten Gold-ETF-Anteilsverkäufen seither spricht dafür, dass die Anleger nicht beunruhigt sind. Diese verschwenderische Fed pumpt immer noch 120 Mrd. Dollar pro Monat an neuem QE-Geld in die US-Wirtschaft, selbst nachdem sich ihre Bilanz in nur 15,2 Monaten seit der Aktienpanik vom März 2020 um absurde 87,0% oder 3.752 Mrd. Dollar aufgebläht hat!

Die Fed hat das Angebot an US-Dollar in etwas mehr als einem Jahr fast verdoppelt, und ihre Druckerpressen drehen sich immer noch wie wild. Wenn die Fed Ende dieses Jahres mit dem Tapering von QE beginnt und diese Verlangsamung von QE bis 2022 andauert, bedeutet das, dass noch weitere 1.440 Mrd. Dollar an Gelddruckerei anstehen! Und wenn die Aktienmärkte als Reaktion auf das Tapering ernsthaft fallen, wird die Fed schnell aufhören, aus Angst, dass ein Aktienbärenmarkt eine Depression auslöst.

Wie Goldinvestoren wissen, gibt es angesichts dieser verrückt-inflationären monetären Kulisse des FOMC einfach keinen Grund, heute bearisch gegenüber Gold zu sein. Ein Drittel der Top-Fed-Beamten erwartet zukünftig vielleicht zwei Viertelpunkt-Zinserhöhungen im Jahr 2023 - das ist nichts, wovor man heute Angst haben müsste. Und wenn die Goldanleger stark bleiben und sich nicht an den durch die Goldfutures ausgelösten Verkäufen beteiligen, werden diese letzteren Spekulanten den Goldpreis bald wieder stark ansteigen lassen.

Der größte Nutznießer einer Erholung des Goldpreises und der Wiederaufnahme seines jungen Aufwärtstrends werden die Aktien der Bergbauunternehmen sein. Die großen Goldunternehmen des führenden GDX-Goldaktien-ETFs neigen dazu, wesentliche Goldbewegungen um das Zwei- bis Dreifache zu verstärken, daher wurden sie in diesem Gemetzel an den Goldfutures mit falkenhaften Punkten stark nach unten gedrückt. Ihre Gewinne, wenn sich Gold erholt, werden auch seinen Aufwärtstrend verstärken, was diesen anomalen Ausverkauf zu einem guten Zeitpunkt macht, um sich mit großen Goldaktien einzudecken.

Die Quintessenz ist, dass die Goldinvestoren den starken Einbruch ihres Metalls nach der falkenhaften FOMC-Überraschung von letzter Woche bisher ignoriert haben. Die Bestände der dominierenden amerikanischen Gold-ETFs, der beste hochauflösende Proxy für die Gesamtnachfrage nach Goldinvestitionen, sind im Zuge dieser letzten Punkte sogar leicht gestiegen. Es ist albern, zu befürchten, dass ein Drittel der Top-Fed-Beamten leicht höhere Zinsen bis zum Jahresende 2023 erwartet - eine Ewigkeit entfernt.

Die Tatsache, dass der FOMC in der vergangenen Woche nichts unternommen hat, bleibt wirklich bullisch für Gold. Sowohl die Nullzinsen der Fed als auch das monatliche QE in Höhe von 120 Mrd. Dollar bleiben auf unbestimmte Zeit bestehen und überschwemmen die Welt mit immer mehr frisch beschworenen US-Dollar. Und die starken Goldfutures-Verkäufe, die durch diese falkenhaften Punkte ausgelöst wurden, sind bereits erschöpft und ebnen den Weg für eine starke Mittelwertumkehr beim gelben Edelmetall. Anleger sind gut beraten, in Gold investiert zu bleiben.


© Adam Hamilton
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Dieser Beitrag wurde exklusiv für GoldSeiten.de übersetzt. (Zum Original vom 25.06.2021.)

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