Gold in Q2: Preiserholungen, während Katalysatoren zunehmen

Was geschieht in der zweiten Jahreshälfte 2021?

Zu Beginn der zweiten Jahreshälfte wird dies, um es vorwegzunehmen, kein gewöhnlicher Sommer sein. Ein Großteil der Welt verlässt langsam die Pandemie, die Lockerung der Beschränkungen wird von einer Reisefreudigkeit begleitet. In der Zwischenzeit bleibt die Reflationierung ein dominanter Treiber für viele Vermögenspreise. Dies und mehr sind einige der Faktoren, die sich auf die Volkswirtschaften und Märkte auswirken könnten. Hier ist das, was wir beobachten, was wahrscheinlich den größten Einfluss auf Gold und Silber haben wird, was eine Zeit für einige Feuerwerke sein könnte...

Ist die Inflation wirklich nur vorübergehend? Als die Inflation in die Höhe schoss, erklärte die Fed, dass sie nur vorübergehend sei. Damals schienen die meisten Investoren und Volkswirtschaftler zuzustimmen. Aber jetzt haben sich Zweifel eingeschlichen...

• Der Fed-Vorsitzende Powell räumte ein, dass eine "anhaltende Periode unangenehm hoher Inflation eine Möglichkeit ist."


• Der Präsident der St. Louis Fed, James Bullard, sagte, der "Preisanstieg könnte anhalten."


• Die Bank of England erklärte: "Es ist möglich, dass sich der kurzfristige Aufwärtsdruck auf die Preise als etwas größer erweisen könnte als erwartet."


• Der Volkswirtschaftler Larry Summers sagte, Bidens Ausgabenplan könnte die Wirtschaft überhitzen und "einen Inflationsdruck auslösen, wie wir ihn seit einer Generation nicht mehr gesehen haben."


• Der Volkswirtschaftler Noriel Roubini schrieb, dass "die heutige extrem lockere Geld- und Fiskalpolitik, wenn sie mit einer Reihe negativer Angebotsschocks kombiniert wird, zu einer Stagflation im Stil der 1970er Jahre führen könnte (hohe Inflation neben einer Rezession). In der Tat ist das Risiko heute sogar noch größer als damals."

Es sind nicht nur Regierungsbeamte und Volkswirtschaftler. Laut einer Harvard CAPS/Harris Umfrage von Ende Juni sind 85% der Amerikaner "besorgt über die Inflation." Vielleicht aus gutem Grund... General Mills hat gerade angekündigt, die Preise in fast allen Lebensmittelkategorien zu erhöhen, und begründet dies mit den "höchsten Kosten seit einem Jahrzehnt." Campbell Soup und J.M. Smucker haben ähnliche Ankündigungen gemacht, und der Finanzchef von Costco sagte auf der jüngsten Quartalskonferenz, dass "man das Gefühl hat, dass die Inflation für den größten Teil dieses Kalenderjahres anhalten wird."

In der Zwischenzeit stieg der Erzeugerpreisindex (ein Maß für die Großhandelskosten) im Mai um 6,6%, der schnellste Anstieg seit Aufzeichnung. Die Inputkosten stiegen ebenfalls so schnell wie noch nie seit Beginn der Datenerhebung im Jahr 2007, was durch anhaltende und schwere Unterbrechungen in der Lieferkette und Arbeitskräftemangel belastet wurde. Auch die Lieferzeiten der Zulieferer verlängerten sich im Juni so stark wie nie zuvor.

Trotz des Rückgangs der Holzpreise bleiben die meisten anderen Rohstoffpreise auf hohem Niveau. Der Ölpreis liegt jetzt bei über 75 Dollar pro Barrel, einem Dreijahreshoch, und der Durchschnittspreis für bleifreies Benzin in den USA ist auf 3,12 Dollar pro Gallone gestiegen, was einem Anstieg von 43% gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Und jetzt kommen Rekordtemperaturen und eine landesweite Dürre zu den Sorgen hinzu. Klimawissenschaftler berichten, dass sich 9,8% des Landes derzeit in einer "außergewöhnlichen Dürre" befinden, der schwersten Einstufung, die weitreichende Ernte- und Weideverluste beinhaltet. Etwa 44% des Landes sind von irgendeiner Form von Trockenheit betroffen. Dieser Zustand könnte die Lebensmittelpreise in die Höhe treiben. Auch wenn diese Frage nicht sofort beantwortet werden kann, werden sich Investoren bei anhaltend hohen Inflationsraten zwangsläufig nach Absicherungen umsehen - Gold und Silber sind dabei die naheliegende Wahl.


Fiskalpolitische Massenschlägerei:

Das von den Demokraten kontrollierte Repräsentantenhaus hat soeben 715 Milliarden Dollar für "Oberflächenverkehr und Wasserinfrastruktur" bewilligt, ein erster Schritt in Präsident Bidens 1,2 Billionen Dollar schwerem Infrastrukturabkommen, das auch eine vorläufige Einigung mit den Republikanern erzielt hat und bis September abgeschlossen sein soll. Diese Mittel würden eine direkte Injektion in die Wirtschaft darstellen, im Gegensatz zu den QE-Bemühungen, die dazu tendieren, die Preise von Vermögenswerten aufzublähen.

In Anbetracht der zahlreichen Stimulierungsmaßnahmen rechnet das Congressional Budget Office mit einem Defizit von 13,4% des BIPs in diesem Jahr. Das wäre der zweithöchste Wert seit 1945 und würde nur noch von 2020 übertroffen. Diese Höhe der Staatsausgaben wird mit ziemlicher Sicherheit den US-Dollar belasten, was die Gold- und Silberpreise unterstützen würde.


Aufgeblähter Aktienmarkt:

Angesichts der hohen Aktienbewertungen hat der Skew-Index - ein Maß für die Differenz zwischen den Kosten von Derivaten, die vor großen Marktrückgängen schützen, und dem Recht, von solchen zu profitieren - gerade Rekordhöhen erreicht. Gold hat in der Vergangenheit als Puffer gegen Aktienmarktschwäche gewirkt.


Steigende Immobilienpreise:

Der Boom bei den Immobilienpreisen ist global und reicht von den USA über Großbritannien bis nach China. Bloomberg Economics berichtet, dass die Werte von Eigenheimen jetzt weltweit so schnell steigen wie seit 2006 nicht mehr. Viele Triebkräfte scheinen jedoch bestehen zu bleiben: Hypotheken unter 3%, ein post-pandemischer Wunsch nach mehr Platz, neu umziehende Arbeitnehmer und vielleicht FOMO - die Angst, dass man jetzt kaufen muss, bevor es noch teurer wird. Wie bei Aktien kann Gold eine Absicherung gegen Rückschläge bei den Immobilienpreisen darstellen.